海科新源(301292)2024年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
山东海科新源材料科技股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“杨晓宏”。公司主要从事碳酸酯系列锂离子电池电解液溶剂和高端丙二醇、异丙醇等精细化学品的研发、生产和销售，公司的主要产品为碳酸酯系列锂离子电池电解液溶剂、丙二醇、异丙醇。
根据海科新源2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收8.59亿元，同比小幅增长11.05%。扣非净利润-6,375.71万元，由盈转亏。海科新源2024年第一季度净利润-7,435.64万元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为化学原料和化学制品制造业，主要产品包括碳酸酯系列和丙二醇两项，其中碳酸酯系列占比69.45%，丙二醇占比24.33%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 碳酸酯系列 | 23.35亿元 | 69.45% | 7.91% |
| 丙二醇 | 8.18亿元 | 24.33% | 9.61% |
| 其他业务 | 2.09亿元 | 6.22% | - |
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比小幅增加11.05%，净利润由盈转亏
2024年一季度，海科新源营业总收入为8.59亿元，去年同期为7.73亿元，同比小幅增长11.05%，净利润为-7,435.64万元，去年同期为2,856.07万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-7,791.73万元，去年同期为1,902.48万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.59亿元 | 7.73亿元 | 11.05% |
| 营业成本 | 8.57亿元 | 6.80亿元 | 25.89% |
| 销售费用 | 411.37万元 | 583.18万元 | -29.46% |
| 管理费用 | 3,181.19万元 | 2,396.39万元 | 32.75% |
| 财务费用 | 1,178.51万元 | 1,322.65万元 | -10.90% |
| 研发费用 | 2,988.57万元 | 2,764.51万元 | 8.11% |
| 所得税费用 | -154.36万元 | 351.09万元 | -143.97% |
2024年一季度主营业务利润为-7,791.73万元，去年同期为1,902.48万元，由盈转亏。
虽然营业总收入本期为8.59亿元，同比小幅增长11.05%，不过毛利率本期为0.22%，同比大幅下降了11.77%，导致主营业务利润由盈转亏。
全球排名
截止到2025年6月20日，海科新源近十二个月的滚动营收为36亿元，在电解液行业中，海科新源的全球营收规模排名为9名，全国排名为6名。
电解液营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| LG Chemicals LG化学 | 2570 | 4.67 | -36.30 | -- |
| Mitsubishi Chemical 三菱化学 | 2184 | 3.49 | 22 | -36.66 |
| 江苏国泰 | 390 | -0.37 | 11 | -3.65 |
| Ube Industries 宇部兴产 | 241 | -9.43 | -2.39 | -- |
| 杉杉股份 | 187 | -3.36 | -3.67 | -- |
| 天赐材料 | 125 | 4.12 | 4.84 | -39.71 |
| 多氟多 | 82 | 1.67 | -3.08 | -- |
| 新宙邦 | 78 | 4.12 | 9.42 | -10.33 |
| 海科新源 | 36 | 5.57 | -2.67 | -- |
| Kanto Denka Kogyo 关东电化 | 31 | 0.03 | 1.61 | -25.21 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
海科新源属于锂电池电解液溶剂行业。 锂电池电解液溶剂行业近三年受新能源汽车需求驱动，年均复合增长率超20%，2024年市场规模突破200亿元。未来随固态电池技术突破及储能应用扩展，行业将向高纯度、低能耗方向升级，预计2027年市场空间达400亿元，产业链纵向整合加速。
2、市场地位及占有率
海科新源为国内锂电池电解液溶剂第二梯队企业，2024年半年报显示其营收18.11亿元，占国内市场份额约8%-10%，核心客户包括宁德时代、比亚迪等，但受行业价格竞争影响，净利润承压。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 海科新源（301292） | 锂电池电解液溶剂研发生产商 | 2024年半年报电解液溶剂营收占比78%，客户覆盖宁德时代等头部电池企业 |
| 天赐材料（002709） | 电解液及添加剂一体化龙头企业 | 2024年电解液市占率35%，溶剂自供率达60%，全年营收超200亿元 |
| 新宙邦（300037） | 电解液及氟化学品综合供应商 | 2024年溶剂产能扩至20万吨/年，全球市场份额12%，研发固态电池配套溶剂 |
| 江苏国泰（002091） | 电解液及化工贸易多元化企业 | 2024年电解液溶剂营收占比41%，与LG新能源签订10亿元长单 |
| 石大胜华（603026） | 碳酸酯类溶剂细分市场龙头 | 2024年碳酸二甲酯市占率28%，年产30万吨新产线投产，成本优势显著 |
1、经营分析总结
近3年一季度公司净利润持续下降，2024年一季度净利润亏损7,435.64万元，同比去年由盈转亏。
公司主营利润近3年一季度持续下降，由于毛利率的大幅下降，2024年一季度主营利润亏损7,791.73万元，同比去年由盈转亏。
总体来说，公司盈利能力不佳，但在行业中处于中等水平。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|
| 评分 | 59 | 32 |
| 行业中位数 | 53 | 31 |
| 行业排名 | 15 | 21 |
电解液行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 新宙邦 | 50 | 天赐材料 | 76 |
| 2 | 天赐材料 | 48 | 新宙邦 | 71 |
| 3 | 瑞泰新材 | 47 | 多氟多 | 66 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期海科新源PE-TTM为负，参考价值不大。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 海科新源 | -1.563752 | 4731 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 海科新源 | -2.671156 | 5027 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
海科新源神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -1.563 | -2.671 | 32 | 4896 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 天华新能 | 416 | 57 |
| 2 | 尚太科技 | 1268 | 439 |
| 3 | 湘潭电化 | 2496 | 1182 |
文章来源：碧湾App
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