圆通速递(600233)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长
圆通速递股份有限公司于2000年上市。公司主营业务为综合性快递物流服务，公司以快递服务为核心，并提供代收货款、仓配一体等物流延伸服务。
根据圆通速递2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收154.27亿元，同比增长19.46%。扣非净利润9.03亿元，同比小幅增长3.23%。本期经营活动产生的现金流净额为5.80亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为快递行业，占比高达0.01%，其中国内时效产品为第一大收入来源。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 国内时效产品 | 498.37万元 | 0.01% | - |
| 国际快递及包裹服务 | 13.35万元 | 0.0% | - |
| 增值服务 | 1.65万元 | 0.0% | - |
| 其他业务 | 576.79亿元 | 99.99% | - |
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 154.27亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 9.37亿元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 129.14亿元 | 140.86亿元 | 137.59亿元 | 169.25亿元 |
| 净利润 | 9.21亿元 | 9.75亿元 | 7.99亿元 | 10.58亿元 | |
| 2022 | 营业收入 | 118.28亿元 | 132.39亿元 | 137.58亿元 | 147.15亿元 |
| 净利润 | 8.93亿元 | 9.20亿元 | 9.98亿元 | 11.53亿元 | |
| 2021 | 营业收入 | 89.60亿元 | 105.35亿元 | 110.47亿元 | 146.13亿元 |
| 净利润 | 3.89亿元 | 2.85亿元 | 3.28亿元 | 11.85亿元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占20%、二季度占25%、三季度占25%、四季度占30%
主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 154.27亿元 | 129.14亿元 | 19.46% |
| 营业成本 | 137.98亿元 | 114.22亿元 | 20.80% |
| 销售费用 | 4,958.54万元 | 3,941.24万元 | 25.81% |
| 管理费用 | 2.70亿元 | 2.63亿元 | 2.68% |
| 财务费用 | 1,943.62万元 | 2,422.57万元 | -19.77% |
| 研发费用 | 5,350.95万元 | 1,609.77万元 | 232.40% |
| 所得税费用 | 2.75亿元 | 2.51亿元 | 9.48% |
2024年一季度主营业务利润为11.78亿元，去年同期为11.04亿元，同比小幅增长6.67%。
虽然毛利率本期为10.56%，同比小幅下降了0.99%，不过营业总收入本期为154.27亿元，同比增长19.46%，推动主营业务利润同比小幅增长。
全球排名
截止到2025年6月20日，圆通速递近十二个月的滚动营收为690亿元，在快递行业中，圆通速递的全球营收规模排名为9名，全国排名为2名。
快递营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| DHL 敦豪 | 7018 | 1.22 | 276 | -12.96 |
| UPS | 6547 | -2.18 | 416 | -23.45 |
| FedEx 联邦快递 | 6304 | 1.46 | 311 | -6.10 |
| 顺丰控股 | 2844 | 11.14 | 102 | 33.56 |
| 京东物流 | 1828 | 20.42 | 62 | -- |
| Yamato 雅玛多 | 873 | -0.58 | 19 | -12.15 |
| 极兔速递 | 738 | 28.35 | 7.23 | -- |
| SG Holdings | 733 | -2.34 | 29 | -18.34 |
| 圆通速递 | 690 | 15.20 | 40 | 24.02 |
| 韵达股份 | 485 | 5.17 | 19 | 9.03 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
圆通速递属于国内快递物流行业，专注于电商快递、时效件及综合供应链服务。 快递行业近三年受电商驱动保持增长，2022-2024年市场规模年均增速约12%，2025年预计总量超1500亿件，但增速趋缓至8%-10%。行业向智能化、绿色化转型，集中度持续提升，头部企业通过自动化分拣、新能源车辆等降本增效，价格竞争趋缓，服务差异化成为核心竞争点。
2、市场地位及占有率
圆通速递位居行业第三，2025年市占率约16.5%，仅次于中通和韵达，其电商件占比超70%，依托航空运力（自有货机14架）及数字化能力巩固竞争优势，单票成本优化至2.1元，处于行业前列。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 圆通速递（600233） | 国内领先的快递物流综合服务商，业务覆盖电商快递、航空货运及国际物流 | 2025年市占率16.5%稳居行业第三，单票成本2.1元为通达系最低 |
| 韵达股份（002120） | 以电商快递为核心，网络覆盖全国并拓展冷链及跨境物流 | 市占率15.8%位列第四，自动化分拣渗透率超95% |
| 申通快递（002468） | 老牌快递企业，聚焦经济型电商件，近年加速转运中心直营化改革 | 市占率12.3%排名第五，2025年单票收入同比降幅收窄至4.8% |
| 顺丰控股（002352） | 高端时效件龙头，综合布局快运、冷链、国际及同城业务 | 时效件市占率超60%，2025年特快业务营收占比达35% |
| 德邦股份（603056） | 以大件快递和零担快运为主营，差异化服务企业及个人客户 | 大件快递市占率约8%，零担业务营收占比超40% |
1、经营分析总结
近5年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润9.37亿元。
公司主营利润近5年一季度持续增长，由于营收的增长，2024年一季度主营利润11.78亿元，较去年同期有所增长。
总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 65 | 85 | 64 | 87 | 63 |
| 行业中位数 | 55 | 76 | 56 | 76 | 53 |
| 行业排名 | 1 | 1 | 1 | 1 | 2 |
快递行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 德邦股份 | 78 | 圆通速递 | 87 |
| 2 | 圆通速递 | 63 | 德邦股份 | 82 |
| 3 | 申通快递 | 53 | 申通快递 | 76 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，圆通速递近期的市盈率在历史上处在很低的水平。
在2025年01月23日，圆通速递的PE-TTM是11.64，而快递行业的PE-TTM是17.14，圆通速递低于快递行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 圆通速递 | 6.59349 | 319 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 圆通速递 | 4.710411 | 659 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
圆通速递神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 6.5934 | 4.7104 | 1 | 289 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 圆通速递 | 978 | 289 |
| 2 | 韵达股份 | 1055 | 336 |
| 3 | 顺丰控股 | 2612 | 1262 |
文章来源：碧湾App
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