奥福科技(688021)2024年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
山东奥福环保科技股份有限公司于2019年上市。公司专注于蜂窝陶瓷技术的研发与应用，以此为基础面向大气污染治理领域为客户提供蜂窝陶瓷系列产品及以蜂窝陶瓷核心部件的工业废气处理设备。
根据奥福科技2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收7,166.00万元，同比下降26.97%。扣非净利润-983.69万元，由盈转亏。奥福科技2024年第一季度净利润-952.72万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-176.67万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为环境保护专用设备制造，其中蜂窝陶瓷载体为第一大收入来源，占比92.95%。
1、蜂窝陶瓷载体
2023年蜂窝陶瓷载体营收3.09亿元，同比去年的1.78亿元大幅增长了73.67%。同期，2023年蜂窝陶瓷载体毛利率为28.38%，同比去年的46.3%大幅下降了38.7%。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 7,166.00万元 | - | - | - |
| 净利润 | -952.72万元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 9,812.72万元 | 9,469.83万元 | 5,874.89万元 | 8,068.63万元 |
| 净利润 | 853.98万元 | 958.20万元 | -842.17万元 | -2,005.27万元 | |
| 2022 | 营业收入 | 5,556.63万元 | 4,669.20万元 | 3,484.60万元 | 6,666.76万元 |
| 净利润 | 965.61万元 | -599.30万元 | -565.67万元 | -1,059.59万元 | |
| 2021 | 营业收入 | 9,062.19万元 | 8,643.83万元 | 9,963.95万元 | 1.19亿元 |
| 净利润 | 2,603.60万元 | 1,707.99万元 | 1,553.20万元 | 314.16万元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占25%、二季度占25%、三季度占21%、四季度占29%
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比降低26.97%，净利润由盈转亏
2024年一季度，奥福科技营业总收入为7,166.00万元，去年同期为9,812.72万元，同比下降26.97%，净利润为-952.72万元，去年同期为853.98万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-897.65万元，去年同期为1,111.74万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7,166.00万元 | 9,812.72万元 | -26.97% |
| 营业成本 | 5,918.79万元 | 5,997.81万元 | -1.32% |
| 销售费用 | 162.44万元 | 120.23万元 | 35.10% |
| 管理费用 | 993.32万元 | 1,135.08万元 | -12.49% |
| 财务费用 | 307.42万元 | 345.57万元 | -11.04% |
| 研发费用 | 564.19万元 | 980.13万元 | -42.44% |
| 所得税费用 | 113.10万元 | 139.15万元 | -18.72% |
2024年一季度主营业务利润为-897.65万元，去年同期为1,111.74万元，由盈转亏。
虽然研发费用本期为564.19万元，同比大幅下降42.44%，不过营业总收入本期为7,166.00万元，同比下降26.97%，导致主营业务利润由盈转亏。
全球排名
截止到2025年6月20日，奥福科技近十二个月的滚动营收为2.84亿元，在工业节能行业中，奥福科技的全球营收规模排名为5名，全国排名为5名。
工业节能营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 双良节能 | 130 | 50.43 | -21.34 | -- |
| 南网能源 | 32 | 6.66 | -0.58 | -- |
| 隆华科技 | 27 | 7.06 | 1.31 | -23.34 |
| 中材节能 | 23 | -7.54 | 0.08 | -62.12 |
| 奥福科技 | 2.84 | -10.47 | -0.44 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
奥福环保属于机动车尾气治理行业，核心业务为蜂窝陶瓷载体研发生产，应用于内燃机后处理系统。 近三年，受国六排放标准全面实施驱动，机动车尾气处理载体市场规模年均增长超20%，2024年国内市场空间突破50亿元。未来行业将向高附加值产品升级，氢燃料电池催化剂载体等新兴领域成增长点，预计2025年后复合增长率维持在15%以上，双碳政策持续推动行业技术迭代。
2、市场地位及占有率
奥福环保是国内少数实现国六标准蜂窝陶瓷载体量产的企业，2024年在柴油车载体领域市占率约15%，位居本土企业首位，但外资企业仍占据60%以上市场份额，公司技术壁垒较高但规模效应待提升。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 奥福环保（688021） | 专注蜂窝陶瓷载体，覆盖柴油车/汽油车/固定源污染治理 | 2025年柴油车载体出货量占国内自主品牌供应量35% |
| 国瓷材料（300285） | 高端陶瓷材料制造商，产品包括尾气催化涂层材料 | 2024年蜂窝陶瓷载体业务营收占比提升至18% |
| 凯龙高科（300912） | 发动机尾气后处理系统集成商，涵盖SCR/DOC/DPF | 2024年载体采购规模达2.3亿元 |
| 中自科技（688737） | 催化剂及催化载体研发，聚焦天然气车/柴油车后处理 | 天然气车载体市占率连续三年超25% |
| 贵研铂业（600459） | 贵金属材料供应商，涉及汽车催化剂涂层技术 | 控股子公司催化剂业务营收占比32% |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润亏损952.72万元，是6年来一季度的首次亏损，近4年一季度净利润持续下降。
2024年一季度主营利润亏损897.65万元，且是近5年一季度首次亏损，由于营收的下降。
总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 48 | 82 | 38 | 26 | 37 |
| 行业中位数 | 54 | 73 | 54 | 69 | 55 |
| 行业排名 | 33 | 12 | 33 | 46 | 40 |
工业节能行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 隆华科技 | 50 | 双良节能 | 67 |
| 2 | 南网能源 | 49 | 南网能源 | 66 |
| 3 | 中材节能 | 46 | 隆华科技 | 63 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 1.68 | 2.51 | 2.66 | 2.95 | 3.01 |
| 描述 | 堪忧 | 不稳定 | 不稳定 | 良好 | 良好 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月24日）
可以看到，近期奥福环保PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 奥福环保 | -0.701117 | 4490 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 奥福环保 | -1.077927 | 4681 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
奥福环保神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -0.701 | -1.077 | 47 | 4584 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 明阳科技 | 970 | 285 |
| 2 | 多利科技 | 1000 | 303 |
| 3 | 易实精密 | 1333 | 476 |
文章来源：碧湾App
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