可孚医疗(301087)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
可孚医疗科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“张敏”。公司是一家国内领先的大型、综合性家用医疗器械企业，专业从事医疗器械的研发、生产、销售和服务。公司的主要产品包括血压计、血糖仪、红外体温计、轮椅、护理床、助行器、助听器、无创呼吸机、制氧机、雾化器艾灸系列、按摩牵引类、健康防护耗材等。
根据可孚医疗2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收8.07亿元，同比小幅下降5.64%。扣非净利润9,178.42万元，同比下降26.55%。可孚医疗2024年第一季度净利润1.01亿元，业绩同比下降24.24%。本期经营活动产生的现金流净额为2.28亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
2023年公司的主营业务为医疗健康类产品，主要产品包括康复辅具类产品、医疗护理类产品、健康监测类产品三项，康复辅具类产品占比27.09%，医疗护理类产品占比25.95%，健康监测类产品占比20.56%。
2021年-2023年康复辅具类产品营收呈大幅增长趋势，从2021年的4.15亿元，大幅增长到2023年的7.73亿元。2023年康复辅具类产品毛利率为47.97%，同比去年的38.23%增长了25.48%。
2023年医疗护理类产品营收7.40亿元，同比去年的10.99亿元大幅下降了32.65%。2021年-2023年医疗护理类产品毛利率呈增长趋势，从2021年的48.31%，增长到了2023年的49.72%。
2023年健康监测类产品营收5.87亿元，同比去年的7.86亿元下降了25.35%。同期，2023年健康监测类产品毛利率为40.01%，同比去年的33.19%增长了20.55%。
本期净利润为1.01亿元，去年同期1.33亿元，同比下降24.24%。
虽然资产减值损失本期损失2,144.30万元，去年同期损失3,365.92万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为1.30亿元，去年同期为1.78亿元，同比下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
8.07亿元 |
8.55亿元 |
-5.64% |
| 营业成本 |
4.05亿元 |
4.18亿元 |
-3.06% |
| 销售费用 |
2.18亿元 |
1.96亿元 |
11.55% |
| 管理费用 |
2,952.03万元 |
3,233.69万元 |
-8.71% |
| 财务费用 |
-545.82万元 |
-466.95万元 |
-16.89% |
| 研发费用 |
2,236.92万元 |
2,950.19万元 |
-24.18% |
| 所得税费用 |
1,770.32万元 |
2,216.71万元 |
-20.14% |
2024年一季度主营业务利润为1.30亿元，去年同期为1.78亿元，同比下降26.95%。
主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为8.07亿元，同比小幅下降5.64%；（2）销售费用本期为2.18亿元，同比小幅增长11.55%；（3）毛利率本期为49.83%，同比有所下降了1.34%。
2024年一季度，可孚医疗净现金流为2.17亿元，去年同期为-4,995.70万元，由负转正。
虽然销售商品、提供劳务收到的现金本期为8.10亿元，同比下降16.73%；
但是（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为3.44亿元，同比大幅下降34.60%；（2）支付其他与筹资活动有关的现金本期为1,918.71万元，同比大幅下降89.19%；（3）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为3,358.77万元，同比大幅下降69.65%。
截止到2025年6月20日，可孚医疗近十二个月的滚动营收为30亿元，在家用医疗器械行业中，可孚医疗的全球营收规模排名为6名，全国排名为3名。
家用医疗器械营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Omron 欧姆龙 |
397 |
1.67 |
8.06 |
-35.77 |
| DexCom 德康医疗 |
290 |
18.10 |
41 |
55.01 |
| AdaptHealth |
234 |
9.93 |
6.50 |
-16.65 |
| 鱼跃医疗 |
76 |
3.15 |
18 |
6.80 |
| 三诺生物 |
44 |
23.46 |
3.26 |
44.76 |
| 可孚医疗 |
30 |
9.44 |
3.12 |
-10.09 |
| 九安医疗 |
26 |
2.64 |
17 |
22.46 |
| 美好医疗 |
16 |
11.91 |
3.64 |
5.47 |
| 乐心医疗 |
9.84 |
-18.55 |
0.61 |
90.55 |
| 瑞迈特 |
8.43 |
8.38 |
1.55 |
2.17 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
可孚医疗属于家用医疗器械行业。 家用医疗器械行业近三年受益于老龄化加速及健康管理需求提升，市场规模年均增长超12%。2023年核心产品如血压计、呼吸机等细分领域规模突破百亿级，矫形器械等品类增速显著。未来五年，行业将聚焦慢性病管理、智能穿戴设备及家庭康复护理，预计2025年整体市场规模将突破1500亿元，复合增长率保持在10%-15%。
可孚医疗在家用医疗器械领域具备全品类布局和渠道优势，尤其在矫形固定、呼吸支持等细分市场处于头部地位，其核心产品线市占率位居行业前三，线上销售份额占比超20%，综合市场渗透率领先区域性品牌。
