ST金鸿(000669)2024年一季报深度解读：高负债且资产负债率持续增加，净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
金鸿控股集团股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“陈义和”。公司是一家集天然气长输管道建设、城市燃气管道建设、天然气销售及运行管理、天然气利用技术咨询开发、CNG加气站建设与运营等业务的企业。
根据ST金鸿2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收3.92亿元，同比小幅增长14.11%。扣非净利润501.64万元，扭亏为盈。ST金鸿2024年第一季度净利润771.77万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为9,488.88万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
2023年公司的主要业务为燃气业务，占比高达97.57%，其中天然气为第一大收入来源，占比84.76%。
2018年-2023年天然气营收呈大幅下降趋势，从2018年的37.18亿元，大幅下降到2023年的10.44亿元。2021年-2023年天然气毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的9.81%，大幅下降到了2023年的2.09%。
2018年，该产品名称由“天然气、液化气”，整合为“天然气”。
2023年工程安装营收1.09亿元，同比去年的6,461.00万元大幅增长了69.26%。2021年-2023年工程安装毛利率呈下降趋势，从2021年的68.35%，下降到了2023年的50.06%。
1、营业总收入同比小幅增加14.11%，净利润扭亏为盈
2024年一季度，ST金鸿营业总收入为3.92亿元，去年同期为3.44亿元，同比小幅增长14.11%，净利润为771.77万元，去年同期为-2,194.71万元，扭亏为盈。
虽然所得税费用本期支出849.85万元，去年同期支出32.51万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为1,100.76万元，去年同期为-2,576.72万元，扭亏为盈。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
3.92亿元 |
3.44亿元 |
14.11% |
| 营业成本 |
3.40亿元 |
3.26亿元 |
4.22% |
| 销售费用 |
444.89万元 |
783.98万元 |
-43.25% |
| 管理费用 |
1,542.36万元 |
1,414.48万元 |
9.04% |
| 财务费用 |
1,600.54万元 |
1,469.19万元 |
8.94% |
| 研发费用 |
235.54万元 |
451.85万元 |
-47.87% |
| 所得税费用 |
849.85万元 |
32.51万元 |
2513.91% |
2024年一季度主营业务利润为1,100.76万元，去年同期为-2,576.72万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为3.92亿元，同比小幅增长14.11%；（2）毛利率本期为13.30%，同比大幅增长了8.23%。
ST金鸿2024年一季度非主营业务利润为520.87万元，去年同期为414.52万元，同比增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
1,100.76万元 |
142.63% |
-2,576.72万元 |
142.72% |
| 投资收益 |
262.83万元 |
34.06% |
80.64万元 |
225.95% |
| 其他收益 |
284.68万元 |
36.89% |
336.37万元 |
-15.37% |
| 其他 |
67.23万元 |
8.71% |
2.51万元 |
2581.00% |
| 净利润 |
771.77万元 |
100.00% |
-2,194.71万元 |
135.17% |
2024年一季度，企业资产负债率为85.71%，去年同期为79.74%，负债率很高且增加了5.97%，近3年资产负债率总体呈现上升状态，从74.56%增长至85.71%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为26.98亿元，同比小幅下降6.40%
ST金鸿负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了2,369.98万元，去年同期流出1,376.04万元，同比大幅下降。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为2,492.51万元。
有息负债从2018年一季度到2024年一季度近7年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
近五期偿债能力指标汇总
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2024年一季报 |
2023年年报 |
2023年三季报 |
2023年中报 |
2023年一季报 |
| 流动比率 |
0.25 |
0.36 |
0.46 |
0.67 |
0.53 |
| 速动比率 |
0.24 |
0.35 |
0.45 |
0.65 |
0.52 |
| 现金比率(%) |
0.02 |
0.05 |
0.03 |
0.05 |
0.09 |
| 资产负债率(%) |
85.71 |
79.74 |
74.56 |
62.74 |
85.29 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
8.71 |
1.04 |
0.37 |
2.19 |
9.94 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
0.11 |
0.13 |
0.11 |
0.12 |
0.12 |
| 货币资金/短期债务 |
0.04 |
0.09 |
0.05 |
0.09 |
0.18 |
流动比率为0.25，去年同期为0.36，同比大幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.24，去年同期为0.35，同比大幅下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。
而且现金比率为0.02，去年同期为0.05，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
ST金鸿属于城市燃气供应及能源综合服务行业。 城市燃气行业近三年受能源结构调整及环保政策驱动，市场空间稳步扩容，2023年国内天然气消费量达3650亿立方米，复合增长率约8%。未来行业将聚焦智能化管网改造、综合能源服务延伸及低碳转型，预计2025年市场规模突破5000亿元，分布式能源与储气调峰设施成重点增量方向。
