根据亚玛顿2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收36.28亿元，同比小幅增长14.52%。扣非净利润2,629.61万元，同比大幅下降58.14%。

公司的主要业务为新能源行业，占比高达96.73%，其中太阳能玻璃为第一大收入来源，占比90.45%。

2023年公司营收36.28亿元，与去年同期的31.68亿元相比，小幅增长了14.52%，主要是因为太阳能玻璃本期营收32.82亿元，去年同期为28.82亿元，同比小幅增长了13.89%。

2023年公司毛利率从去年同期的8.14%，同比小幅下降到了今年的7.6%，主要是因为太阳能玻璃本期毛利率7.05%，去年同期为8.18%，同比小幅下降13.81%。

产品毛利率方面，2020-2023年太阳能玻璃毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的15.39%，大幅下降到2023年的7.05%，2020-2023年太阳能组件毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的-12.80%，大幅增长到2023年的3.69%。

从地区营收情况上来看，2019-2023年公司国内销售大幅增长，2019年国内销售9.50亿元，2023年增长240.12%，同期2019年海外销售2.13亿元，2023年增长73.75%，国内销售增长率大幅高过海外市场增长率。2020-2023年，国内营收占比从58.38%大幅增长到89.06%，海外营收占比从41.62%大幅下降到10.94%，海外不仅市场销售额在大幅下降，而且毛利率也从18.00%下降到10.48%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的77.44%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为69.16%、73.45%，总体呈增长趋势，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达31.48%，第二大客户占比16.78%。

2023年年度主营业务利润为6,113.89万元，去年同期为5,501.82万元，同比小幅增长11.13%。

虽然毛利率本期为7.60%，同比小幅下降了0.54%，不过营业总收入本期为36.28亿元，同比小幅增长14.52%，推动主营业务利润同比小幅增长。

亚玛顿2023年年度非主营业务利润为2,287.68万元，去年同期为3,133.60万元，同比下降。

2023年年度，亚玛顿净利润为8,659.47万元，去年同期为8,628.32万元，同比基本持平。净现金流为-1.44亿元，去年同期为9,004.46万元，由正转负。

净现金流由正转负原因是：

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

2023年年度净现金流-1.44亿元，净现金流为负。而去年同期为9,004.46万元，由负转正

净现金流本期为负的原因是：

亚玛顿2023年的归母净利润主要来源于非经常性损益5,721.26万元,占归母净利润的68.51%。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，亚玛顿用于金融投资的资产为6.94亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2,909.98万元，占净利润8,659.47万元的33.6%。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，全部来源于银行理财收益。

2023年，亚玛顿在建工程余额合计3.94亿元，较去年的2.49亿元大幅增长了58.48%。主要在建的重要工程是大尺寸显示光学贴合生产线项目。

在建工程本期转入固定资产的金额为2,531.22万元，主要是凤阳厂区连线设备和大尺寸显示光学贴合生产线项目。

在建工程本期新增投入金额为2.27亿元，其中追加投入大尺寸显示光学贴合生产线项目1.90亿元。

该项目于2022年4月27日发布建设公告。

5、项目建设周期：三年

2、项目内容：本项目的实施主体是亚玛顿新贴合公司，计划分三期建设实施，一期项目为建设年产100万台大尺寸显示光学贴合生产线，二期项目为建设年产200万台大尺寸显示光学贴合生产线，三期项目为建设年产200万台大尺寸显示光学贴合生产线。项目建成后将形成年产500万台大尺寸超薄高清全贴合液晶显示器件产品的规模。

该项目于2020年8月22日发布建设公告。

本项目建设期1年，达产期3年。经测算，项目完全达产后年均销售收入约248,063.43万元，年均净利润约为11,551.51万元。项目投资静态回收期为5.44年（所得税后，含建设期），财务内部收益率（所得税后）为21.58%。

随着光伏产品制造工艺的成熟，光伏双玻组件生命周期更长、发电效率更高的优势日益显现，光伏双玻组件渗透率逐年提升，公司的光伏玻璃业务也实现了较快增长。2019年，公司光伏玻璃销售收入为75,738.26万元，同比增长28.70%。2020年1-6月，公司光伏玻璃产品在新冠肺炎疫情的影响下，仍保持了快速增长，实现销售收入59,051.59万元。随着国内新冠肺炎疫情的缓解，以及双玻组件产品渗透率的进一步提升，光伏组件企业对于光伏玻璃的需求将会持续扩大。因此，公司有必要扩大光伏玻璃的生产规模，满足业务快速增长的需要，进一步提升公司的市场占有率和盈利能力。

亚玛顿属于光伏玻璃深加工领域，隶属于特种玻璃制造行业。 光伏玻璃行业近三年受全球新能源政策驱动加速发展，2023年全球光伏玻璃市场规模突破千亿元，年复合增长率超20%。技术迭代推动超薄化、高透光率产品普及，双玻组件渗透率提升至65%。未来五年行业需求预计保持15%以上增速，2025年产能规划超5亿吨，但需警惕产能过剩风险，差异化技术布局成竞争关键。

亚玛顿是国内超薄光伏玻璃技术领先企业，2.0mm以下产品市占率约18%，位居行业前三。深度绑定头部组件厂商，2024年供货量达1.2亿平方米，占核心客户采购量的25%-30%，在BIPV细分领域占有率超40%。

从2021年至今，公司员工人数整体持续增长，从2021年的673人上升至2023年的1099人。

其中，2023年公司的生产人员、技术人员人数都有明显增加，分别从541、77人增长到了714、140人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在大幅增加，但是人均薪酬从22.91万元下降到了16.12万元。

公司上市13年来虽然坚持分红8年，但累计分红金额仅1.26亿元，而累计募资金额却有9.86亿元。

2023年扣非净利润较上期大幅下降，主要是由于减值方面从上期的收益的转为了损失。

公司主营利润近3年持续增长，由于营收的小幅增长，2023年主营利润6,113.89万元，较去年同期有所增长。

2023年扣非净利润2,938.20万元，由于非经常性损益贡献了5,721.26万元，净利润盈利8,659.47万元。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入大尺寸显示光学贴合生产线项目、光电玻璃设计、制造、检测基地项目（基础工程），预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，亚玛顿近期的市盈率在历史上处在中等的水平。

在2024年10月11日，亚玛顿的PE-TTM是54.47，而光伏辅材行业的PE-TTM是22.01，亚玛顿的PE-TTM远高于光伏辅材行业的PE-TTM。