根据通化金马2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收2.96亿元，同比小幅下降4.21%。扣非净利润633.69万元，同比大幅增长33.43%。通化金马2024年第一季度净利润916.58万元，业绩同比大幅增长36.37%。

2023年公司的主营业务为医药行业，主要产品包括生化药和中成药两项，其中生化药占比59.87%，中成药占比39.28%。

2023年生化药营收8.82亿元，同比去年的9.08亿元基本持平。同期，2023年生化药毛利率为84.12%，同比去年的83.32%基本持平。

2023年，该产品名称由“化学药”变更为“生化药”。

2023年中成药营收5.79亿元，同比去年的5.57亿元小幅增长了3.85%。同期，2023年中成药毛利率为59.36%，同比去年的64.43%小幅下降了7.87%。

2024年一季度，通化金马营业总收入为2.96亿元，去年同期为3.09亿元，同比小幅下降4.21%，净利润为916.58万元，去年同期为672.13万元，同比大幅增长36.37%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然（1）所得税费用本期支出169.83万元，去年同期收益114.96万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为581.53万元，去年同期为806.49万元，同比下降。

但是（1）信用减值损失本期收益9.97万元，去年同期损失466.92万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为402.14万元，去年同期为238.67万元，同比大幅增长。

2024年一季度主营业务利润为581.53万元，去年同期为806.49万元，同比下降27.89%。

虽然销售费用本期为1.53亿元，同比小幅下降5.78%，不过（1）营业总收入本期为2.96亿元，同比小幅下降4.21%；（2）管理费用本期为3,147.48万元，同比增长22.02%，导致主营业务利润同比下降。

通化金马2024年一季度非主营业务利润为504.88万元，去年同期为-249.33万元，扭亏为盈。

2024年一季度，通化金马净现金流为7,330.61万元，去年同期为-1,844.11万元，由负转正。

净现金流由负转正原因是：

通化金马属于化学原料和化学制品制造业中的创新药研发与生产领域。 化学制药行业近三年受国家创新药政策支持，市场规模复合增长率保持在8%-10%，2024年行业规模突破2.8万亿元。老龄化加速推动神经退行性疾病药物需求激增，阿尔茨海默病治疗领域成为新增长点，预计2025年相关药物市场空间超500亿元，国产替代加速背景下具备结构性增长机遇。

通化金马在阿尔茨海默病创新药细分领域处于国内领先地位，核心产品琥珀八氢氨吖啶片完成III期临床，但整体化学药市场份额约0.12%（2024年行业数据），在A股化学制药企业中营收规模排名第68位，销售网络覆盖全国30个省级区域。

近5年一季度公司扣非净利润持续增长，2024年一季度扣非净利润631.64万元，较上期大幅增长。

公司主营利润近3年一季度持续下降，2024年一季度主营利润581.53万元，较去年同期有所下降，一方面是因为公司营收在小幅下降，另一方面则是管理费用在增长。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，通化金马近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2025年01月23日，通化金马的PE-TTM是273.84，而化学制剂行业的PE-TTM是26.69，通化金马的PE-TTM远高于化学制剂行业的PE-TTM。