根据沐邦高科2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收16.54亿元，同比大幅增长75.16%。扣非净利润1,068.33万元，扭亏为盈。沐邦高科2023年年度净利润2,647.65万元，业绩扭亏为盈。

公司的核心业务有两块，一块是光伏，一块是单晶炉及其配件，主要产品包括光伏硅片和硅棒和单晶炉及其配件两项，其中光伏硅片和硅棒占比56.99%，单晶炉及其配件占比14.85%。

2023年公司营收16.54亿元，与去年同期的9.44亿元相比，大幅增长了75.15%。

营收大幅增长的主要原因是：

（1）光伏硅片和硅棒本期营收9.43亿元，去年同期为6.84亿元，同比大幅增长了37.76%。

（2）本期新增“单晶炉及其配件”，营收2.46亿元。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的76.01%。2023年直销营收9.50亿元，相较于去年增长23.57%，同期毛利率为15.81%，同比下降3.14个百分点。

2023年年度，沐邦高科营业总收入为16.54亿元，去年同期为9.44亿元，同比大幅增长75.16%，净利润为2,647.65万元，去年同期为-2.29亿元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是（1）资产减值损失本期损失1,733.78万元，去年同期损失1.76亿元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为3,778.18万元，去年同期为-1,939.16万元，扭亏为盈。

净利润从2014年年度到2022年年度呈现下降趋势，从5,879.49万元下降到-2.29亿元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从-2.29亿元增长到2,647.65万元。

2023年年度主营业务利润为3,778.18万元，去年同期为-1,939.16万元，扭亏为盈。

虽然毛利率本期为17.42%，同比小幅下降了1.95%，不过营业总收入本期为16.54亿元，同比大幅增长75.16%，推动主营业务利润扭亏为盈。

沐邦高科2023年年度非主营业务利润为-812.38万元，去年同期为-1.94亿元，亏损有所减小。

2023年公司营收16.54亿元，同比大幅增长75.15%，虽然营收在增长，但是销售费用却在下降。

本期财务费用为4,076.63万元，同比大幅增长近2倍。归因于利息支出本期为3,830.38万元，去年同期为1,287.87万元，同比大幅增长了197.42%。

本期研发费用为6,512.58万元，同比大幅增长99.54%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为3,330.42万元，去年同期为1,117.13万元，同比大幅增长了198.12%。

（2）直接投入本期为2,720.52万元，去年同期为1,752.41万元，同比大幅增长了55.24%。

本期销售费用为2,180.25万元，同比大幅下降59.58%。销售费用大幅下降的原因是：

（1）商超费用本期为114.96万元，去年同期为2,611.00万元，同比大幅下降了95.6%。

（2）职工薪酬本期为942.67万元，去年同期为1,405.22万元，同比大幅下降了32.92%。

沐邦高科2023年的归母净利润主要来源于非经常性损益1,760.50万元,占归母净利润的62.23%。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年年报告期末，沐邦高科用于对外股权投资的资产已全部被处置对外股权投资所产生的收益为1,176.34万元，占净利润2,647.65万元的44.43%。

处置对外股权投资产生的收益为1,176.34万元，主要是广东美奇林互动科技有限公司1,176.34万元。

2023年，企业应收账款合计3.47亿元，占总资产的7.58%，相较于去年同期的1.08亿元增长了2.23倍。

本期，企业应收账款周转率为7.28。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从9.60下降到了7.28，平均回款时间从37天增加到了49天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为93.98%，1.97%和0.21%。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从15.34%大幅上涨到93.98%。一年以内的应收账款占比有明显升高，三年以上占比明显下降。

2023年，沐邦高科资产减值损失1,733.78万元，导致企业净利润从盈利4,381.43万元下降至盈利2,647.65万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,733.78万元。

其中，委托加工物资，库存商品本期分别计提1,294.10万元，359.22万元。

目前，委托加工物资，库存商品的账面价值仍分别为1.03亿元，4,718.34万元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为3.70，在2021年到2023年沐邦高科存货周转率从1.15大幅提升到了3.70，存货周转天数从313天减少到了97天。2023年沐邦高科存货余额合计3.21亿元，占总资产的7.50%，同比去年的4.17亿元大幅下降了23.00%。

从存货分类来看，委托加工物资占存货的比例最大，达到33.78%，余额同比增长54.67%；其次，原材料占比24.76%，余额同比减少24.36%。

在2023年年报告期末，沐邦高科形成的商誉为7.83亿元，占净资产的105.41%。

商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为内蒙古豪安能源科技有限公司。

企业2023年期末的营业收入增长率为118.26%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为-5.26%，商誉减值风险低。

2022年，企业斥资9.8亿元的对价收购内蒙古豪安能源科技有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.97亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达396.51%，形成的商誉高达7.83亿元，占当年净资产的109.29%。

内蒙古豪安能源科技有限公司收购前业绩展示如下表所示：

内蒙古豪安能源科技有限公司承诺在2022年至2025年实现业绩分别不低于14000万元、16000万元、18000万元、20000万元，累计不低于6.8亿元。实际2022-2023年末产生的业绩为9,254.11万元、1.75亿元，累计2.68亿元。

内蒙古豪安能源科技有限公司的历史业绩数据如下表所示：

2023年年度，企业资产负债率为83.77%，去年同期为77.46%，负债率很高且增加了6.31%，近3年资产负债率总体呈现上升状态，从11.43%增长至83.77%。

资产负债率同比小幅增长主要是无息息负债的大幅下降。

沐邦高科负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了8.84亿元，去年同期流出6.40亿元，同比大幅下降。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为5.54亿元，取得子公司及其他营业单位支付的现金本期为3.51亿元。

有息负债从2021年年度到2023年年度近3年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。

沐邦高科本期支付利息的现金为3,830.38万元，有息负债的利率为5.89%，而去年同期为4.34%，同比大幅增长。

Word(style=T, strings=流动比率为0.47，去年同期为0.52，同比小幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。, color=)表明企业短期偿债压力较大。

2023年沐邦高科固定资产合计7.16亿元，占总资产的15.65%，同比去年的5.35亿元大幅增长了33.76%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增2.76亿元，主要为在建工程转入的2.51亿元，占比91.05%。

沐邦高科主营业务为单晶硅片制造，属于光伏行业中游硅片细分领域。 光伏行业近三年受碳中和政策驱动加速扩张，全球装机量年均复合增长率超25%，2025年市场规模预计突破3000亿美元。技术迭代推动N型硅片渗透率提升至2025年预估的60%，但硅料价格剧烈波动和产能过剩压力导致行业竞争加剧，头部企业通过垂直一体化整合巩固优势，中小企业面临盈利空间压缩风险。

沐邦高科2024年单晶硅片产能约15GW，行业排名第八，市占率约3.5%。依托内蒙古豪安能源基地布局大尺寸硅片，但受制于非一体化产能结构，毛利率较龙头企业低约5-8个百分点。

从2020年至今，公司员工人数整体持续增长，从2020年的571人上升至2023年的1558人。

其中，2023年公司的生产人员、技术人员人数都有明显增加，分别从686、113人增长到了913、222人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在大幅增加，但是人均薪酬从16.42万元下降到了11.81万元。

2019-2022年公司扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润887.15万元，同比去年扭亏为盈。

2019-2022年公司主营利润持续下降，由于营收的大幅增长，2023年主营利润3,778.18万元，同比去年扭亏为盈。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期沐邦高科PE-TTM为负，参考价值不大。