根据通灵股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收15.40亿元，同比增长23.35%。扣非净利润1.51亿元，同比大幅增长54.75%。通灵股份2023年年度净利润1.65亿元，业绩同比大幅增长42.66%。本期经营活动产生的现金流净额为3,305.77万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主营业务为工业，主要产品包括二极管接线盒和芯片接线盒两项，其中二极管接线盒占比64.97%，芯片接线盒占比15.94%。

2023年公司营收15.40亿元，与去年同期的12.49亿元相比，增长了23.35%。

营收增长的主要原因是：

（1）二极管接线盒本期营收10.01亿元，去年同期为8.02亿元，同比增长了24.75%。

（2）光伏互联连接线束本期营收2.09亿元，去年同期为9,619.20万元，同比大幅增长了117.59%。

2023年公司毛利率从去年同期的15.72%，同比大幅增长到了今年的22.9%。

毛利率大幅增长的原因是：

（1）二极管接线盒本期毛利率20.0%，去年同期为13.64%，同比大幅增长46.63%。

（2）光伏互联连接线束本期毛利率33.68%，去年同期为22.08%，同比大幅增长52.54%。

产品毛利率方面，2021-2023年二极管接线盒毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的12.31%，大幅增长到2023年的20.00%，2023年芯片接线盒毛利率为23.97%，同比大幅增加31.49%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的78.75%，相较于2022年的80.75%，基本保持平稳，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达37.62%，第二大客户占比16.48%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的41.87%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达14.06%。第二大供应商占比9.61%。

本期净利润为1.65亿元，去年同期1.16亿元，同比大幅增长42.66%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然信用减值损失本期损失4,727.66万元，去年同期损失495.16万元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为2.35亿元，去年同期为1.23亿元，同比大幅增长。

净利润从2019年年度到2021年年度呈现下降趋势，从1.08亿元下降到7,975.54万元，而2021年年度到2023年年度呈现上升状态，从7,975.54万元增长到1.65亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为2.35亿元，去年同期为1.23亿元，同比大幅增长91.32%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为15.40亿元，同比增长23.35%；（2）毛利率本期为22.90%，同比大幅增长了7.18%。

通灵股份2023年年度非主营业务利润为-4,619.32万元，去年同期为485.00万元，由盈转亏。

本期管理费用为5,010.44万元，同比大幅增长48.57%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）本期新增股份支付899.10万元。

（2）差旅费本期为254.19万元，去年同期为64.94万元，同比大幅增长了近3倍。

（3）认证费本期为268.62万元，去年同期为98.53万元，同比大幅增长了172.62%。

（4）咨询服务费本期为416.81万元，去年同期为248.31万元，同比大幅增长了67.86%。

本期研发费用为7,414.26万元，同比大幅增长41.77%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）直接投入费用本期为4,953.97万元，去年同期为3,506.05万元，同比大幅增长了41.3%。

（2）本期新增股份支付399.02万元。

（3）职工薪酬本期为1,378.33万元，去年同期为1,094.07万元，同比增长了25.98%。

2023年通灵股份固定资产合计3.46亿元，占总资产的10.58%，同比去年的2.20亿元大幅增长了56.88%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增1.50亿元，主要为在建工程转入的1.26亿元，占比84.15%。

在此之中：光伏接线盒技改扩建项目转入4,313.26万元，大丰厂区三号车间转入2,618.84万元。

该项目项目预算为1.07亿元，本期投入1,902.64万元，项目本期转入固定资产4,313.26万元，已全部转为固定资产，当前项目完成情况为：完工，更多内容详见ipo报告中的'募集资金运用'。

该项目项目预算为2,580.00万元，本期投入2,618.84万元，项目本期转入固定资产2,618.84万元，已全部转为固定资产，当前项目完成情况为：完工。

在2023年报告期末，通灵股份用于金融投资的资产为5.37亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,415.29万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

2023年，企业应收账款合计5.26亿元，占总资产的16.07%，相较于去年同期的4.52亿元增长了16.21%。

2023年，企业信用减值损失4,727.66万元，导致企业净利润从盈利2.12亿元下降至盈利1.65亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计3,248.90万元。

企业应收账款坏账损失中主要是单项计提，合计3,090.00万元。在单项计提中，主要为新计提的坏账准备3,159.51万元。

本期，企业应收账款周转率为3.21。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从2.87小幅到了3.21，平均回款时间从125天减少到了112天，回款周期减少，企业的回款能力小幅提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为95.02%，1.30%和3.67%。

2023年企业存货周转率为3.67，2023年通灵股份存货周转率为3.67，同比去年无明显变化。2023年通灵股份存货余额合计3.16亿元，占总资产的10.13%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到73.07%，余额同比减少6.13%；其次，库存商品占比17.71%，余额同比增长47.96%。

2023年，通灵股份的无形资产合计1.63亿元，占总资产的4.99%，相较于年初的4,308.29万元大幅增长278.54%。

其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增1.23亿元，主要为购置新增的1.23亿元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计1.23亿元。

通灵股份属于光伏设备行业，专注于太阳能光伏组件接线盒及配套产品的研发、生产和销售。 光伏行业近三年经历产能扩张与阶段性过剩，价格竞争激烈，行业整合加速。2024年协会呼吁推动落后产能出清，鼓励兼并重组，预计2025年供需逐步平衡。智能化产品如智能连接盒成为新增长点，市场空间向高效、高附加值方向扩容，中东等海外市场拓展为行业注入新动能。

通灵股份在国内光伏接线盒领域处于领先地位，市场占有率约14%，规模与技术居行业前列，客户覆盖主流组件厂商，但面临快可电子等企业在分体式及智能接线盒细分市场的竞争压力。

从2021年至今，公司员工人数整体持续增长，从2021年的1069人上升至2023年的1460人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员10人，生产人员1158人，技术人员144人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从10.63万元下降到了8.91万元。

近3年公司净利润持续增长，2023年净利润1.65亿元，较上期大幅增长。

公司主营利润近3年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润2.35亿元，较去年同期大幅增长。

值得一提的是，2023年年报显示光伏接线盒技改扩建项目、大丰厂区三号车间等阶段性投产1.26亿元，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，通灵股份近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，通灵股份的PE-TTM是25.07，而光伏辅材行业的PE-TTM是22.01，通灵股份高于光伏辅材行业的PE-TTM。