太极集团(600129)2024年一季报深度解读:资产负债率同比下降,其他收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
重庆太极实业(集团)股份有限公司于1997年上市,实际控制人为“中国医药集团有限公司”。公司主要从事中、西成药的生产和销售。
根据太极集团2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收42.08亿元,同比小幅下降4.96%。扣非净利润2.18亿元,同比小幅下降8.47%。太极集团2024年第一季度净利润2.49亿元,业绩同比小幅增长5.30%。
营业收入情况
2023年公司主要从事医药工业、中药材资源、服务业及其他。
1、医药工业
2021年-2023年医药工业营收呈大幅增长趋势,从2021年的76.91亿元,大幅增长到2023年的103.88亿元。2021年-2023年医药工业毛利率呈小幅增长趋势,从2021年的57.97%,小幅增长到了2023年的64.74%。
2、医药商业
2023年医药商业营收77.26亿元,同比去年的80.06亿元小幅下降了3.5%。2021年-2023年医药商业毛利率呈小幅增长趋势,从2021年的8.53%,小幅增长到了2023年的9.6%。
分季度财务指标
年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
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2024 | 营业收入 | 42.08亿元 | - | - | - |
净利润 | 2.49亿元 | - | - | - | |
2023 | 营业收入 | 44.27亿元 | 46.24亿元 | 31.31亿元 | 34.40亿元 |
净利润 | 2.37亿元 | 3.34亿元 | 1.96亿元 | 8,626.15万元 | |
2022 | 营业收入 | 35.34亿元 | 37.16亿元 | 32.94亿元 | 35.84亿元 |
净利润 | 1,936.30万元 | 1.07亿元 | 1.18亿元 | 1.02亿元 | |
2021 | 营业收入 | 32.97亿元 | 31.46亿元 | 31.27亿元 | 25.79亿元 |
净利润 | 2,006.44万元 | 5,151.71万元 | 1.60亿元 | -8.09亿元 |
2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占26%、二季度占27%、三季度占24%、四季度占23%
其他收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长5.30%
本期净利润为2.49亿元,去年同期2.37亿元,同比小幅增长5.30%。
净利润同比小幅增长的原因是:
虽然主营业务利润本期为2.71亿元,去年同期为2.98亿元,同比小幅下降;
但是其他收益本期为4,246.73万元,去年同期为530.35万元,同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅下降9.23%
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 42.08亿元 | 44.27亿元 | -4.96% |
营业成本 | 22.52亿元 | 21.70亿元 | 3.82% |
销售费用 | 13.92亿元 | 16.59亿元 | -16.11% |
管理费用 | 1.68亿元 | 1.86亿元 | -9.47% |
财务费用 | 2,668.96万元 | 2,810.74万元 | -5.04% |
研发费用 | 5,588.60万元 | 3,802.67万元 | 46.97% |
所得税费用 | 4,393.99万元 | 4,773.55万元 | -7.95% |
2024年一季度主营业务利润为2.71亿元,去年同期为2.98亿元,同比小幅下降9.23%。
虽然销售费用本期为13.92亿元,同比下降16.11%,不过(1)营业总收入本期为42.08亿元,同比小幅下降4.96%;(2)毛利率本期为46.47%,同比小幅下降了4.53%,导致主营业务利润同比小幅下降。
资产负债率同比下降
2024年一季度,企业资产负债率为74.04%,去年同期为78.40%,同比小幅下降了4.36%。
资产负债率同比下降主要是总资产本期为153.72亿元,同比小幅增长5.01%
1、偿债能力:货币资金/短期债务同比下降
近五期偿债能力指标汇总
2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | |
---|---|---|---|---|---|
流动比率 | 0.82 | 0.80 | 0.75 | 0.89 | 0.86 |
速动比率 | 0.53 | 0.57 | 0.51 | 0.59 | 0.57 |
现金比率(%) | 0.16 | 0.20 | 0.16 | 0.21 | 0.26 |
资产负债率(%) | 74.04 | 78.40 | 81.04 | 76.60 | 78.79 |
EBITDA 利息保障倍数 | 37.24 | 9.84 | 11.63 | 17.22 | 27.58 |
经营活动现金流净额/短期债务 | -0.04 | -0.04 | -0.01 | -0.07 | -0.04 |
货币资金/短期债务 | 0.34 | 0.45 | 0.25 | 0.30 | 0.39 |
现金比率为0.16,去年同期为0.20,同比下降,现金比率降低到了一个较低的水平。
另外货币资金/短期债务本期为0.34,去年同期为0.45,货币资金/短期债务在去年已经较低的情况下还有所下降。
以上说明企业短期偿债压力较大。
全球排名
截止到2025年6月20日,太极集团近十二个月的滚动营收为124亿元,在中药OTC行业中,太极集团的全球营收规模排名为2名,全国排名为2名。
