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分析报告

太极集团(600129)2024年一季报深度解读:资产负债率同比下降,其他收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长

重庆太极实业(集团)股份有限公司于1997年上市,实际控制人为“中国医药集团有限公司”。公司主要从事中、西成药的生产和销售。

根据太极集团2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收42.08亿元,同比小幅下降4.96%。扣非净利润2.18亿元,同比小幅下降8.47%。太极集团2024年第一季度净利润2.49亿元,业绩同比小幅增长5.30%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司主要从事医药工业、中药材资源、服务业及其他。

1、医药工业

2021年-2023年医药工业营收呈大幅增长趋势,从2021年的76.91亿元,大幅增长到2023年的103.88亿元。2021年-2023年医药工业毛利率呈小幅增长趋势,从2021年的57.97%,小幅增长到了2023年的64.74%。

2、医药商业

2023年医药商业营收77.26亿元,同比去年的80.06亿元小幅下降了3.5%。2021年-2023年医药商业毛利率呈小幅增长趋势,从2021年的8.53%,小幅增长到了2023年的9.6%。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 42.08亿元 - - -
净利润 2.49亿元 - - -
2023 营业收入 44.27亿元 46.24亿元 31.31亿元 34.40亿元
净利润 2.37亿元 3.34亿元 1.96亿元 8,626.15万元
2022 营业收入 35.34亿元 37.16亿元 32.94亿元 35.84亿元
净利润 1,936.30万元 1.07亿元 1.18亿元 1.02亿元
2021 营业收入 32.97亿元 31.46亿元 31.27亿元 25.79亿元
净利润 2,006.44万元 5,151.71万元 1.60亿元 -8.09亿元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占26%、二季度占27%、三季度占24%、四季度占23%

PART 3
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其他收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长

1、净利润同比小幅增长5.30%

本期净利润为2.49亿元,去年同期2.37亿元,同比小幅增长5.30%。

净利润同比小幅增长的原因是:

虽然主营业务利润本期为2.71亿元,去年同期为2.98亿元,同比小幅下降;

但是其他收益本期为4,246.73万元,去年同期为530.35万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比小幅下降9.23%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 42.08亿元 44.27亿元 -4.96%
营业成本 22.52亿元 21.70亿元 3.82%
销售费用 13.92亿元 16.59亿元 -16.11%
管理费用 1.68亿元 1.86亿元 -9.47%
财务费用 2,668.96万元 2,810.74万元 -5.04%
研发费用 5,588.60万元 3,802.67万元 46.97%
所得税费用 4,393.99万元 4,773.55万元 -7.95%

2024年一季度主营业务利润为2.71亿元,去年同期为2.98亿元,同比小幅下降9.23%。

虽然销售费用本期为13.92亿元,同比下降16.11%,不过(1)营业总收入本期为42.08亿元,同比小幅下降4.96%;(2)毛利率本期为46.47%,同比小幅下降了4.53%,导致主营业务利润同比小幅下降。

PART 4
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资产负债率同比下降

2024年一季度,企业资产负债率为74.04%,去年同期为78.40%,同比小幅下降了4.36%。

资产负债率同比下降主要是总资产本期为153.72亿元,同比小幅增长5.01%

1、偿债能力:货币资金/短期债务同比下降

近五期偿债能力指标汇总


2024年一季报 2023年年报 2023年三季报 2023年中报 2023年一季报
流动比率 0.82 0.80 0.75 0.89 0.86
速动比率 0.53 0.57 0.51 0.59 0.57
现金比率(%) 0.16 0.20 0.16 0.21 0.26
资产负债率(%) 74.04 78.40 81.04 76.60 78.79
EBITDA 利息保障倍数 37.24 9.84 11.63 17.22 27.58
经营活动现金流净额/短期债务 -0.04 -0.04 -0.01 -0.07 -0.04
货币资金/短期债务 0.34 0.45 0.25 0.30 0.39

现金比率为0.16,去年同期为0.20,同比下降,现金比率降低到了一个较低的水平。

另外货币资金/短期债务本期为0.34,去年同期为0.45,货币资金/短期债务在去年已经较低的情况下还有所下降。

以上说明企业短期偿债压力较大。

PART 5
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全球排名

截止到2025年6月20日,太极集团近十二个月的滚动营收为124亿元,在中药OTC行业中,太极集团的全球营收规模排名为2名,全国排名为2名。

中药OTC营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
华润三九 276 21.70 34 18.06
太极集团 124 0.64 0.27 --
昆药集团 84 0.59 6.48 8.48
济川药业 80 1.66 25 13.77
江中药业 44 15.56 7.88 15.94
仁和药业 41 -6.19 4.82 -10.18
千金药业 36 -0.31 2.31 -8.58
健民集团 35 2.25 3.62 3.70
葵花药业 34 -8.86 4.92 -11.29
亚宝药业 27 -0.95 2.43 9.06

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 6
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行业分析

1、行业发展趋势

太极集团属于中药行业,涵盖中成药、西药生产销售及全产业链布局。 中药行业近三年受政策支持及健康需求驱动,市场规模稳步增长,2024年政策进一步推动创新中药研发与智能制造转型。未来行业将聚焦现代中药技术升级、国际化拓展及大健康领域延伸,预计2025年市场空间突破万亿,年复合增长率保持8%-10%。

2、市场地位及占有率

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