长盈通(688143)2024年一季报深度解读：主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
武汉长盈通光电技术股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“皮亚斌”。公司是专业从事光纤陀螺核心器件光纤环及其综合解决方案研发、生产、销售和服务的国家级专精特新“小巨人”企业，致力于开拓以军用惯性导航领域为主的光纤环及其主要材料特种光纤的高新技术产业化应用。
根据长盈通2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收5,704.69万元，同比大幅增长147.82%。扣非净利润280.73万元，扭亏为盈。长盈通2024年第一季度净利润636.91万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-3,593.62万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为光电子制造，主要产品包括光纤环器件、特种光纤、光器件设备及其他三项，光纤环器件占比33.23%，特种光纤占比32.11%，光器件设备及其他占比11.97%。
1、光纤环器件
2023年光纤环器件营收7,317.66万元，同比去年的1.40亿元大幅下降了47.85%。同期，2023年光纤环器件毛利率为45.59%，同比去年的50.58%小幅下降了9.87%。
2、特种光纤
2023年特种光纤营收7,069.67万元，同比去年的1.09亿元大幅下降了35.1%。同期，2023年特种光纤毛利率为83.01%，同比去年的71.21%增长了16.57%。
3、光器件设备及其他
2023年光器件设备及其他营收2,635.08万元，同比去年的2,433.71万元小幅增长了8.27%。同期，2023年光器件设备及其他毛利率为44.7%，同比去年的57.6%下降了22.4%。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 5,704.69万元 | - | - | - |
| 净利润 | 636.91万元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 2,301.98万元 | 8,136.22万元 | 2,964.98万元 | 8,615.18万元 |
| 净利润 | -844.40万元 | 2,335.56万元 | -1,222.97万元 | 1,295.05万元 | |
| 2022 | 营业收入 | 5,127.38万元 | 9,447.75万元 | 6,709.02万元 | 1.01亿元 |
| 净利润 | 909.12万元 | 3,201.31万元 | 996.75万元 | 3,004.65万元 |
2022-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占13%、二季度占34%、三季度占17%、四季度占36%
主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
1、净利润扭亏为盈
本期净利润为636.91万元，去年同期-844.40万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然信用减值损失本期损失143.28万元，去年同期收益274.26万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为354.27万元，去年同期为-1,537.67万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5,704.69万元 | 2,301.98万元 | 147.82% |
| 营业成本 | 3,015.73万元 | 1,297.52万元 | 132.42% |
| 销售费用 | 416.78万元 | 396.49万元 | 5.12% |
| 管理费用 | 1,339.98万元 | 1,502.13万元 | -10.80% |
| 财务费用 | -33.45万元 | -163.41万元 | 79.53% |
| 研发费用 | 570.00万元 | 769.06万元 | -25.88% |
| 所得税费用 | -4.38万元 | 85.28万元 | -105.13% |
2024年一季度主营业务利润为354.27万元，去年同期为-1,537.67万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为5,704.69万元，同比大幅增长147.82%；（2）毛利率本期为47.14%，同比小幅增长了3.51%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
长盈通2024年一季度非主营业务利润为278.26万元，去年同期为778.55万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 354.27万元 | 55.62% | -1,537.67万元 | 123.04% |
| 投资收益 | 183.38万元 | 28.79% | 13.96万元 | 1213.77% |
| 公允价值变动收益 | 172.86万元 | 27.14% | 297.76万元 | -41.95% |
| 信用减值损失 | -143.28万元 | -22.50% | 274.26万元 | -152.24% |
| 其他 | 65.31万元 | 10.25% | 193.07万元 | -66.17% |
| 净利润 | 636.91万元 | 100.00% | -844.40万元 | 175.43% |
行业分析
1、行业发展趋势
长盈通属于计算机、通信和其他电子设备制造业，聚焦于光纤陀螺核心器件及特种光纤的研发与生产。 近三年，计算机、通信及电子设备制造业受国防信息化、5G基建和国产替代推动，市场规模持续扩大。特种光纤及惯性导航领域因军工需求和技术壁垒成为增长核心，预计未来三年行业复合增长率超15%，2025年全球光纤陀螺市场规模或突破50亿美元，国内企业技术突破加速进口替代。
2、市场地位及占有率
长盈通是国内光纤环细分领域龙头，国家级专精特新“小巨人”，其光纤环产品在军用惯性导航市场占据技术主导地位，但整体行业市占率未公开披露，营收规模在A股同业中处于中游。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 长盈通（688143） | 专注光纤陀螺核心器件，覆盖特种光纤、光纤环及配套解决方案 | 军工领域光纤环核心供应商，2024年特种光纤营收占比超60% |
| 亨通光电（600487） | 全球光纤通信及电力传输系统集成商，海洋通信业务领先 | 2024年海洋通信订单规模突破30亿元，市占率国内第一 |
| 中天科技（600522） | 全产业链光通信企业，特种光纤及海缆业务优势显著 | 2024年特种光纤产能达500万芯公里，供货规模行业前三 |
| 长飞光纤（601869） | 全球光纤光缆龙头，光纤预制棒技术国际领先 | 2024年光纤预制棒市占率全球超20%，稳居行业首位 |
| 烽火通信（600498） | 光通信设备及解决方案提供商，覆盖传输网与数据中心 | 2024年光器件营收占比超25%，5G前传产品市占率约15% |
1、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|
| 评分 | 64 | 25 | 55 | 20 |
| 行业中位数 | 69 | 52 | 66 | 47 |
| 行业排名 | 8 | 8 | 10 | 10 |
地图导航及应用行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 华测导航 | 53 | 华测导航 | 86 |
| 2 | 北斗星通 | 30 | 中科星图 | 73 |
| 3 | 梅雁吉祥 | 26 | 司南导航 | 73 |
2、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| M值 | 分数 | - | -1.47 | - | -1.61 | - |
| 描述 | - | 非常有可能 | - | 非常有可能 | - | |
| F值 | 分数 | 3 | 5 | 5 | 5 | 5 |
| 描述 | 较差 | 一般 | 一般 | 一般 | 一般 |
注1:M-Score模型是由印第安纳大学凯利商学院的会计教授 Messod D.Beneish在1999年提出的判断一家公司是否有财务报表作假可能的侦测模型。
| M值范围 | 财务造假可能 |
|---|---|
| 分值 >= -1.78 | 非常有可能 |
| -1.78>分值>=-2.22 | 有一定的可能性 |
| 分值 < -2.22 | 可能性不高 |
注2:F-Score模型是由芝加哥大学的教授Josephpiotroski在2000年提出的判断公司基本面的模型。
| F值范围 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >=7 | 良好 |
| 7 > 分值 >= 4 | 一般 |
| 分值 < 4 | 较差 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月24日）
可以看到，长盈通近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2025年01月24日，长盈通的PE-TTM是425.92，而通信线缆及配套行业的PE-TTM是24.43，长盈通的PE-TTM远高于通信线缆及配套行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 长盈通 | 1.025352 | 3340 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 长盈通 | 0.762802 | 3524 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
长盈通神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1.0253 | 0.7628 | 9 | 3561 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 亨通光电 | 2175 | 973 |
| 2 | 中天科技 | 2370 | 1109 |
| 3 | 富士达 | 3659 | 1881 |
文章来源：碧湾App
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