中药OTC营收排名
公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
---|---|---|---|---|
华润三九 | 276 | 21.70 | 34 | 18.06 |
太极集团 | 124 | 0.64 | 0.27 | -- |
昆药集团 | 84 | 0.59 | 6.48 | 8.48 |
济川药业 | 80 | 1.66 | 25 | 13.77 |
江中药业 | 44 | 15.56 | 7.88 | 15.94 |
仁和药业 | 41 | -6.19 | 4.82 | -10.18 |
千金药业 | 36 | -0.31 | 2.31 | -8.58 |
健民集团 | 35 | 2.25 | 3.62 | 3.70 |
葵花药业 | 34 | -8.86 | 4.92 | -11.29 |
亚宝药业 | 27 | -0.95 | 2.43 | 9.06 |
注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
太极集团属于中药行业,涵盖中成药、西药生产销售及全产业链布局。 中药行业近三年受政策支持及健康需求驱动,市场规模稳步增长,2024年政策进一步推动创新中药研发与智能制造转型。未来行业将聚焦现代中药技术升级、国际化拓展及大健康领域延伸,预计2025年市场空间突破万亿,年复合增长率保持8%-10%。
2、市场地位及占有率
太极集团是国内中药行业全产业链龙头企业,拥有1240个药品批文和86个独家品种,核心产品藿香正气口服液市占率超30%,中药工业营收规模位列行业前十,但近年受行业竞争加剧影响,2024年营收同比下滑14.36%。
3、主要竞争对手
公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
---|---|---|
太极集团(600129) | 全产业链中药企业,拥有“太极”“桐君阁”品牌 | 藿香正气口服液市占率超30%,2024年中药工业营收占比66.94% |
云南白药(000538) | 以白药系列为核心的大健康产业集团 | 2024年中药牙膏市占率24.7%,药品板块营收占比38% |
片仔癀(600436) | 国家级中药保护品种生产企业 | 核心产品片仔癀锭剂市占率超90%,2024年肝病用药营收占比75% |
同仁堂(600085) | 百年老字号中药企业,安宫牛黄丸主导 | 安宫牛黄丸市占率58%,2024年心脑血管类营收占比42% |
华润三九(000999) | OTC中药龙头,覆盖感冒、皮肤用药 | 999感冒灵市占率68%,2024年自我诊疗业务营收占比51% |
1、经营分析总结
近3年一季度公司净利润持续增长,2024年一季度净利润2.49亿元,较上期有所增长。
2020-2023年一季度公司主营利润持续增长,由于营收和毛利率的同步下降,2024年一季度主营利润2.71亿元,较去年同期有所下降。
总体来说,公司盈利能力良好,但在行业中处于较低水平。
2、经营评分及排名
2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
---|---|---|---|---|---|
评分 | 53 | 83 | 56 | 81 | 57 |
行业中位数 | 58 | 77 | 56 | 73 | 57 |
行业排名 | 50 | 26 | 32 | 25 | 40 |
中药OTC行业经营评分排名前三名
排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
---|---|---|---|---|
1 | 葵花药业 | 81 | 葵花药业 | 91 |
2 | 济川药业 | 81 | 济川药业 | 90 |
3 | 仁和药业 | 74 | 羚锐制药 | 90 |
3、估值数据
近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)
可以看到,太极集团近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年01月23日,太极集团的PE-TTM是18.60,而中药行业的PE-TTM是23.59,太极集团低于中药行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。
1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)
有形资本回报率
公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
---|---|---|
太极集团 | 4.839755 | 706 |
2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。
企业收益率
公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
---|---|---|
太极集团 | 4.108882 | 870 |
3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。
太极集团神奇公式排名
有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
4.8397 | 4.1088 | 21 | 610 |
行业排名前3公司神奇公式排名
行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
1 | 仁和药业 | 429 | 61 |
2 | 济川药业 | 437 | 63 |
3 | 葵花药业 | 449 | 68 |
文章来源:碧湾App
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