浙江美大(002677)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
浙江美大实业股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“夏志生”。公司专注于以集成灶产品为主的现代新型厨房电器的研发、设计、生产和销售,是国内集成灶行业的首创者和领军企业。公司的主要产品为集成灶、橱柜。
根据浙江美大2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收2.73亿元，同比下降19.39%。扣非净利润7,694.27万元，同比下降22.93%。浙江美大2024年第一季度净利润7,692.32万元，业绩同比下降23.57%。
主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降23.57%
本期净利润为7,692.32万元，去年同期1.01亿元，同比下降23.57%。
净利润同比下降的原因是主营业务利润本期为8,599.02万元，去年同期为1.15亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降24.95%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.73亿元 | 3.39亿元 | -19.39% |
| 营业成本 | 1.47亿元 | 1.80亿元 | -18.20% |
| 销售费用 | 1,904.83万元 | 2,008.62万元 | -5.17% |
| 管理费用 | 1,882.50万元 | 2,005.52万元 | -6.13% |
| 财务费用 | -899.92万元 | -888.35万元 | -1.30% |
| 研发费用 | 919.03万元 | 1,055.66万元 | -12.94% |
| 所得税费用 | 1,361.29万元 | 1,696.02万元 | -19.74% |
2024年一季度主营业务利润为8,599.02万元，去年同期为1.15亿元，同比下降24.95%。
主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为2.73亿元，同比下降19.39%；（2）毛利率本期为46.16%，同比有所下降了0.79%。
全国排名
截止到2025年6月20日，浙江美大近十二个月的滚动营收为8.77亿元，在厨卫电器行业中，浙江美大的全国排名为8名，全球排名为12名。
厨卫电器营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| A.O. Smith A.O.史密斯 | 274 | 2.56 | 38 | 3.09 |
| Rinnai 林内 | 228 | 7.92 | 15 | 7.73 |
| 老板电器 | 112 | 3.38 | 16 | 5.81 |
| Noritz | 100 | 4.31 | 2.17 | -7.18 |
| 万和电气 | 73 | -0.83 | 6.58 | 22.44 |
| 华帝股份 | 64 | 4.47 | 4.85 | 32.72 |
| 日出东方 | 51 | 6.49 | 2.12 | -0.02 |
| Traeger | 43 | -8.38 | -2.44 | -- |
| 长青集团 | 38 | 12.61 | 2.17 | -- |
| 奥普科技 | 19 | -3.21 | 2.97 | 112.35 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 浙江美大 | 8.77 | -25.98 | 1.10 | -45.02 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
浙江美大属于厨卫电器行业，核心产品为集成灶及一站式智慧厨房解决方案。 近三年厨电行业受消费需求波动显著，集成灶品类因渗透率提升乏力及地产下行承压，2024年市场规模同比收缩约15%。未来智能化、集成化及健康化升级为关键方向，政策驱动以旧换新与存量更新或释放部分增量，但短期行业增速仍受制于终端消费疲软。
2、市场地位及占有率
浙江美大为集成灶行业开创者，2024年市占率约18%，居行业前三，但受需求萎缩及竞争加剧影响，营收同比下滑超48%，集成灶收入占比仍超90%，多元化品类贡献有限。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 浙江美大（002677） | 集成灶行业缔造者，产品涵盖集成灶、智能厨房电器及全屋定制 | 2024年集成灶市占率18%，营收占比超90%，AI技术应用提升产品线 |
| 火星人（300894） | 集成灶头部企业，主打高端市场，布局全屋智能家居 | 2024年线上渠道市占率25%，连续三年销量增速超行业均值 |
| 老板电器（002508） | 传统厨电龙头，近年加速集成灶布局，推进厨电套系化 | 2024年集成灶业务营收占比提升至12%，渠道整合成效初显 |
| 华帝股份（002035） | 综合厨电企业，集成灶产品线覆盖中高端市场 | 2024年集成灶出货量同比增长20%，工程渠道占比提升至18% |
| 亿田智能（300911） | 专注集成灶细分领域，强化智能烹饪与健康功能研发 | 2024年市占率约15%，经销商网络覆盖率达90% |
1、经营分析总结
近3年一季度公司净利润持续下降，2024年一季度净利润7,692.32万元，较上期有所下降。
公司主营利润近3年一季度持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2024年一季度主营利润8,599.02万元，较去年同期有所下降。
总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 71 | 90 | 83 | 90 | 72 |
| 行业中位数 | 60 | 86 | 65 | 84 | 57 |
| 行业排名 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
厨卫电器行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 浙江美大 | 72 | 浙江美大 | 90 |
| 2 | 长青集团 | 68 | 奥普科技 | 89 |
| 3 | 老板电器 | 62 | 老板电器 | 86 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，浙江美大近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2025年01月23日，浙江美大的PE-TTM是22.77，而厨房电器行业的PE-TTM是15.94，浙江美大高于厨房电器行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 浙江美大 | 5.487939 | 528 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 浙江美大 | 2.684013 | 1713 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
浙江美大神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 5.4879 | 2.6840 | 3 | 1023 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 华帝股份 | 773 | 186 |
| 2 | 老板电器 | 1292 | 451 |
| 3 | 浙江美大 | 2241 | 1023 |
文章来源：碧湾App
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