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太极集团(600129)2024年一季报深度解读:资产负债率同比下降,其他收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长

重庆太极实业(集团)股份有限公司于1997年上市,实际控制人为“中国医药集团有限公司”。公司主要从事中、西成药的生产和销售。

根据太极集团2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收42.08亿元,同比小幅下降4.96%。扣非净利润2.18亿元,同比小幅下降8.47%。太极集团2024年第一季度净利润2.49亿元,业绩同比小幅增长5.30%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司主要从事医药工业、中药材资源、服务业及其他。

1、医药工业

2021年-2023年医药工业营收呈大幅增长趋势,从2021年的76.91亿元,大幅增长到2023年的103.88亿元。2021年-2023年医药工业毛利率呈小幅增长趋势,从2021年的57.97%,小幅增长到了2023年的64.74%。

2、医药商业

2023年医药商业营收77.26亿元,同比去年的80.06亿元小幅下降了3.5%。2021年-2023年医药商业毛利率呈小幅增长趋势,从2021年的8.53%,小幅增长到了2023年的9.6%。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 42.08亿元 - - -
净利润 2.49亿元 - - -
2023 营业收入 44.27亿元 46.24亿元 31.31亿元 34.40亿元
净利润 2.37亿元 3.34亿元 1.96亿元 8,626.15万元
2022 营业收入 35.34亿元 37.16亿元 32.94亿元 35.84亿元
净利润 1,936.30万元 1.07亿元 1.18亿元 1.02亿元
2021 营业收入 32.97亿元 31.46亿元 31.27亿元 25.79亿元
净利润 2,006.44万元 5,151.71万元 1.60亿元 -8.09亿元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占26%、二季度占27%、三季度占24%、四季度占23%

PART 3
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其他收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长

1、净利润同比小幅增长5.30%

本期净利润为2.49亿元,去年同期2.37亿元,同比小幅增长5.30%。

净利润同比小幅增长的原因是:

虽然主营业务利润本期为2.71亿元,去年同期为2.98亿元,同比小幅下降;

但是其他收益本期为4,246.73万元,去年同期为530.35万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比小幅下降9.23%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 42.08亿元 44.27亿元 -4.96%
营业成本 22.52亿元 21.70亿元 3.82%
销售费用 13.92亿元 16.59亿元 -16.11%
管理费用 1.68亿元 1.86亿元 -9.47%
财务费用 2,668.96万元 2,810.74万元 -5.04%
研发费用 5,588.60万元 3,802.67万元 46.97%
所得税费用 4,393.99万元 4,773.55万元 -7.95%

2024年一季度主营业务利润为2.71亿元,去年同期为2.98亿元,同比小幅下降9.23%。

虽然销售费用本期为13.92亿元,同比下降16.11%,不过(1)营业总收入本期为42.08亿元,同比小幅下降4.96%;(2)毛利率本期为46.47%,同比小幅下降了4.53%,导致主营业务利润同比小幅下降。

PART 4
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资产负债率同比下降

2024年一季度,企业资产负债率为74.04%,去年同期为78.40%,同比小幅下降了4.36%。

资产负债率同比下降主要是总资产本期为153.72亿元,同比小幅增长5.01%

1、偿债能力:货币资金/短期债务同比下降

近五期偿债能力指标汇总


2024年一季报 2023年年报 2023年三季报 2023年中报 2023年一季报
流动比率 0.82 0.80 0.75 0.89 0.86
速动比率 0.53 0.57 0.51 0.59 0.57
现金比率(%) 0.16 0.20 0.16 0.21 0.26
资产负债率(%) 74.04 78.40 81.04 76.60 78.79
EBITDA 利息保障倍数 37.24 9.84 11.63 17.22 27.58
经营活动现金流净额/短期债务 -0.04 -0.04 -0.01 -0.07 -0.04
货币资金/短期债务 0.34 0.45 0.25 0.30 0.39

现金比率为0.16,去年同期为0.20,同比下降,现金比率降低到了一个较低的水平。

另外货币资金/短期债务本期为0.34,去年同期为0.45,货币资金/短期债务在去年已经较低的情况下还有所下降。

以上说明企业短期偿债压力较大。

PART 5
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全球排名

截止到2025年6月20日,太极集团近十二个月的滚动营收为124亿元,在中药OTC行业中,太极集团的全球营收规模排名为2名,全国排名为2名。

中药OTC营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
华润三九 276 21.70 34 18.06
太极集团 124 0.64 0.27 --
昆药集团 84 0.59 6.48 8.48
济川药业 80 1.66 25 13.77
江中药业 44 15.56 7.88 15.94
仁和药业 41 -6.19 4.82 -10.18
千金药业 36 -0.31 2.31 -8.58
健民集团 35 2.25 3.62 3.70
葵花药业 34 -8.86 4.92 -11.29
亚宝药业 27 -0.95 2.43 9.06

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 6
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行业分析

1、行业发展趋势

太极集团属于中药行业,涵盖中成药、西药生产销售及全产业链布局。 中药行业近三年受政策支持及健康需求驱动,市场规模稳步增长,2024年政策进一步推动创新中药研发与智能制造转型。未来行业将聚焦现代中药技术升级、国际化拓展及大健康领域延伸,预计2025年市场空间突破万亿,年复合增长率保持8%-10%。

2、市场地位及占有率

太极集团是国内中药行业全产业链龙头企业,拥有1240个药品批文和86个独家品种,核心产品藿香正气口服液市占率超30%,中药工业营收规模位列行业前十,但近年受行业竞争加剧影响,2024年营收同比下滑14.36%。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
太极集团(600129) 全产业链中药企业,拥有“太极”“桐君阁”品牌 藿香正气口服液市占率超30%,2024年中药工业营收占比66.94%
云南白药(000538) 以白药系列为核心的大健康产业集团 2024年中药牙膏市占率24.7%,药品板块营收占比38%
片仔癀(600436) 国家级中药保护品种生产企业 核心产品片仔癀锭剂市占率超90%,2024年肝病用药营收占比75%
同仁堂(600085) 百年老字号中药企业,安宫牛黄丸主导 安宫牛黄丸市占率58%,2024年心脑血管类营收占比42%
华润三九(000999) OTC中药龙头,覆盖感冒、皮肤用药 999感冒灵市占率68%,2024年自我诊疗业务营收占比51%

总结
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1、经营分析总结

近3年一季度公司净利润持续增长,2024年一季度净利润2.49亿元,较上期有所增长。

2020-2023年一季度公司主营利润持续增长,由于营收和毛利率的同步下降,2024年一季度主营利润2.71亿元,较去年同期有所下降。

总体来说,公司盈利能力良好,但在行业中处于较低水平。

2、经营评分及排名

经营评分:57 总排名:1496/5196
行业排名(中药OTC):11/18
2023年一季报 2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报
评分 53 83 56 81 57
行业中位数 58 77 56 73 57
行业排名 50 26 32 25 40

中药OTC行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 葵花药业 81 葵花药业 91
2 济川药业 81 济川药业 90
3 仁和药业 74 羚锐制药 90

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,太极集团近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年01月23日,太极集团的PE-TTM是18.60,而中药行业的PE-TTM是23.59,太极集团低于中药行业的PE-TTM。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
太极集团 4.839755 706

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
太极集团 4.108882 870

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

太极集团神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
4.8397 4.1088 21 610

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 仁和药业 429 61
2 济川药业 437 63
3 葵花药业 449 68


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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