康芝药业(300086)2024年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
康芝药业股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“洪江游”。公司的主营业务是儿童药、婴童康护用品的研发生产与销售、医疗防护用品等医疗器械。主要产品是儿童药、成人药、母婴健康用品、医疗服务、医疗器械。
根据康芝药业2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.05亿元，同比大幅下降40.01%。扣非净利润-4,654.77万元，由盈转亏。康芝药业2024年第一季度净利润-4,733.41万元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为医药行业，占比高达90.64%，主要产品包括儿童药和成人药两项，其中儿童药占比65.84%，成人药占比19.47%。
1、儿童药
2023年儿童药营收4.87亿元，同比去年的3.06亿元大幅增长了58.94%。2020年-2023年儿童药毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的32.44%，大幅增长到了2023年的62.55%。
2、成人药
2023年成人药营收1.44亿元，同比去年的1.10亿元大幅增长了30.76%。2021年-2023年成人药毛利率呈下降趋势，从2021年的80.53%，下降到了2023年的59.99%。
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比下降40.01%，净利润由盈转亏
2024年一季度，康芝药业营业总收入为1.05亿元，去年同期为1.75亿元，同比大幅下降40.01%，净利润为-4,733.41万元，去年同期为1,427.49万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-4,884.84万元，去年同期为1,251.46万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.05亿元 | 1.75亿元 | -40.01% |
| 营业成本 | 4,974.62万元 | 8,544.77万元 | -41.78% |
| 销售费用 | 6,062.17万元 | 3,446.68万元 | 75.88% |
| 管理费用 | 3,116.68万元 | 2,843.90万元 | 9.59% |
| 财务费用 | 442.10万元 | 543.89万元 | -18.72% |
| 研发费用 | 464.04万元 | 413.56万元 | 12.21% |
| 所得税费用 | -52.99万元 | 369.62万元 | -114.34% |
2024年一季度主营业务利润为-4,884.84万元，去年同期为1,251.46万元，由盈转亏。
虽然毛利率本期为52.51%，同比有所增长了1.45%，不过（1）营业总收入本期为1.05亿元，同比大幅下降40.01%；（2）销售费用本期为6,062.17万元，同比大幅增长75.88%，导致主营业务利润由盈转亏。
全球排名
截止到2025年6月20日，康芝药业近十二个月的滚动营收为4.73亿元，在儿童药物行业中，康芝药业的全球营收规模排名为6名，全国排名为5名。
儿童药物营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 华特达因 | 21 | 1.73 | 5.16 | 10.68 |
| 贵州三力 | 21 | 31.69 | 2.74 | 21.63 |
| 一品红 | 15 | -12.96 | -5.40 | -- |
| OrthoPediatrics | 15 | 27.81 | -2.72 | -- |
| ST葫芦娃 | 14 | 1.45 | -2.74 | -- |
| 康芝药业 | 4.73 | -17.32 | -2.16 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
康芝药业属于化学制药行业，细分领域为化学制剂。 化学制药行业近三年受政策集采和一致性评价驱动，集中度提升，2024年市场规模达1.2万亿元，年复合增长率约5%。未来行业将聚焦创新药、高端仿制药及儿童药细分领域，2025年儿童药市场预计突破千亿，政策支持与临床需求推动行业结构性升级。
2、市场地位及占有率
康芝药业专注于儿童药研发与生产，在儿童退热、止咳等细分领域具备产品优势，但整体行业市占率不足1%，位列第二梯队。2024年受渠道去库存影响营收下滑，但儿童药管线通过一致性评价的产品占比提升至30%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 康芝药业（300086） | 儿童药全产业链企业，覆盖六大类儿科疾病用药 | 2024年通过头孢泊肟酯片一致性评价，儿童药营收占比35% |
| 华润三九（000999） | 综合性医药企业，OTC及处方药双线布局 | 2025年感冒灵颗粒市占率超60%，儿科中成药营收占比18% |
| 葵花药业（002737） | 儿童药及消化系统用药龙头企业 | 2024年小儿肺热咳喘口服液市占率45%，位列细分品类第一 |
| 一品红（300723） | 专注于儿童药及慢病药物研发 | 2025年儿童药营收同比增长22%，盐酸克林霉素系列供货规模破亿元 |
| 济川药业（600566） | 以清热解毒类及儿科用药为核心 | 蒲地蓝消炎口服液2024年市占率28%，儿科用药线营收占比超40% |
1、经营分析总结
最近5年一季度，公司净利润长期处于亏损状态，2024年一季度净利润亏损4,733.41万元，同比去年由盈转亏。
公司主营利润近5年一季度长期处于亏损状态，2024年一季度主营利润亏损4,884.84万元，同比去年由盈转亏，一方面是因为公司营收在大幅下降，另一方面则是销售费用在大幅增长。
总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 19 | 78 | 18 | 58 | 35 |
| 行业中位数 | 53 | 71 | 52 | 66 | 52 |
| 行业排名 | 81 | 36 | 60 | 68 | 77 |
儿童药物行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 贵州三力 | 71 | 华特达因 | 88 |
| 2 | 华特达因 | 66 | 贵州三力 | 86 |
| 3 | 一品红 | 63 | 一品红 | 76 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期康芝药业PE-TTM为负，参考价值不大。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 康芝药业 | -5.676381 | 5212 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 康芝药业 | -5.246095 | 5230 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
康芝药业神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -5.676 | -5.246 | 104 | 5276 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 华特达因 | 44 | 2 |
| 2 | 百利天恒 | 169 | 12 |
| 3 | 德源药业 | 473 | 75 |
文章来源：碧湾App
免责声明：上述所有信息均基于市场公开数据，经数据自动处理技术和人工智能算法产生，碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠，且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考，不构成任何投资建议，不代表碧湾观点，投资者据此操作，风险自担。
查看更多上市公司分析报告，欢迎扫描下方二维码下载碧湾App。注册会员，最低618元，看A股全部上市公司年报/中报/季报分析、行业或任意股票专项对比、其他深度数据...
