海正药业(600267)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降
浙江海正药业股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“台州市椒江区国有资本运营集团有限公司”。公司主营化学原料药和制剂的研发、生产和销售业务，具体包括：化学原料药业务、制剂业务、生物药业务和医药商业业务，公司先后获得“国家高新技术企业”、“全国五一劳动奖状”等荣誉，入选国家首批“创新型企业”、“国家知识产权示范企业”。
根据海正药业2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收27.27亿元，同比小幅下降11.00%。扣非净利润1.33亿元，同比下降21.32%。本期经营活动产生的现金流净额为3.15亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。
2023年公司的核心业务有两块，一块是医药制造，一块是医药商业，主要产品包括成品药和医药商业两项，其中成品药占比44.71%，医药商业占比42.82%。
2021年-2023年其中:成品药营收呈下降趋势，从2021年的56.22亿元，下降到2023年的46.38亿元。2021年-2023年其中:成品药毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的65.24%，小幅增长到了2023年的70.67%。
2017年，该产品名称由“其中:海正成品药”变更为“其中:成品药”。
2019年-2023年医药商业营收呈下降趋势，从2019年的53.54亿元，下降到2023年的44.41亿元。2019年-2023年医药商业毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的24.64%，大幅下降到了2023年的12.37%。
2017年，该产品名称由“非海正药品”变更为“医药商业”。
2023年其中:医药经销营收37.99亿元，同比去年的39.89亿元小幅下降了4.76%。同期，2023年其中:医药经销毛利率为4.8%，同比去年的4.89%基本持平。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
27.27亿元 |
30.64亿元 |
-11.00% |
| 营业成本 |
17.41亿元 |
18.31亿元 |
-4.91% |
| 销售费用 |
4.70亿元 |
5.48亿元 |
-14.21% |
| 管理费用 |
2.13亿元 |
2.22亿元 |
-4.34% |
| 财务费用 |
3,794.71万元 |
5,589.38万元 |
-32.11% |
| 研发费用 |
8,918.36万元 |
9,704.19万元 |
-8.10% |
| 所得税费用 |
2,423.92万元 |
5,411.44万元 |
-55.21% |
2024年一季度主营业务利润为1.49亿元，去年同期为2.85亿元，同比大幅下降47.93%。
虽然销售费用本期为4.70亿元，同比小幅下降14.21%，不过（1）营业总收入本期为27.27亿元，同比小幅下降11.00%；（2）毛利率本期为36.15%，同比小幅下降了4.09%，导致主营业务利润同比大幅下降。
海正药业2024年一季度非主营业务利润为1.22亿元，去年同期为1,024.82万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
1.49亿元 |
60.32% |
2.85亿元 |
-47.93% |
| 投资收益 |
1.23亿元 |
49.78% |
761.02万元 |
1511.26% |
| 资产减值损失 |
-3,227.49万元 |
-13.10% |
-1,779.76万元 |
-81.34% |
| 其他收益 |
3,616.66万元 |
14.68% |
2,337.08万元 |
54.75% |
| 其他 |
59.05万元 |
0.24% |
-260.26万元 |
122.69% |
| 净利润 |
2.46亿元 |
100.00% |
2.42亿元 |
2.00% |
截止到2025年6月20日，海正药业近十二个月的滚动营收为98亿元，在仿制药行业中，海正药业的全国排名为5名，全球排名为20名。
仿制药营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Novartis 诺华 |
3718 |
-0.73 |
858 |
-20.78 |
| Teva 梯瓦制药 |
1189 |
1.38 |
-117.83 |
-- |
| Viatris 晖致 |
1060 |
-6.25 |
-45.59 |
-- |
| Sandoz 山德士 |
717 |
-- |
5.54 |
-- |
| Sun Pharmaceutical Industries 太阳制药 |
454 |
12.16 |
91 |
49.47 |
| 华东医药 |
419 |
6.63 |
35 |
15.13 |
| 复星医药 |
411 |
1.73 |
28 |
-16.37 |
| Dr. Reddys Laboratories 雷迪博士实验室 |
271 |
14.94 |
47 |
33.87 |
| Aurobindo Pharma 阿拉宾度 |
264 |
10.59 |
29 |
9.59 |
| Cipla 西普拉制药 |
226 |
33.42 |
44 |
52.89 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 海正药业 |
98 |
-6.92 |
6.01 |
7.28 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
海正药业属于化学制药行业。 化学制药行业近三年受政策驱动加速转型，创新药与生物药研发投入持续增长，2025年市场规模预计突破1.8万亿元。带量采购推动行业集中度提升，仿制药利润承压倒逼企业向高端制剂和创新药升级。未来行业将聚焦肿瘤、代谢性疾病等细分领域，国际化与差异化竞争成为主要趋势。
海正药业在国内化学制药领域处于第二梯队，2024年净利润预增704%实现扭亏为盈，核心产品线涵盖抗感染和抗肿瘤药物，特色原料药全球市占率约3%，兽药板块宠物驱虫药市场份额居国产前三。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 海正药业（600267） |
综合性药企，深耕抗感染和抗肿瘤领域 |
2024年净利润预增704%实现业绩反转 |
| 恒瑞医药（600276） |
国内创新药龙头企业 |
2025年PD-1单抗市占率超40% |
| 复星医药（600196） |
全球化医药集团，布局生物类似药 |
CAR-T疗法国内市场占有率超60% |
| 华东医药（000963） |
糖尿病药物和医美领域领先企业 |
2025年医美产品线营收占比35% |
| 科伦药业（002422） |
大输液龙头，拓展抗生素全产业链 |
创新药研发投入占营收比重18% |
