根据金宏气体2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收24.27亿元，同比增长23.40%。扣非净利润2.87亿元，同比大幅增长49.90%。金宏气体2023年年度净利润3.28亿元，业绩同比大幅增长36.36%。

公司的营收主要由以下三块构成，分别为半导体行业、机械制造、其他制造。主要产品包括特种气体和大宗气体两项，其中特种气体占比44.90%，大宗气体占比35.09%。

2023年公司营收24.27亿元，与去年同期的19.67亿元相比，增长了23.4%。

营收增长的主要原因是：

（1）特种气体本期营收10.90亿元，去年同期为7.44亿元，同比大幅增长了46.5%。

（2）现场制气及租金本期营收2.00亿元，去年同期为1.39亿元，同比大幅增长了43.81%。

在销售模式上，企业主要渠道为终端客户，占主营业务收入的89.46%。2023年终端客户营收21.04亿元，相较于去年增长24.02%，同期毛利率为39.04%，同比增加2.15个百分点。

本期净利润为3.28亿元，去年同期2.41亿元，同比大幅增长36.36%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出7,272.96万元，去年同期支出3,921.97万元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为3.70亿元，去年同期为2.38亿元，同比大幅增长。

净利润从2020年年度到2021年年度呈现下降趋势，从2.02亿元下降到1.67亿元，而2021年年度到2023年年度呈现上升状态，从1.67亿元增长到3.28亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为3.70亿元，去年同期为2.38亿元，同比大幅增长55.17%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为24.27亿元，同比增长23.40%；（2）毛利率本期为37.73%，同比小幅增长了1.76%。

2023年金宏气体固定资产合计14.91亿元，占总资产的23.89%，同比去年的13.45亿元增长了10.83%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增4.04亿元，主要为在建工程转入的3.04亿元，占比75.19%。

在此之中：现场制气项目转入1.54亿元，储槽转入5,924.28万元，其他转入5,642.43万元。

该项目项目预算为1.88亿元，本期投入1.31亿元，项目本期转入固定资产1.54亿元，期末账面余额318.48万元，项目工程进度为1.70%。

该项目本期投入4,686.71万元，项目本期转入固定资产5,924.28万元，期末账面余额1,023.58万元。

该项目项目预算为1.04亿元，本期投入7,571.00万元，项目本期转入固定资产5,642.43万元，期末账面余额4,206.72万元，项目工程进度为40.36%。

在2023年报告期末，金宏气体用于金融投资的资产为8.52亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,076.77万元。

企业的金融投资收益持续下滑，由2021年的2,880.83万元下滑至2023年的1,535.56万元，变化率为-46.7%。

在2023年年报告期末，金宏气体形成的商誉为3.29亿元，占净资产的9.63%，商誉计提减值为501.26万元，占净利润3.28亿元的1.53%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为长沙曼德、上海申南、上海振志、株洲华龙、海安富阳和七都燃气。

企业2021-2023年期末的营业收入增长率为-98.28%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为5.76%，预测数据是否太过乐观？？

2021年，企业斥资2.17亿元的对价收购长沙曼德70.0%的股份，但其70.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.22亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达77.9%，形成的商誉高达9,486.68万元，占当年净资产的3.33%。

长沙曼德的历史业绩数据如下表所示：

企业2021-2023年期末的营业收入增长率为-97.78%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为5.76%，预测数据是否太过乐观？？

2021年，企业斥资9,400.53万元的对价收购上海申南80.0%的股份，但其80.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅4,403.77万元，也就是说这笔收购的溢价率高达113.47%，形成的商誉高达4,996.76万元，占当年净资产的1.75%。

上海申南的历史业绩数据如下表所示：

企业2021-2023年期末的营业收入增长率为-99.45%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为5.76%，预测数据是否太过乐观？？

2021年，企业斥资3,265.05万元的对价收购海安富阳95.0%的股份，但其95.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1,499.82万元，也就是说这笔收购的溢价率高达117.7%，形成的商誉高达1,765.23万元，占当年净资产的0.62%。

海安富阳的历史业绩数据如下表所示：

2023年，金宏气体的其他非流动资产合计4.01亿元，占总资产的6.43%，相较于年初的2.40亿元大幅增长67.13%。

主要原因是预付工程设备款增加1.61亿元。

金宏气体属于电子化学品行业中的特种气体细分领域，专注于高纯电子气体、工业气体及相关设备的研发、生产和销售。 近三年，特种气体行业受益于半导体、光伏等产业链的国产化加速，市场规模年均增速超15%，2024年市场规模突破600亿元。未来随着新材料、氢能源等领域的拓展，叠加国产替代深化，预计2025年市场空间将达800亿元，技术壁垒高、产品矩阵完善的企业将占据主导地位。

金宏气体在国内电子特气市场占有率约12%，位列前三，其超纯氨、高纯氢等产品在半导体领域覆盖中芯国际、长江存储等头部客户，光伏特气供货规模稳居行业前二，2024年电子特气业务营收占比达58%。

近3年公司净利润持续增长，2023年净利润3.28亿元，较上期大幅增长。

公司主营利润近3年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润3.69亿元，较去年同期大幅增长。

风险方面，海安富阳存在极大的减值风险。

值得一提的是，2023年年报显示现场制气项目、储槽等阶段性投产3.04亿元，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，金宏气体近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，金宏气体的PE-TTM是28.43，而电子化学品行业的PE-TTM是41.42，金宏气体低于电子化学品行业的PE-TTM。