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分析报告

九州通(600998)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降

九州通医药集团股份有限公司于2010年上市,实际控制人为“刘宝林”。公司的主营业务包括数字化医药分销与供应链业务、总代品牌推广业务、医药工业自产及OEM业务、新零售与万店加盟业务(C端)、医疗健康(C端)与技术增值服务、数字物流技术与供应链解决方案。

根据九州通2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收404.72亿元,同比小幅下降3.85%。扣非净利润5.22亿元,同比小幅下降9.01%。九州通2024年第一季度净利润5.42亿元,业绩同比小幅下降9.40%。

PART 1
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 404.72亿元 - - -
净利润 5.42亿元 - - -
2023 营业收入 420.93亿元 372.65亿元 350.07亿元 357.76亿元
净利润 5.98亿元 8.16亿元 4.62亿元 4.12亿元
2022 营业收入 351.50亿元 328.34亿元 349.62亿元 374.78亿元
净利润 4.78亿元 9.11亿元 5.41亿元 3.56亿元
2021 营业收入 326.29亿元 293.52亿元 301.13亿元 303.14亿元
净利润 7.90亿元 15.01亿元 2.53亿元 6,388.79万元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占26%、二季度占24%、三季度占25%、四季度占25%

PART 2
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主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降

1、净利润同比小幅下降9.40%

本期净利润为5.42亿元,去年同期5.98亿元,同比小幅下降9.40%。

净利润同比小幅下降的原因是:

虽然(1)公允价值变动收益本期为-269.52万元,去年同期为-3,495.58万元,亏损有所减小;(2)营业外利润本期为-358.36万元,去年同期为-2,636.68万元,亏损有所减小;(3)资产减值损失本期损失1,001.93万元,去年同期损失3,028.91万元,同比大幅下降。

但是主营业务利润本期为7.94亿元,去年同期为8.86亿元,同比小幅下降。

2、主营业务利润同比小幅下降10.40%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 404.72亿元 420.92亿元 -3.85%
营业成本 375.56亿元 389.06亿元 -3.47%
销售费用 10.34亿元 11.93亿元 -13.37%
管理费用 6.53亿元 6.64亿元 -1.69%
财务费用 2.85亿元 2.97亿元 -4.08%
研发费用 4,425.37万元 3,891.90万元 13.71%
所得税费用 1.20亿元 1.05亿元 13.83%

2024年一季度主营业务利润为7.94亿元,去年同期为8.86亿元,同比小幅下降10.40%。

主营业务利润同比小幅下降主要是由于(1)营业总收入本期为404.72亿元,同比小幅下降3.85%;(2)毛利率本期为7.20%,同比小幅下降了0.37%。

3、非主营业务利润亏损有所减小

九州通2024年一季度非主营业务利润为-1.32亿元,去年同期为-1.79亿元,亏损有所减小。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 7.94亿元 146.47% 8.86亿元 -10.40%
信用减值损失 -1.73亿元 -31.95% -1.75亿元 0.80%
其他 6,276.12万元 11.58% 6,387.15万元 -1.74%
净利润 5.42亿元 100.00% 5.98亿元 -9.40%

PART 3
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全球排名

截止到2025年6月20日,九州通近十二个月的滚动营收为1518亿元,在医药流通行业中,九州通的全球营收规模排名为8名,全国排名为2名。

医药流通营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
McKesson 麦克森 25812 10.80 237 43.55
Cencora 21133 11.16 108 -0.67
Cardinal Health 康德乐 16307 11.77 61 11.72
国药控股 5845 3.91 70 -3.14
上海医药 2753 8.45 46 -3.67
华润医药 2577 2.86 34 -3.84
MediPal 美迪发路 1819 3.71 20 11.03
九州通 1518 7.44 25 0.80
Alfresa 阿弗瑞萨 1467 4.62 14 -5.23
重药控股 806 8.82 2.83 -34.47

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

九州通属于医药流通行业,是中国领先的医药供应链服务与数字化医药分销企业。 医药流通行业近三年受政策驱动集中度持续提升,两票制、带量采购加速中小企业出清,头部企业通过并购整合扩大市场份额。2022年行业增速放缓至4.8%,但数字化与专业化转型成为新增长点,如九州通构建的SaaS平台已覆盖超1.3万家门店。未来行业将深化产融结合,拓展医药新零售、慢病管理等增值服务,预计市场空间超2万亿元,头部企业凭借规模与效率优势进一步主导市场。

2、市场地位及占有率

九州通是中国最大的民营医药流通企业,2024年前三季度营收1134亿元,市场份额约10%,位列行业第四。其物流网络覆盖全国96%以上区域,加盟药店规模超1.95万家,处方外流业务前三季度承接2.6亿元,数字化分销与供应链服务能力居行业前列。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
九州通(600998) 全国最大民营医药流通企业,业务涵盖数字化分销、新零售及供应链服务 2024年前三季度营收1134亿元,加盟药店超19571家,处方外流规模2.6亿元
上海医药(601607) 综合性医药集团,医药商业收入占比超80%,分销网络全国覆盖 2024年医药商业收入保持行业前三,区域配送效率领先
国药股份(600511) 国药控股核心A股上市平台,专注于医药流通及终端配送 依托母公司资源在北方地区市占率超30%,冷链物流能力行业领先
南京医药(600713) 区域医药流通龙头,业务覆盖江苏及周边省份 2024年供应链整合加速,区域市场份额提升至15%
重药控股(000950) 西南地区医药流通主导企业,辐射川渝及中西部市场 2024年通过并购扩大网络覆盖,区域市占率突破20%

总结
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