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分析报告

仁和药业(000650)2024年一季报深度解读:净利润同比小幅下降但现金流净额同比小幅增长

仁和药业股份有限公司于1996年上市,实际控制人为“杨文龙”。公司主营业务是生产、销售中西药、原料药及健康相关产品。公司主营产品为仁和可立克、优卡丹系列、妇炎洁系列、大活络胶囊、闪亮滴眼液、清火胶囊、正胃胶囊等。

根据仁和药业2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收12.38亿元,同比小幅下降8.72%。扣非净利润1.01亿元,同比大幅下降42.28%。仁和药业2024年第一季度净利润2.10亿元,业绩同比小幅下降4.33%。本期经营活动产生的现金流净额为1.13亿元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主营业务为医药(含大健康产品),主要产品包括药品和健康相关产品两项,其中药品占比72.84%,健康相关产品占比24.74%。

1、药品

2023年药品营收36.66亿元,同比去年的37.23亿元基本持平。2019年-2023年药品毛利率呈下降趋势,从2019年的43.36%,下降到了2023年的35.17%。

2、健康相关产品

2023年健康相关产品营收12.45亿元,同比去年的13.52亿元小幅下降了7.94%。同期,2023年健康相关产品毛利率为38.17%,同比去年的32.32%增长了18.1%。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 12.38亿元 - - -
净利润 2.10亿元 - - -
2023 营业收入 13.56亿元 13.26亿元 11.37亿元 12.13亿元
净利润 2.19亿元 2.09亿元 2.24亿元 -2,318.34万元
2022 营业收入 13.11亿元 12.50亿元 12.85亿元 13.07亿元
净利润 1.94亿元 1.77亿元 1.96亿元 1.44亿元
2021 营业收入 12.18亿元 11.84亿元 12.57亿元 12.76亿元
净利润 1.81亿元 2.12亿元 2.34亿元 1.73亿元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占25%、二季度占25%、三季度占25%、四季度占25%

PART 3
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净利润同比小幅下降但现金流净额同比小幅增长

1、净利润同比小幅下降4.33%

本期净利润为2.10亿元,去年同期2.19亿元,同比小幅下降4.33%。

净利润同比小幅下降的原因是:

虽然其他收益本期为7,833.82万元,去年同期为487.88万元,同比大幅增长;

但是主营业务利润本期为1.81亿元,去年同期为2.82亿元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比大幅下降35.96%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 12.38亿元 13.56亿元 -8.72%
营业成本 7.84亿元 8.22亿元 -4.58%
销售费用 1.74亿元 1.46亿元 19.23%
管理费用 8,756.48万元 9,178.32万元 -4.60%
财务费用 -677.05万元 -690.97万元 2.01%
研发费用 646.87万元 768.48万元 -15.82%
所得税费用 5,460.01万元 7,584.78万元 -28.01%

2024年一季度主营业务利润为1.81亿元,去年同期为2.82亿元,同比大幅下降35.96%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于(1)营业总收入本期为12.38亿元,同比小幅下降8.72%;(2)毛利率本期为36.66%,同比小幅下降了2.75%。

3、非主营业务利润同比大幅增长

仁和药业2024年一季度非主营业务利润为8,380.01万元,去年同期为1,311.94万元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 1.81亿元 86.08% 2.82亿元 -35.96%
其他收益 7,833.82万元 37.34% 487.88万元 1505.70%
其他 794.29万元 3.79% 1,165.94万元 -31.88%
净利润 2.10亿元 100.00% 2.19亿元 -4.33%

PART 4
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全球排名

截止到2025年6月20日,仁和药业近十二个月的滚动营收为41亿元,在中药OTC行业中,仁和药业的全球营收规模排名为6名,全国排名为6名。

中药OTC营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
华润三九 276 21.70 34 18.06
太极集团 124 0.64 0.27 --
昆药集团 84 0.59 6.48 8.48
济川药业 80 1.66 25 13.77
江中药业 44 15.56 7.88 15.94
仁和药业 41 -6.19 4.82 -10.18
千金药业 36 -0.31 2.31 -8.58
健民集团 35 2.25 3.62 3.70
葵花药业 34 -8.86 4.92 -11.29
亚宝药业 27 -0.95 2.43 9.06

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

仁和药业属于中药及大健康产品制造与销售行业 中药行业近三年受政策支持与消费升级驱动保持稳健增长,2024年市场规模突破9000亿元,年复合增长率约6.8%。未来五年将加速现代化转型,配方颗粒与中药创新药成核心增长点,预计2028年市场空间可达1.3万亿元。行业集中度持续提升,智能化生产与精准营销成为竞争关键。

2、市场地位及占有率

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