金杨股份(301210)2024年一季报深度解读：信用减值损失由收益变为损失导致净利润同比下降
无锡市金杨新材料股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“杨建林”。公司的主营业务是电池精密结构件及材料的研发，生产与销售。公司的主要产品为电池封装壳体、安全阀与镍基导体材料。
根据金杨股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收2.56亿元，同比小幅增长13.70%。扣非净利润1,074.35万元，同比小幅增长4.68%。金杨股份2024年第一季度净利润1,416.67万元，业绩同比下降19.07%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为电池精密结构件及材料，主要产品包括电池精密结构件和镍基导体材料两项，其中电池精密结构件占比54.54%，镍基导体材料占比38.63%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 电池精密结构件 | 6.05亿元 | 54.54% | 15.78% |
| 镍基导体材料 | 4.29亿元 | 38.63% | 13.44% |
| 其他业务 | 7,581.06万元 | 6.83% | - |
信用减值损失由收益变为损失导致净利润同比下降
1、营业总收入同比小幅增加13.70%，净利润同比降低19.07%
2024年一季度，金杨股份营业总收入为2.56亿元，去年同期为2.25亿元，同比小幅增长13.70%，净利润为1,416.67万元，去年同期为1,750.39万元，同比下降19.07%。
净利润同比下降的原因是：
虽然其他收益本期为174.05万元，去年同期为106.98万元，同比大幅增长；
但是信用减值损失本期损失51.32万元，去年同期收益444.33万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比小幅增长3.00%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.56亿元 | 2.25亿元 | 13.70% |
| 营业成本 | 2.21亿元 | 1.87亿元 | 18.25% |
| 销售费用 | 204.03万元 | 244.55万元 | -16.57% |
| 管理费用 | 928.12万元 | 816.25万元 | 13.71% |
| 财务费用 | -376.52万元 | 204.56万元 | -284.06% |
| 研发费用 | 1,032.48万元 | 927.81万元 | 11.28% |
| 所得税费用 | 110.53万元 | 160.97万元 | -31.34% |
2024年一季度主营业务利润为1,554.42万元，去年同期为1,509.12万元，同比小幅增长3.00%。
虽然毛利率本期为13.72%，同比下降了3.32%，不过营业总收入本期为2.56亿元，同比小幅增长13.70%，推动主营业务利润同比小幅增长。
全国排名
截止到2025年6月20日，金杨股份近十二个月的滚动营收为14亿元，在金属结构件行业中，金杨股份的全国排名为10名，全球排名为11名。
金属结构件营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 科达利 | 120 | 39.12 | 15 | 39.54 |
| 震裕科技 | 71 | 32.94 | 2.54 | 14.27 |
| 顺德 SDI | 26 | -1.02 | 1.65 | -7.47 |
| 铭利达 | 26 | 11.67 | -4.69 | -- |
| 福蓉科技 | 24 | 7.46 | 1.60 | -18.34 |
| 利通电子 | 22 | 7.59 | 0.25 | -24.73 |
| 津荣天宇 | 18 | 11.10 | 0.76 | 1.18 |
| 英力股份 | 18 | 2.94 | 0.10 | -45.53 |
| 瑞玛精密 | 18 | 32.96 | -0.25 | -- |
| 星徽股份 | 15 | -25.56 | -4.60 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 金杨股份 | 14 | 4.89 | 0.56 | -28.14 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
金杨股份属于锂电池精密结构件及材料制造行业。 锂电池精密结构件行业近三年受益于新能源汽车及储能需求爆发式增长，全球市场规模年均增速超25%，2024年市场规模突破800亿元。未来技术迭代将推动高安全性、轻量化结构件需求，预计2028年市场空间达1500亿元，4680大圆柱电池封装结构件等细分领域增速领跑行业。
2、市场地位及占有率
金杨股份在国内圆柱电池封装结构件领域处于技术领先地位，2024年核心产品4680圆柱电池壳体国内市场占有率约18%，位居行业前三，其安全阀产品在高端动力电池领域覆盖率达35%，深度绑定宁德时代、亿纬锂能等头部客户。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 金杨股份（301210） | 锂电池精密结构件制造商，聚焦圆柱电池壳体及安全阀 | 2025年小米私募持股2.51%，4680壳体市占率18%（2024年） |
| 科达利（002850） | 动力电池结构件龙头，覆盖方形/圆柱/软包电池 | 2024年全球市占率38%，动力结构件营收占比82% |
| 斯莱克（300382） | 圆柱电池壳体全自动生产线供应商 | 2025年4680壳体产线交付量同比增120% |
| 震裕科技（300953） | 电机铁芯及电池壳体双主业 | 2024年壳体业务营收占比47%，宁德时代核心供应商 |
| 宁波精达（603088） | 高精度电池壳体冲压设备制造商 | 2025年4680壳体设备订单占比超60% |
1、经营分析总结
近4年一季度公司净利润持续下降，2024年一季度净利润1,416.67万元，较上期有所下降。
2021-2023年一季度公司主营利润持续下降，2024年一季度主营利润1,554.42万元，归因于营收的小幅增长。
总体来说，公司虽然盈利能力一般，但在行业中处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|
| 评分 | 66 | 50 |
| 行业中位数 | 59 | 42 |
| 行业排名 | 13 | 12 |
金属结构件行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 中瑞股份 | 84 | 中瑞股份 | 86 |
| 2 | 丰光精密 | 80 | 锐新科技 | 78 |
| 3 | 科达利 | 58 | 科达利 | 76 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| M值 | 分数 | - | -0.34 | - | -1.94 | - |
| 描述 | - | 非常有可能 | - | 有一定的可能性 | - |
注1:M-Score模型是由印第安纳大学凯利商学院的会计教授 Messod D.Beneish在1999年提出的判断一家公司是否有财务报表作假可能的侦测模型。
| M值范围 | 财务造假可能 |
|---|---|
| 分值 >= -1.78 | 非常有可能 |
| -1.78>分值>=-2.22 | 有一定的可能性 |
| 分值 < -2.22 | 可能性不高 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，金杨股份近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2025年01月23日，金杨股份的PE-TTM是68.15，而锂电池行业的PE-TTM是24.19，金杨股份的PE-TTM远高于锂电池行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 金杨股份 | 1.369087 | 2993 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 金杨股份 | 1.419875 | 2864 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
金杨股份神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1.3690 | 1.4198 | 12 | 3065 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 德瑞锂电 | 242 | 27 |
| 2 | 力佳科技 | 750 | 173 |
| 3 | 远航精密 | 1772 | 722 |
文章来源：碧湾App
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