重庆钢铁(601005)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
重庆钢铁股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“中国宝武钢铁集团有限公司”。公司主要从事生产和销售热轧薄板,中厚板,螺纹钢,线材,钢坯,钢铁副产品及焦炭煤化工制品等。公司主要生产线有4100mm宽厚板生产线、2700mm中厚板生产线、1780mm热轧薄板生产线、高速线材、棒材生产线。
根据重庆钢铁2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收77.36亿元，同比下降26.11%。扣非净利润-3.34亿元，较去年同期亏损增大。重庆钢铁2024年第一季度净利润-3.34亿元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-8.33亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为钢铁行业，其中商品坯材为第一大收入来源，占比95.21%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 商品坯材 | 374.34亿元 | 95.21% | -2.05% |
| 其他 | 15.96亿元 | 4.06% | -3.60% |
| 其他业务 | 2.88亿元 | 0.73% | - |
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 77.36亿元 | - | - | - |
| 净利润 | -3.34亿元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 104.70亿元 | 105.24亿元 | 90.18亿元 | 93.05亿元 |
| 净利润 | -1.05亿元 | -3.29亿元 | -1.58亿元 | -9.02亿元 | |
| 2022 | 营业收入 | 87.20亿元 | 92.96亿元 | 76.50亿元 | 108.95亿元 |
| 净利润 | 4.43亿元 | 7,341.73万元 | -7.88亿元 | -7.48亿元 | |
| 2021 | 营业收入 | 99.78亿元 | 126.92亿元 | 90.94亿元 | 80.85亿元 |
| 净利润 | 10.92亿元 | 16.05亿元 | 1.83亿元 | -6.05亿元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占24%、二季度占27%、三季度占24%、四季度占25%
主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比降低26.11%，净利润亏损持续增大
2024年一季度，重庆钢铁营业总收入为77.36亿元，去年同期为104.70亿元，同比下降26.11%，净利润为-3.34亿元，去年同期为-1.06亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是主营业务利润本期为-3.46亿元，去年同期为-1.37亿元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 77.36亿元 | 104.70亿元 | -26.11% |
| 营业成本 | 78.99亿元 | 104.19亿元 | -24.19% |
| 销售费用 | 1,630.33万元 | 2,206.45万元 | -26.11% |
| 管理费用 | 6,111.88万元 | 7,159.44万元 | -14.63% |
| 财务费用 | 5,761.32万元 | 5,374.72万元 | 7.19% |
| 研发费用 | 1,013.03万元 | 740.57万元 | 36.79% |
| 所得税费用 | 9.16万元 | -2,115.35万元 | 100.43% |
2024年一季度主营业务利润为-3.46亿元，去年同期为-1.37亿元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为77.36亿元，同比下降26.11%；（2）毛利率本期为-2.10%，同比大幅下降了2.59%。
行业分析
1、行业发展趋势
重庆钢铁属于钢铁行业，主营热轧薄板、中厚板、螺纹钢等钢材产品的生产与销售。 过去三年，钢铁行业受宏观经济波动、环保政策收紧及国际市场竞争加剧影响，市场需求持续低迷，2023年国内钢铁产量同比下降3.1%。未来行业将向绿色低碳转型，高端板材、特种钢等高附加值产品成为发展重点，预计2025年市场空间约8.5万亿元，复合增长率维持在2%-3%。
2、市场地位及占有率
重庆钢铁在西南地区具备较强区域影响力，主导产品中厚板全国市场占有率达4.6%，容器板、锅炉板及船板细分领域市占率分别为11.15%、9.17%和13.19%，是西南地区核心钢材供应商之一。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 重庆钢铁（601005） | 西南地区核心钢企，产品以中厚板为主 | 2024年中厚板全国市占率4.6%，容器板市占率11.15%，船板市占率13.19% |
| 宝钢股份（600019） | 中国最大钢铁集团，产品覆盖高端板材 | 2024年高端汽车板国内市场占有率超50%，硅钢产品全球领先 |
| 鞍钢股份（000898） | 东北地区龙头钢企，主攻特种钢及板材 | 2024年核电用钢国内市场占有率35%，重轨产品占全国铁路招标量40% |
| 包钢股份（600010） | 西北地区核心钢企，稀土钢特色产品突出 | 2024年稀土钢产品营收占比提升至18%，无缝管市占率西北地区第一 |
| 华菱钢铁（000932） | 中南地区重点钢企，专注工业用钢领域 | 2024年工程机械用钢市占率超30%，油气管道钢供货规模突破千万吨级 |
1、经营分析总结
近4年一季度公司净利润持续下降，2024年一季度净利润亏损3.34亿元，亏损较上期大幅增大。
公司主营利润近4年一季度持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2024年一季度主营利润亏损3.46亿元，较去年同期亏损大幅加剧。
总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 35 | 17 | 16 | 19 | 15 |
| 行业中位数 | 50 | 18 | 20 | 27 | 17 |
| 行业排名 | 11 | 11 | 15 | 15 | 11 |
普钢行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 宝钢股份 | 50 | 宝钢股份 | 74 |
| 2 | 南钢股份 | 49 | 华菱钢铁 | 68 |
| 3 | 华菱钢铁 | 45 | 南钢股份 | 67 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 0.62 | 0.80 | 0.94 | 0.88 | 0.93 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期重庆钢铁PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 重庆钢铁 | -2.154436 | 4873 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 重庆钢铁 | -5.516819 | 5237 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
重庆钢铁神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -2.154 | -5.516 | 14 | 5116 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 南钢股份 | 2993 | 1498 |
| 2 | 华菱钢铁 | 3061 | 1545 |
| 3 | 宝钢股份 | 3427 | 1731 |
文章来源：碧湾App
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