华图山鼎(300492)2024年一季报深度解读：高资产负债率，净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
华图山鼎设计股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“易定宏”。公司的主营业务是提供建筑工程设计及相关咨询服务，提供包括项目前期咨询、概念设计、方案设计、初步设计、施工图设计及施工配合等服务。
根据华图山鼎2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收6.96亿元，同比大幅增长44.94倍。扣非净利润5,683.42万元，扭亏为盈。华图山鼎2024年第一季度净利润7,255.84万元，业绩扭亏为盈。
2023年公司的主要业务为非学历培训，占比高达80.15%。
1、营业总收入同比增加44.94倍，净利润扭亏为盈
2024年一季度，华图山鼎营业总收入为6.96亿元，去年同期为1,513.78万元，同比大幅增长44.94倍，净利润为7,255.84万元，去年同期为-257.60万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）主营业务利润本期为5,519.02万元，去年同期为-76.72万元，扭亏为盈；（2）其他收益本期为1,128.21万元，去年同期为10.36万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
6.96亿元 |
1,513.78万元 |
4494.24% |
| 营业成本 |
3.08亿元 |
1,280.72万元 |
2303.59% |
| 销售费用 |
1.80亿元 |
50.06万元 |
35760.39% |
| 管理费用 |
1.40亿元 |
259.83万元 |
5270.31% |
| 财务费用 |
715.82万元 |
-8.68万元 |
8345.23% |
| 研发费用 |
583.63万元 |
|
- |
| 所得税费用 |
27.04万元 |
-40.95万元 |
166.03% |
2024年一季度主营业务利润为5,519.02万元，去年同期为-76.72万元，扭亏为盈。
虽然销售费用本期为1.80亿元，同比大幅增长357.60倍，不过（1）营业总收入本期为6.96亿元，同比大幅增长44.94倍；（2）毛利率本期为55.74%，同比大幅增长了40.34%，推动主营业务利润扭亏为盈。
华图山鼎2024年一季度非主营业务利润为1,763.85万元，去年同期为-221.82万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
5,519.02万元 |
76.06% |
-76.72万元 |
7293.42% |
| 其他收益 |
1,128.21万元 |
15.55% |
10.36万元 |
10791.57% |
| 其他 |
644.04万元 |
8.88% |
-231.88万元 |
377.74% |
| 净利润 |
7,255.84万元 |
100.00% |
-257.60万元 |
2916.76% |
2024年一季度，华图山鼎净现金流为-9,030.63万元，去年同期为-939.83万元，较去年同期大幅下降8.61倍。
虽然销售商品、提供劳务收到的现金本期为9.80亿元，同比大幅增长59.02倍；
但是（1）投资支付的现金本期为6.34亿元，同比大幅增长5.34倍；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为2.74亿元，同比大幅增长38.56倍。
2024年一季度，企业资产负债率为81.94%，去年同期为10.66%，资产负债率很高。
资产负债率同比大幅增长主要是无息息负债的大幅下降。
华图山鼎负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了3.85亿元，去年同期流出474.42万元，同比大幅下降。主要是由于投资支付的现金本期为6.34亿元。
近五期偿债能力指标汇总
|
2024年一季报 |
2023年年报 |
2023年三季报 |
2023年中报 |
2023年一季报 |
| 流动比率 |
0.98 |
7.02 |
11.56 |
6.89 |
4.57 |
| 速动比率 |
0.98 |
7.02 |
11.56 |
6.89 |
4.57 |
| 现金比率(%) |
0.57 |
3.41 |
5.98 |
3.51 |
2.31 |
| 资产负债率(%) |
81.94 |
10.66 |
7.25 |
11.09 |
18.94 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
2.04 |
19.47 |
36.40 |
188.59 |
264.12 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
2.09 |
-3.07 |
-5.82 |
-0.78 |
-0.96 |
| 货币资金/短期债务 |
0.65 |
27.91 |
34.14 |
12.89 |
7.88 |
流动比率为0.98，去年同期为7.02，同比大幅下降，流动比率降低到了一个较低的水平。
另外货币资金/短期债务本期为0.65，去年同期为27.91，货币资金/短期债务降低到了一个较低的水平。
截止到2025年6月20日，华图山鼎近十二个月的滚动营收为28亿元，在建筑设计行业中，华图山鼎的全国排名为8名，全球排名为17名。
建筑设计营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| AECOM |
1158 |
6.48 |
29 |
32.43 |
| WSP |
854 |
16.29 |
36 |
12.89 |
| Jacobs Solutions 嘉科 |
827 |
-6.55 |
64 |
22.90 |
| AtkinsRealis |
510 |
9.46 |
15 |
-24.76 |
| Arcadis 凯谛思 |
413 |
24.88 |
20 |
13.12 |
| Tetra Tech |
374 |
17.39 |
24 |
12.71 |
| Stantec 斯坦泰克 |
310 |
17.29 |
19 |
21.67 |
| SWECO 斯维可 |
232 |
12.11 |
16 |
11.57 |
| 中交设计 |
124 |
17.46 |
18 |
22.72 |
| 城建设计 |
87 |
-3.05 |
5.17 |
-15.34 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 华图山鼎 |
28 |
195.30 |
0.53 |
60.66 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
华图山鼎属于建筑设计及工程咨询服务行业建筑设计行业近三年受基建投资放缓影响增速趋缓，2024年市场规模约1.2万亿元，但绿色建筑渗透率已突破35%形成新增长极，BIPV、智能建造领域未来五年复合增速预计达18%，2030年装配式建筑占比目标提升至40%将重构市场格局
