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星帅尔(002860)2024年一季报深度解读:净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期小幅下降

杭州星帅尔电器股份有限公司于2017年上市,实际控制人为“楼月根”。公司的主营业务为研发、生产和销售各种类型的制冷压缩机用热保护器、起动器、密封接线柱,小家电用温度控制器,中小型、微型电机产品,以及太阳能光伏组件。

根据星帅尔2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收4.64亿元,同比下降19.30%。扣非净利润5,034.32万元,同比增长19.13%。星帅尔2024年第一季度净利润5,381.64万元,业绩同比小幅增长13.26%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主要业务为光伏行业,占比高达68.46%,主要产品包括太阳能光伏组件和冷柜、空调等压缩机及小家电用配套产品两项,其中太阳能光伏组件占比68.46%,冷柜、空调等压缩机及小家电用配套产品占比23.86%。

1、太阳能光伏组件

2023年太阳能光伏组件营收19.71亿元,同比去年的11.20亿元大幅增长了75.96%。同期,2023年太阳能光伏组件毛利率为9.3%,同比去年的6.34%大幅增长了46.69%。

2023年,该产品名称由“光伏太阳能组件”变更为“太阳能光伏组件”。

2、冰箱冷柜空调等压缩机及小家电用配套产品

2023年冰箱冷柜空调等压缩机及小家电用配套产品营收6.87亿元,同比去年的6.13亿元小幅增长了12.12%。同期,2023年冰箱冷柜空调等压缩机及小家电用配套产品毛利率为32.84%,同比去年的31.97%基本持平。

PART 2
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净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期小幅下降

1、营业总收入同比降低19.30%,净利润同比小幅增加13.26%

2024年一季度,星帅尔营业总收入为4.64亿元,去年同期为5.75亿元,同比下降19.30%,净利润为5,381.64万元,去年同期为4,751.53万元,同比小幅增长13.26%。

净利润同比小幅增长的原因是:

虽然投资收益本期为-119.64万元,去年同期为21.18万元,由盈转亏;

但是(1)主营业务利润本期为4,810.89万元,去年同期为4,368.89万元,同比小幅增长;(2)其他收益本期为530.47万元,去年同期为236.53万元,同比大幅增长;(3)信用减值损失本期收益669.43万元,去年同期收益431.97万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比小幅增长10.12%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 4.64亿元 5.75亿元 -19.30%
营业成本 3.69亿元 4.81亿元 -23.28%
销售费用 401.01万元 700.88万元 -42.79%
管理费用 2,823.46万元 1,825.20万元 54.69%
财务费用 75.50万元 133.04万元 -43.25%
研发费用 1,085.99万元 2,160.17万元 -49.73%
所得税费用 487.25万元 395.63万元 23.16%

2024年一季度主营业务利润为4,810.89万元,去年同期为4,368.89万元,同比小幅增长10.12%。

虽然营业总收入本期为4.64亿元,同比下降19.30%,不过毛利率本期为20.46%,同比增长了4.13%,推动主营业务利润同比小幅增长。

PART 3
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全球排名

截止到2025年6月20日,星帅尔近十二个月的滚动营收为21亿元,在压缩机及配件行业中,星帅尔的全球营收规模排名为8名,全国排名为7名。

压缩机及配件营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Atlas Copco 阿特拉斯科普柯 1336 16.81 225 17.99
海立股份 187 5.94 0.34 -52.85
长虹华意 120 -3.21 4.50 34.40
东贝集团 62 1.00 1.27 58.59
开山股份 42 6.72 3.20 1.81
汉钟精机 37 7.22 8.63 20.99
鲍斯股份 23 2.24 8.32 46.22
星帅尔 21 14.92 1.44 -0.04
百达精工 15 8.00 0.33 -28.89
联德股份 11 11.20 1.87 5.30

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

星帅尔属于光伏组件及上游材料制造行业。 光伏行业近三年保持年均15%以上增速,2024年全球装机量突破450GW,中国市场占比超40%。未来趋势聚焦高效组件技术(如TOPCon、HJT)及储能协同,预计2025年市场规模超6000亿元,分布式光伏和BIPV(光伏建筑一体化)成为增长核心。

2、市场地位及占有率

星帅尔在国内光伏组件辅材领域排名前五,光通信组件散热器市占率约12%,2024年光伏接线盒业务占营收比重提升至35%,为国内头部组件企业核心供应商之一。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
星帅尔(002860) 主营光伏接线盒及光通信散热器 2024年光伏接线盒供货量超8000万套,占国内组件企业采购份额18%
福斯特(603806) 全球光伏胶膜龙头 2024年光伏胶膜全球市占率55%,营收中光伏材料占比91%
中来股份(300393) N型TOPCon电池技术领先企业 2024年N型电池产能达16GW,占公司总营收78%
东方日升(300118) 一体化组件及异质结技术厂商 2024年异质结组件量产效率突破25.6%,海外市场营收占比提升至63%
爱旭股份(600732) 高效PERC及ABC电池供应商 2024年ABC电池产能10GW,量产转换效率26.5%,大尺寸电池供货占比超85%

总结
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1、经营分析总结

近3年一季度公司净利润持续增长,2024年一季度净利润5,381.64万元,较上期有所增长。

公司主营利润近3年一季度持续增长,由于毛利率的增长,2024年一季度主营利润4,810.89万元,较去年同期有所增长。

总体来说,公司盈利能力良好,且在行业中也处于较高水平。

2、经营评分及排名

经营评分:59 总排名:1188/5196
行业排名(压缩机及配件):2/13
2023年一季报 2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报
评分 60 87 60 80 59
行业中位数 55 75 55 72 56
行业排名 6 4 4 6 10

压缩机及配件行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 联德股份 61 汉钟精机 89
2 星帅尔 59 英华特 87
3 汉钟精机 59 联德股份 86

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,星帅尔近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年01月23日,星帅尔的PE-TTM是18.13,而家电零部件行业的PE-TTM是29.62,星帅尔的PE-TTM相比家电零部件行业的PE-TTM较低。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
星帅尔 3.558049 1280

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
星帅尔 5.079808 551

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

星帅尔神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
3.5580 5.0798 10 763

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 海达尔 971 286
2 合肥高科 1016 313
3 盾安环境 1157 382


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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