分析报告

汉商集团(600774)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比大幅下降

汉商集团股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“阎志”。公司从事的主要业务是医药业务、医疗器械业务、商业运营业务、会展运营业务,经营模式是联营+租赁+品牌代理。公司的主要产品是中药、化药、医疗器械、购物中心、会展运营及配套服务。

根据汉商集团2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收3.37亿元，同比小幅下降6.88%。扣非净利润1,153.92万元，同比大幅下降50.23%。汉商集团2024年第一季度净利润962.20万元，业绩同比大幅下降50.92%。

PART 1

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营业收入情况

2023年公司的主要业务为药品，占比高达71.6%，主要产品包括化药、中药、购物中心三项，化药占比52.85%，中药占比18.76%，购物中心占比15.57%。

1、化药

2021年-2023年化药营收呈小幅下降趋势，从2021年的8.25亿元，小幅下降到2023年的7.34亿元。2023年化药毛利率为52.8%，同比去年的54.33%基本持平。

2、中药

2023年中药营收2.61亿元，同比去年的2.64亿元基本持平。同期，2023年中药毛利率为62.61%，同比去年的71.09%小幅下降了11.93%。

3、购物中心

2023年购物中心营收2.16亿元，同比去年的2.03亿元小幅增长了6.74%。2021年-2023年购物中心毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的81.25%，小幅下降到了2023年的75.0%。

4、医疗器械

2023年医疗器械营收7,207.31万元，同比去年的7,161.86万元基本持平。同期，2023年医疗器械毛利率为87.23%，同比去年的84.89%基本持平。

PART 2

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主营业务利润同比下降导致净利润同比大幅下降

1、营业总收入同比小幅降低6.88%，净利润同比大幅降低50.92%

2024年一季度，汉商集团营业总收入为3.37亿元，去年同期为3.61亿元，同比小幅下降6.88%，净利润为962.20万元，去年同期为1,960.60万元，同比大幅下降50.92%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然其他收益本期为201.88万元，去年同期为64.52万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为1,537.81万元，去年同期为2,186.32万元，同比下降；（2）信用减值损失本期损失99.43万元，去年同期收益204.72万元，同比大幅下降。

2、主营业务利润同比下降29.66%

主要财务数据表

	本期报告	上年同期	同比增减
营业总收入	3.37亿元	3.61亿元	-6.88%
营业成本	1.48亿元	1.48亿元	-0.08%
销售费用	8,107.49万元	9,718.05万元	-16.57%
管理费用	6,556.92万元	6,272.98万元	4.53%
财务费用	1,074.47万元	1,169.04万元	-8.09%
研发费用	718.26万元	1,095.73万元	-34.45%
所得税费用	656.28万元	548.29万元	19.70%

2024年一季度主营业务利润为1,537.81万元，去年同期为2,186.32万元，同比下降29.66%。

虽然销售费用本期为8,107.49万元，同比下降16.57%，不过营业总收入本期为3.37亿元，同比小幅下降6.88%，导致主营业务利润同比下降。

PART 3

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行业分析

1、行业发展趋势

汉商集团属于医药商业及大健康产业综合运营行业近三年医药商业行业受带量采购、医保控费等政策影响，整体增速放缓但结构优化，2024年市场规模预计达2.3万亿元，年复合增长率约5.8%。未来行业集中度将持续提升，龙头企业通过供应链整合和数字化建设强化竞争优势，创新药流通、中医药及大健康衍生业务成为新增长点

2、市场地位及占有率

汉商集团在区域医药流通领域具备一定影响力，华中地区市占率约3.8%，全国排名第15位，旗下迪康药业在消化系统用药细分市场占有1.2%份额，2024年上半年大健康业务营收同比增长24%

3、主要竞争对手

公司名（股票代码）	简介	发展详情
汉商集团（600774）	医药流通与健康产业综合运营商	2024年医疗器械流通规模突破18亿元，占营收比重36%
上海医药（601607）	全国性医药流通及工业龙头	2024年分销业务市占率11.7%稳居全国第二
九州通（600998）	民营医药流通领军企业	基层医疗市场覆盖率超83%，2025年冷链物流规模预计达45亿元
国药一致（000028）	华南地区医药分销龙头	2024年DTP药房数量突破600家，市场份额同比提升1.5个百分点
南京医药（600713）	华东区域流通核心企业	中药饮片业务营收占比提升至22%，位列细分市场前五

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