弘宇股份(002890)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
山东弘宇精机股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“辛军”。公司主要从事拖拉机液压提升器的研发、生产和销售，主要产品为中、大马力拖拉机液压提升器系列产品。
根据弘宇股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.06亿元，同比小幅下降13.49%。扣非净利润403.38万元，同比小幅下降14.21%。弘宇股份2024年第一季度净利润530.46万元，业绩同比小幅下降11.75%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为专用设备制造业，主要产品包括提升器总成(大中小型)和其他配件两项，其中提升器总成(大中小型)占比68.79%，其他配件占比31.21%。
1、提升器总成(大中小型)
2021年-2023年提升器总成(大中小型)营收呈下降趋势，从2021年的2.99亿元，下降到2023年的2.51亿元。2023年提升器总成(大中小型)毛利率为20.3%，同比去年的17.1%增长了18.71%。
2022年，该产品名称由“提升器总成(大”变更为“提升器总成(大中小型)”。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降11.75%
本期净利润为530.46万元，去年同期601.07万元，同比小幅下降11.75%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）资产减值损失本期收益72.81万元，去年同期损失75.17万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为96.78万元，去年同期为7.93万元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为439.55万元，去年同期为770.33万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降42.94%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.06亿元 | 1.22亿元 | -13.49% |
| 营业成本 | 8,889.10万元 | 9,949.69万元 | -10.66% |
| 销售费用 | 390.85万元 | 567.80万元 | -31.16% |
| 管理费用 | 526.57万元 | 547.36万元 | -3.80% |
| 财务费用 | -5.15万元 | -5.93万元 | 13.00% |
| 研发费用 | 274.96万元 | 293.75万元 | -6.40% |
| 所得税费用 | 64.98万元 | 64.86万元 | 0.18% |
2024年一季度主营业务利润为439.55万元，去年同期为770.33万元，同比大幅下降42.94%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为1.06亿元，同比小幅下降13.49%；（2）毛利率本期为16.01%，同比小幅下降了2.66%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
弘宇股份2024年一季度非主营业务利润为155.89万元，去年同期为-104.40万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 439.55万元 | 82.86% | 770.33万元 | -42.94% |
| 公允价值变动收益 | 123.56万元 | 23.29% | 147.69万元 | -16.34% |
| 资产减值损失 | 72.81万元 | 13.73% | -75.17万元 | 196.86% |
| 其他收益 | 96.78万元 | 18.25% | 7.93万元 | 1120.67% |
| 信用减值损失 | -107.53万元 | -20.27% | -128.74万元 | 16.47% |
| 其他 | -20.26万元 | -3.82% | -55.18万元 | 63.28% |
| 净利润 | 530.46万元 | 100.00% | 601.07万元 | -11.75% |
全国排名
截止到2025年6月20日，弘宇股份近十二个月的滚动营收为3.22亿元，在农业机械行业中，弘宇股份的全国排名为5名，全球排名为13名。
农业机械营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Deere 迪尔 | 3718 | 5.51 | 510 | 5.99 |
| Kubota 久保田 | 1495 | 11.15 | 114 | 9.47 |
| CNH Industrial 凯斯纽荷兰工业 | 1426 | -15.97 | 90 | -10.24 |
| Mahindra & Mahindra | 1344 | 21.41 | 108 | 25.27 |
| AGCO 爱科集团 | 838 | 1.54 | -30.54 | -- |
| 一拖股份 | 119 | 8.45 | 9.22 | 28.14 |
| 第一拖拉机股份 | 119 | 8.45 | 9.22 | 28.14 |
| Alamo 阿拉莫 | 117 | 6.87 | 8.33 | 13.05 |
| Lindsay 林赛 | 44 | 2.26 | 4.76 | 15.89 |
| 智慧农业 | 15 | -13.98 | -0.48 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 弘宇股份 | 3.22 | -7.77 | 0.17 | -11.99 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
农用机械液压提升器研发制造行业 农用机械行业受农业现代化政策推动，近三年市场规模年均增长约8%，2024年国内拖拉机总产量突破120万台。行业正向智能化、电液一体化升级转型，头部企业加速整合产业链，预计2025年液压系统核心部件市场规模超80亿元，高端大马力产品需求增速达15%以上
2、市场地位及占有率
弘宇股份为国内大中马力拖拉机液压提升器头部企业，2024年市占率约18%，核心产品覆盖一拖股份、雷沃重工等主流主机厂，但高端电控液压领域外资品牌仍占据60%以上份额
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 弘宇股份(002890) | 专注大中马力拖拉机液压提升器研发生产 | 2024年液压提升器营收占比87%，大马力产品市占率22% |
| 一拖股份(601038) | 国内拖拉机整机制造龙头企业 | 2024年大中型拖拉机产量38万台，液压系统自供率超75% |
| 中联重科(000157) | 农业机械全产业链布局企业 | 2025年智能农机项目投入4.2亿元，液压传感技术获23项专利 |
| 星光农机(603789) | 联合收割机及农机具专业制造商 | 液压传动系统年产能12万套，配套东方红系列拖拉机 |
| 悦达投资(600805) | 多元化机械制造企业 | 农机液压件年供货量突破50万件，主要供应华东地区 |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润530.46万元，较上期有所下降。
由于营收和毛利率的同步下降，2024年一季度主营利润439.55万元，较去年同期大幅下降。
总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 46 | 64 | 46 | 65 | 47 |
| 行业中位数 | 46 | 64 | 22 | 65 | 52 |
| 行业排名 | 4 | 4 | 3 | 5 | 7 |
农业机械行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 一拖股份 | 70 | 威马农机 | 86 |
| 2 | 威马农机 | 61 | 一拖股份 | 85 |
| 3 | 弘宇股份 | 47 | 弘宇股份 | 65 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，弘宇股份近期的市盈率在历史上处在较高的水平。
在2025年01月23日，弘宇股份的PE-TTM是87.36，而农用机械行业的PE-TTM是19.91，弘宇股份的PE-TTM远高于农用机械行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 弘宇股份 | 1.375858 | 2985 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 弘宇股份 | 0.727817 | 3555 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
弘宇股份神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1.3758 | 0.7278 | 6 | 3393 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 一拖股份 | 447 | 67 |
| 2 | 丰安股份 | 1947 | 827 |
| 3 | 威马农机 | 4125 | 2170 |
文章来源：碧湾App
免责声明：上述所有信息均基于市场公开数据，经数据自动处理技术和人工智能算法产生，碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠，且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考，不构成任何投资建议，不代表碧湾观点，投资者据此操作，风险自担。
查看更多上市公司分析报告，欢迎扫描下方二维码下载碧湾App。注册会员，最低618元，看A股全部上市公司年报/中报/季报分析、行业或任意股票专项对比、其他深度数据...
