歌力思(603808)2024年一季报深度解读：公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比下降
深圳歌力思服饰股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“夏国新”。公司主营业务为女装的设计研发、生产和销售。主要产品包括裤类、女鞋、裙类、上衣、外套、IRO服饰。
根据歌力思2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收7.48亿元，同比小幅增长12.47%。扣非净利润2,964.22万元，同比下降26.38%。歌力思2024年第一季度净利润4,451.65万元，业绩同比下降29.43%。本期经营活动产生的现金流净额为1.09亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
2023年公司的主要业务为服装，占比高达98.75%，主要产品包括上衣、IRO服饰、外套、裙类四项，上衣占比25.29%，IRO服饰占比25.04%，外套占比21.26%，裙类占比19.65%。
2020年-2023年上衣营收呈大幅增长趋势，从2020年的4.88亿元，大幅增长到2023年的7.37亿元。2021年-2023年上衣毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的66.63%，小幅增长到了2023年的72.21%。
2020年-2023年IRO服饰营收呈大幅增长趋势，从2020年的5.43亿元，大幅增长到2023年的7.30亿元。2023年IRO服饰毛利率为60.87%，同比去年的58.68%小幅增长了3.73%。
2022年，该产品名称由“IRO服”变更为“IRO服饰”。
2023年外套营收6.20亿元，同比去年的3.91亿元大幅增长了58.57%。同期，2023年外套毛利率为69.6%，同比去年的64.2%小幅增长了8.41%。
2020年-2023年裙类营收呈大幅增长趋势，从2020年的2.99亿元，大幅增长到2023年的5.73亿元。2021年-2023年裙类毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的70.74%，小幅增长到了2023年的75.8%。
| 年份 |
财务指标 |
一季度 |
二季度 |
三季度 |
四季度 |
| 2024 |
营业收入 |
7.49亿元 |
- |
- |
- |
| 净利润 |
4,451.65万元 |
- |
- |
- |
| 2023 |
营业收入 |
6.66亿元 |
7.07亿元 |
6.93亿元 |
8.50亿元 |
| 净利润 |
6,307.69万元 |
7,742.39万元 |
3,797.18万元 |
-1,652.58万元 |
| 2022 |
营业收入 |
6.28亿元 |
5.43亿元 |
5.75亿元 |
6.49亿元 |
| 净利润 |
5,705.94万元 |
1,151.16万元 |
4,355.74万元 |
-5,650.70万元 |
| 2021 |
营业收入 |
5.36亿元 |
5.64亿元 |
5.73亿元 |
6.90亿元 |
| 净利润 |
9,935.26万元 |
1.04亿元 |
6,442.62万元 |
6,461.45万元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占23%、二季度占23%、三季度占25%、四季度占29%
2024年一季度，歌力思营业总收入为7.48亿元，去年同期为6.66亿元，同比小幅增长12.47%，净利润为4,451.65万元，去年同期为6,307.69万元，同比下降29.43%。
净利润同比下降的原因是（1）公允价值变动收益本期为-379.76万元，去年同期为355.91万元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失883.36万元，去年同期损失160.72万元，同比大幅增长；（3）所得税费用本期支出1,776.61万元，去年同期支出1,194.57万元，同比大幅增长；（4）投资收益本期为613.68万元，去年同期为900.65万元，同比大幅下降。
截止到2025年6月20日，歌力思近十二个月的滚动营收为30亿元，在女装行业中，歌力思的全球营收规模排名为6名，全国排名为3名。
女装营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 赢家时尚 |
66 |
1.21 |
4.69 |
-6.00 |
| 朗姿股份 |
57 |
15.80 |
2.57 |
11.12 |
| 思捷环球 Espirit |
54 |
88.33 |
-21.41 |
-- |
| 锦泓集团 |
44 |
0.54 |
3.06 |
10.99 |
| Padini |
32 |
23.07 |
2.48 |
39.46 |
| 歌力思 |
30 |
8.71 |
-3.10 |
-- |
| 地素时尚 |
22 |
-8.51 |
3.04 |
-23.93 |
| 安正时尚 |
20 |
-12.89 |
-1.24 |
-- |
| 欣贺股份 |
14 |
-12.56 |
-0.67 |
-- |
| 日播时尚 |
8.66 |
-5.46 |
-1.59 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
歌力思属于服装行业，核心业务聚焦高端女装领域。 近三年服装行业受消费升级驱动，高端女装细分市场复合增长率达6.5%，2023年市场规模约1.2万亿元，预计2025年增至1.35万亿元。行业呈现数字化转型加速趋势，线上渗透率提升至35%，个性化定制和可持续时尚成为增长新引擎，本土品牌通过多品牌矩阵和全域渠道布局抢占市场份额。
歌力思在高端女装领域稳居国内前三，市场占有率约2.5%，旗下ELLASSAY品牌在中高端商场渠道覆盖率超80%，2024年直营单店坪效达3.8万元/年，会员复购率37%，通过收购国际品牌深化多品牌战略，但面临国际奢侈品牌下沉竞争压力。
