康美药业(600518)2024年一季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
康美药业股份有限公司于2001年上市。公司主要从事中药饮片、化学药品等的生产与销售，以及外购产品的销售和中药材贸易。公司主要产品包括中药饮片、中药配方颗粒、中成药、西药、食品及保健食品等。
根据康美药业2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收12.01亿元，同比小幅增长5.01%。扣非净利润-5,847.65万元，较去年同期亏损有所减小。康美药业2024年第一季度净利润861.28万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-3.33亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
2023年公司主要从事医药、食品、其他，主要产品包括中药、西药、保健食品及食品三项，中药占比47.84%，西药占比29.57%，保健食品及食品占比10.32%。
2021年-2023年中药营收呈大幅增长趋势，从2021年的15.73亿元，大幅增长到2023年的23.32亿元。2021年-2023年中药毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的15.68%，小幅下降到了2023年的14.55%。
2020年，该产品名称由“医药工业和商业”变更为“中药”。
2023年西药营收14.41亿元，同比去年的14.15亿元基本持平。同期，2023年西药毛利率为9.83%，同比去年的11.6%下降了15.26%。
2020年，该产品名称由“医药工业和商业”变更为“西药”。
2021年-2023年保健食品及食品营收呈大幅增长趋势，从2021年的1.84亿元，大幅增长到2023年的5.03亿元。2021年-2023年保健食品及食品毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的1.59%，大幅增长到了2023年的34.01%。
2023年物业租售及其他营收4.48亿元，同比去年的4.03亿元小幅增长了11.06%。同期，2023年物业租售及其他毛利率为31.37%，同比去年的25.95%增长了20.89%。
1、营业总收入同比小幅增加5.01%，净利润扭亏为盈
2024年一季度，康美药业营业总收入为12.01亿元，去年同期为11.44亿元，同比小幅增长5.01%，净利润为861.28万元，去年同期为-4,976.54万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）投资收益本期为2,952.73万元，去年同期为576.60万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为-6,951.83万元，去年同期为-8,640.91万元，亏损有所减小；（3）信用减值损失本期收益1,357.60万元，去年同期损失2.91万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
12.01亿元 |
11.44亿元 |
5.01% |
| 营业成本 |
10.28亿元 |
9.83亿元 |
4.58% |
| 销售费用 |
9,575.82万元 |
1.04亿元 |
-7.72% |
| 管理费用 |
1.26亿元 |
1.26亿元 |
0.38% |
| 财务费用 |
-82.16万元 |
-453.09万元 |
81.87% |
| 研发费用 |
1,036.15万元 |
948.60万元 |
9.23% |
| 所得税费用 |
105.17万元 |
546.39万元 |
-80.75% |
2024年一季度主营业务利润为-6,951.83万元，去年同期为-8,640.91万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为12.01亿元，同比小幅增长5.01%；（2）毛利率本期为14.43%，同比有所增长了0.35%。
康美药业2024年一季度非主营业务利润为7,918.28万元，去年同期为4,210.76万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-6,951.83万元 |
-807.15% |
-8,640.91万元 |
19.55% |
| 投资收益 |
2,952.73万元 |
342.83% |
576.60万元 |
412.09% |
| 其他收益 |
988.08万元 |
114.72% |
949.15万元 |
4.10% |
| 信用减值损失 |
1,357.60万元 |
157.63% |
-2.91万元 |
46711.60% |
| 资产处置收益 |
2,612.70万元 |
303.35% |
2,016.17万元 |
29.59% |
| 其他 |
108.79万元 |
12.63% |
884.32万元 |
-87.70% |
| 净利润 |
861.28万元 |
100.00% |
-4,976.54万元 |
117.31% |
截止到2025年6月20日，康美药业近十二个月的滚动营收为52亿元，在中药材及饮片行业中，康美药业的全球营收规模排名为1名，全国排名为1名。
中药材及饮片营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 康美药业 |
52 |
7.71 |
0.09 |
-89.73 |
| 佐力药业 |
26 |
20.94 |
5.08 |
41.45 |
| ST香雪 |
19 |
-14.47 |
-8.59 |
-- |
| 莱茵生物 |
18 |
18.93 |
1.63 |
11.23 |
| 精华制药 |
14 |
1.07 |
2.13 |
9.79 |
| 陇神戎发 |
10 |
53.41 |
0.26 |
-- |
| 寿仙谷 |
6.92 |
-3.39 |
1.75 |
-4.54 |
| 欧康医药 |
3.1 |
1.03 |
0.22 |
-18.80 |
| *ST紫鑫 |
1.44 |
-44.93 |
-11.89 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
康美药业属于中药行业，核心业务涵盖中药材种植加工、中成药生产及健康服务领域。 中药行业近三年在政策支持与消费升级驱动下保持稳健增长，2023年市场规模突破8000亿元，年复合增长率约7%。未来五年，老龄化加速、中医药国际化及“十四五”中医药发展规划落地将推动行业扩容，预计2025年市场规模超万亿元，配方颗粒、智慧中药房等细分赛道增速领先。
康美药业目前处于行业第二梯队，2024年中药饮片市占率约3.5%，位列全国前五，在广东区域渠道覆盖率超60%，但受历史事件影响，全国性品牌溢价与头部企业差距显著。
