节能风电(601016)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
中节能风力发电股份有限公司于2014年上市。公司的主营业务为风力发电的项目开发、建设及运营，是集风电项目开发、建设及运营为一体的专业化程度最高的风力发电公司之一.公司主要产品为所发电力。
根据节能风电2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收13.25亿元，同比小幅增长4.17%。扣非净利润4.29亿元，同比小幅增长11.98%。节能风电2024年第一季度净利润4.50亿元，业绩同比小幅增长5.79%。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 13.25亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 4.50亿元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 12.72亿元 | 13.98亿元 | 11.55亿元 | 12.90亿元 |
| 净利润 | 4.26亿元 | 5.15亿元 | 3.17亿元 | 3.30亿元 | |
| 2022 | 营业收入 | 11.90亿元 | 14.89亿元 | 11.77亿元 | 13.84亿元 |
| 净利润 | 4.42亿元 | 6.35亿元 | 3.25亿元 | 3.43亿元 | |
| 2021 | 营业收入 | 9.94亿元 | 10.37亿元 | 9.00亿元 | 11.23亿元 |
| 净利润 | 4.09亿元 | 3.95亿元 | 2.39亿元 | 1.65亿元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占24%、二季度占27%、三季度占23%、四季度占26%
主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长5.79%
本期净利润为4.50亿元，去年同期4.26亿元，同比小幅增长5.79%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出7,338.64万元，去年同期支出5,838.49万元，同比增长；
但是主营业务利润本期为4.95亿元，去年同期为4.44亿元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长11.45%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 13.25亿元 | 12.72亿元 | 4.17% |
| 营业成本 | 5.98亿元 | 5.74亿元 | 4.16% |
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 4,707.54万元 | 4,404.60万元 | 6.88% |
| 财务费用 | 1.73亿元 | 1.96亿元 | -11.82% |
| 研发费用 | 627.51万元 | 714.16万元 | -12.13% |
| 所得税费用 | 7,338.64万元 | 5,838.49万元 | 25.69% |
2024年一季度主营业务利润为4.95亿元，去年同期为4.44亿元，同比小幅增长11.45%。
虽然毛利率本期为54.91%，同比有所下降了0.00%，不过（1）营业总收入本期为13.25亿元，同比小幅增长4.17%；（2）财务费用本期为1.73亿元，同比小幅下降11.82%，推动主营业务利润同比小幅增长。
3、净现金流由负转正
2024年一季度，节能风电净现金流为3.47亿元，去年同期为-4,423.26万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是（1）偿还债务支付的现金本期为1.95亿元，同比大幅下降89.03%；（2）取得借款收到的现金本期为6.53亿元，同比大幅增长11.54倍。
全国排名
截止到2025年6月20日，节能风电近十二个月的滚动营收为50亿元，在风电行业中，节能风电的全国排名为4名，全球排名为12名。
风电营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Iberdrola | 4084 | 14.18 | 398 | 9.97 |
| NextEra Energy 新纪元能源 | 1780 | 13.19 | 499 | 24.81 |
| Orsted 沃旭能源 | 878 | 16.48 | -227.29 | -- |
| 龙源电力 | 371 | -0.12 | 63 | -0.31 |
| 三峡能源 | 297 | 24.27 | 61 | 2.70 |
| 新天绿能 | 214 | 10.16 | 17 | -8.18 |
| 新天绿色能源 | 214 | 10.16 | 17 | -8.18 |
| 京能清洁能源 | 206 | 3.85 | 33 | 11.24 |
| EDP Renovaveis | 166 | 5.07 | 26 | -17.76 |
| 中广核新能源 | 140 | 4.81 | 18 | 10.31 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 节能风电 | 50 | 12.41 | 13 | 20.11 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
节能风电属于新能源发电行业中的风力发电细分领域。 近三年，中国风电行业在国家“双碳”政策推动下保持高速增长，2023年累计装机容量达328.5GW，占全球市场份额首位。行业集中度持续提升，2023年CR3市占率达46%，CR10超85%。未来随着技术迭代和海上风电开发加速，行业将向高效率和智能化转型，预计2025年陆上及海上风电新增装机规模复合增长率分别达12%和18%，市场空间突破万亿级。
2、市场地位及占有率
节能风电是国内专业风力发电运营商，2023年风电收入占比超99%，专注度居行业前列。但市场占有率不足2%，行业排名处于第二梯队，主要竞争优势体现在三北地区项目布局及绿色电力认证领域。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 节能风电（601016） | 专业风力发电项目开发运营商，专注陆上风电 | 2025年装机容量突破5GW，三北地区项目占比65% |
| 金风科技（002202） | 全球领先风电整机制造及服务商，覆盖全产业链 | 2025年整机出货量市占率23%，稳居国内第一 |
| 明阳智能（601615） | 海上风电技术引领者，主营大型风机研发制造 | 2025年海上风电订单占比超40%，10MW+机型主导市场 |
| 三峡能源（600905） | 央企新能源综合运营商，风光水储一体化布局 | 2025年风电装机规模12GW，海上项目贡献营收55% |
| 龙源电力（001289） | 全球最大风电运营商，隶属国家能源集团 | 2025年累计装机28GW，全球市占率7.2% |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润4.50亿元，较上期有所增长。
2024年一季度主营利润4.95亿元，较去年同期有所增长，一方面是因为公司营收在小幅增长，另一方面则是财务费用在小幅下降。
总体来说，公司盈利能力较好，但在行业中处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 56 | 73 | 54 | 74 | 55 |
| 行业中位数 | 56 | 73 | 52 | 71 | 61 |
| 行业排名 | 5 | 5 | 4 | 3 | 8 |
风电行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 川能动力 | 76 | 中闽能源 | 79 |
| 2 | 新天绿能 | 73 | 嘉泽新能 | 77 |
| 3 | 立新能源 | 65 | 节能风电 | 74 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 1.13 | 1.09 | 1.18 | 1.19 | 1.22 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，节能风电近期的市盈率在历史上处在很低的水平。
在2025年01月23日，节能风电的PE-TTM是12.89，而风力发电行业的PE-TTM是18.11，节能风电低于风力发电行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 节能风电 | 3.274696 | 1462 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 节能风电 | 3.687449 | 1081 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
节能风电神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 3.2746 | 3.6874 | 7 | 1219 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 川能动力 | 1763 | 712 |
| 2 | 嘉泽新能 | 1770 | 719 |
| 3 | 中闽能源 | 1790 | 733 |
文章来源：碧湾App
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