格力电器(000651)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比增长推动净利润同比增长
珠海格力电器股份有限公司于1996年上市。公司的主营业务为生产销售空调器、自营空调器出口业务及其相关零配件的进出口业务。公司的主要产品为空调、生活电器、智能装备。
根据格力电器2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收365.96亿元,同比基本持平。扣非净利润45.26亿元,同比增长21.55%。格力电器2024年第一季度净利润46.40亿元,业绩同比增长18.87%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为制造业,其中空调为第一大收入来源,占比73.76%。
1、空调
2020年-2023年空调营收呈增长趋势,从2020年的1,178.82亿元,增长到2023年的1,512.17亿元。2021年-2023年空调毛利率呈增长趋势,从2021年的31.23%,增长到了2023年的37.04%。
分季度财务指标
年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
---|---|---|---|---|---|
2024 | 营业收入 | 365.96亿元 | - | - | - |
净利润 | 46.41亿元 | - | - | - | |
2023 | 营业收入 | 356.92亿元 | 640.98亿元 | 560.22亿元 | 492.06亿元 |
净利润 | 39.04亿元 | 84.46亿元 | 71.73亿元 | 81.96亿元 | |
2022 | 营业收入 | 355.35亿元 | 602.72亿元 | 525.37亿元 | 418.07亿元 |
净利润 | 35.84亿元 | 72.43亿元 | 66.16亿元 | 55.68亿元 | |
2021 | 营业收入 | 335.17亿元 | 584.94亿元 | 475.38亿元 | 501.05亿元 |
净利润 | 34.53亿元 | 60.38亿元 | 61.99亿元 | 71.43亿元 |
2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占17%、二季度占30%、三季度占28%、四季度占25%
主营业务利润同比增长推动净利润同比增长
1、净利润同比增长18.87%
本期净利润为46.40亿元,去年同期39.04亿元,同比增长18.87%。
净利润同比增长的原因是:
虽然(1)公允价值变动收益本期为-8,563.70万元,去年同期为1.61亿元,由盈转亏;(2)信用减值损失本期损失4.52亿元,去年同期损失2.20亿元,同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为55.56亿元,去年同期为45.11亿元,同比增长。
2、主营业务利润同比增长23.16%
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 365.96亿元 | 356.92亿元 | 2.53% |
营业成本 | 256.54亿元 | 257.35亿元 | -0.32% |
销售费用 | 26.78亿元 | 26.07亿元 | 2.71% |
管理费用 | 17.35亿元 | 14.56亿元 | 19.16% |
财务费用 | -9.22亿元 | -5.53亿元 | -66.70% |
研发费用 | 14.88亿元 | 15.36亿元 | -3.09% |
所得税费用 | 6.78亿元 | 6.39亿元 | 6.13% |
2024年一季度主营业务利润为55.56亿元,去年同期为45.11亿元,同比增长23.16%。
虽然管理费用本期为17.35亿元,同比增长19.16%,不过(1)营业总收入本期为365.96亿元,同比有所增长2.53%;(2)财务费用本期为-9.22亿元,同比大幅下降66.70%,推动主营业务利润同比增长。
全球排名
截止到2025年6月20日,格力电器近十二个月的滚动营收为1900亿元,在白电行业中,格力电器的全球营收规模排名为4名,全国排名为3名。
白电营收排名
公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
---|---|---|---|---|
美的集团 | 4091 | 6.01 | 385 | 10.49 |
海尔智家 | 2860 | 7.92 | 187 | 12.77 |
Daikin Industries 大金工业 | 2355 | 15.19 | 131 | 6.74 |
格力电器 | 1900 | 0.07 | 322 | 11.75 |
Carrier 开利全球 | 1617 | 2.94 | 403 | 49.89 |
Whirlpool 惠而浦 | 1194 | -8.93 | -23.22 | -- |
Electrolux 伊莱克斯 | 1029 | 2.72 | -10.54 | -- |
海信家电 | 927 | 11.14 | 33 | 50.99 |
Arcelik 阿塞利克 | 780 | 84.55 | 3.07 | -18.01 |
长虹美菱 | 286 | 16.62 | 6.99 | 137.96 |
注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
格力电器属于家用电器制造业,核心业务聚焦空调领域。 近三年,家电行业受地产周期下行及渗透率饱和影响,传统品类增速放缓,转向存量竞争。2025年行业整体规模增速预计降至3%-5%,但高端化、智能化及海外市场成为新增长点,其中智能家电渗透率超40%,海外营收占比提升至35%以上,绿色节能技术推动产品结构升级,市场空间向高端细分领域和新兴市场转移。
2、市场地位及占有率
格力电器长期占据中国空调市场领先地位,2025年空调品类市占率超30%,连续十五年稳居行业首位,中央空调领域市占率超20%,技术壁垒和渠道优势巩固其龙头地位。
3、主要竞争对手
公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
---|---|---|
格力电器(000651) | 全球空调行业龙头,核心业务覆盖家用及商用领域 | 空调市占率超30%,中央空调市占率超20% |
美的集团(000333) | 综合性家电巨头,业务涵盖空调、冰洗及小家电 | 空调市占率约28%,智能家电营收占比超40% |
海尔智家(600690) | 高端家电品牌,全球化布局领先 | 海外营收占比超50%,冰洗品类市占率第一 |
海信家电(000921) | 专注白电领域,空调及冰箱为核心产品线 | 商用空调市占率12%,海外市场增速超25% |
长虹美菱(000521) | 综合性家电企业,重点布局冰箱及空调业务 | 空调业务营收占比提升至18%,渠道下沉加速 |
1、经营分析总结
近5年一季度公司净利润持续增长,2024年一季度净利润46.41亿元,较上期有所增长。
公司主营利润近5年一季度持续增长,2024年一季度主营利润55.56亿元,较去年同期有所增长,一方面是因为公司营收在增长,另一方面则是财务费用在大幅下降。
总体来说,公司盈利能力较好,但在行业中处于较低水平。
2、经营评分及排名
2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
---|---|---|---|---|---|
评分 | 53 | 78 | 59 | 82 | 55 |
行业中位数 | 53 | 78 | 59 | 82 | 55 |
行业排名 | 2 | 2 | 2 | 2 | 2 |
白电行业经营评分排名前三名
排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
---|---|---|---|---|
1 | 雪祺电气 | 85 | 雪祺电气 | 85 |
2 | TCL智家 | 67 | 美的集团 | 82 |
3 | 惠而浦 | 63 | 格力电器 | 82 |
3、估值数据
近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)
可以看到,格力电器近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年01月23日,格力电器的PE-TTM是8.03,而空调行业的PE-TTM是11.89,格力电器低于空调行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。
1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)
有形资本回报率
公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
---|---|---|
格力电器 | 3.881164 | 1115 |
2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。
企业收益率
公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
---|---|---|
格力电器 | 7.365608 | 194 |
3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。
格力电器神奇公式排名
有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
3.8811 | 7.3656 | 3 | 457 |
行业排名前3公司神奇公式排名
行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
1 | 海信家电 | 702 | 155 |
2 | 美的集团 | 1290 | 450 |
3 | 格力电器 | 1309 | 457 |
文章来源:碧湾App
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