根据美尔雅2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收4.54亿元，同比小幅增长5.50%。扣非净利润-9,635.58万元，较去年同期亏损有所减小。美尔雅2023年年度净利润-5,774.47万元，业绩较去年同期亏损有所减小。近五年以来，企业的净利润有2年为负，分别为2022年、2023年。

公司的主要业务为服装，占比高达74.32%，主要产品包括品牌男装、医疗、出口加工类三项，品牌男装占比47.08%，医疗占比23.69%，出口加工类占比14.75%。

2023年公司营收4.54亿元，与去年同期的4.30亿元相比，小幅增长了5.5%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）品牌男装本期营收2.14亿元，去年同期为1.94亿元，同比小幅增长了11.17%。

（2）出口加工类本期营收6,697.22万元，去年同期为5,630.55万元，同比增长了18.94%。

2023年公司毛利率从去年同期的38.51%，同比小幅下降到了今年的36.49%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）品牌女装本期毛利率44.16%，去年同期为45.42%，同比下降2.77%。

（2）医疗本期毛利率33.18%，去年同期为36.06%，同比小幅下降7.99%，归因于营业成本在小幅增长。

产品毛利率方面，2021-2023年医疗毛利率呈下降趋势，从2021年的39.46%，下降到2023年的33.18%，2023年品牌男装毛利率为46.21%，同比小幅下降3.16%。

在销售模式上，企业主要渠道为直营店，占主营业务收入的48.53%。2023年直营店营收2.20亿元，相较于去年增长6.41%，同期毛利率为42.67%，同比增加0.23个百分点。

2023年年度，美尔雅营业总收入为4.54亿元，去年同期为4.30亿元，同比小幅增长5.50%，净利润为-5,774.47万元，去年同期为-1.39亿元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是：

虽然所得税费用本期支出3,583.17万元，去年同期收益89.79万元，同比大幅下降；

但是（1）资产减值损失本期损失4,386.87万元，去年同期损失1.34亿元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为5,925.71万元，去年同期为2,895.66万元，同比大幅增长；（3）信用减值损失本期损失435.48万元，去年同期损失2,661.22万元，同比大幅增长。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现下降趋势，从1.28亿元下降到-1.39亿元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从-1.39亿元增长到-5,774.47万元。

2023年年度主营业务利润为-3,224.03万元，去年同期为-1,232.10万元，较去年同期亏损增大。

虽然营业总收入本期为4.54亿元，同比小幅增长5.50%，不过（1）管理费用本期为5,229.39万元，同比大幅增长35.71%；（2）毛利率本期为36.49%，同比小幅下降了2.02%，导致主营业务利润亏损增大。

美尔雅2023年年度非主营业务利润为1,032.73万元，去年同期为-1.28亿元，扭亏为盈。

2023年公司营收4.54亿元，同比小幅增长5.5%，虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。

本期管理费用为5,229.39万元，同比大幅增长35.71%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）工薪及福利费本期为2,911.29万元，去年同期为2,298.99万元，同比增长了26.63%。

（2）其他本期为750.97万元，去年同期为417.73万元，同比大幅增长了79.78%。

（3）固定资产折旧本期为531.74万元，去年同期为318.04万元，同比大幅增长了67.19%。

（4）业务招待费本期为279.91万元，去年同期为117.10万元，同比大幅增长了139.04%。

本期财务费用为1,285.73万元，同比下降24.29%。财务费用下降的原因是：

（1）本期汇兑收益为27.06万元，去年同期汇兑损失为263.80万元；

（2）利息支出本期为1,323.96万元，去年同期为1,445.21万元，同比小幅下降了8.39%。

（3）利息收入本期为136.11万元，去年同期为58.72万元，同比大幅增长了131.8%。

2023年年度，美尔雅净现金流为-3,521.89万元，去年同期为-206.34万元，较去年同期大幅下降16.07倍。

净现金流同比大幅下降原因是：

在2023年末x2，美尔雅用于对外股权投资的资产已全部被处置，对外股权投资所产生的收益为5,407.79万元，占净利润-5,774.47万元的-93.65%。

对外股权投资资产大幅减少的原因是美尔雅期货有限公司减少2.64亿元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益916.54万元和处置外股权投资的收益4,491.25万元。

从同期对比来看，企业的对外股权投资资产相比去年同期大幅下滑了2.64亿元，变化率为-100.0%。而企业的对外股权投资收益为5,407.79万元，相比去年同期大幅上升了2,772.51万元，变化率为105.21%。

美尔雅2023年的归母净利润亏损了5,945.92万元，而非经常性损益盈利了3,689.66万元，弥补了归母净利润的损失，使得账面好看了一点。

本期非经常性损益项目概览表：

本期非流动资产处置损益主要是投资收益，金额为4,491.25万元。

本期计入投资收益的非流动资产处置收损益主要是处置长期股权投资产生的投资收益4,491.25万元

在2023年报告期末，美尔雅用于金融投资的资产为8,779.55万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为369.5万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

2022年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。

企业的金融投资收益持续下滑，由2021年的700.09万元下滑至2023年的369.5万元，变化率为-47.22%。

2023年美尔雅固定资产合计8,659.70万元，占总资产的8.24%，同比去年的1.15亿元下降了24.69%。

其中，固定资产减少主要是因为转投资性房地产减少所导致的，本期企业减少固定资产2,961.43万元，主要为转投资性房地产减少的2,074.16万元，占比70.04%。

美尔雅属于服装家纺行业，细分领域为非运动服装制造与销售。 服装家纺行业近三年受消费需求放缓、原材料波动及电商冲击影响，整体增速趋缓，但个性化定制、国潮品牌崛起及高端化转型推动结构性升级。预计未来五年市场规模复合增长率约3%-5%，智能化生产与绿色供应链将成为竞争关键，细分品类如商务男装、功能性服饰仍有增长空间。

美尔雅以西装制造为核心，出口加工业务在日本市场具备一定优势，但国内市场份额较低。2024年三季报显示营收2.57亿元，同比下滑20.06%，在A股服装家纺行业中排名靠后，未进入行业前十。

去年公司员工人数小幅下滑，从3334人下降至2680人，人数减少19%。

其中，人员结构方面，2023年在册员工总数为2680人，其中销售人员、生产人员整体占比较高，分别占员工总数的34.88%、56.56%。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在减少，但是人均薪酬从4.27万元上涨到了5.32万元。

最近10年内，公司扣非净利润长期处于亏损状态，2023年扣非净利润亏损较上期有大幅好转，主要是由于减值损失的大幅下降，净利润多年依赖于投资收益。

公司主营利润近5年长期处于亏损状态，主营利润近3年持续下降，2023年主营利润亏损3,224.03万元，较去年同期亏损大幅加剧，一方面是因为公司毛利率在小幅下降，另一方面则是管理费用在大幅增长。

美尔雅对外股权投资最近3年，收益平均占净利润27.51%，对外股权投资平均占总资产的18.83%，平均投资收益率为39.79%。x2年-x3年的对外股权投资金额逐步下降，美尔雅年投资金额x4，且同比上期投资金额大幅加剧了下降的幅度，占总资产的0%。2023年对外股权投资收益5,407.79万元，占净利润93.65%。投资收益主要来源于处置长期股权投资产生的投资收益。

2023年扣非净利润亏损9,464.13万元，由于非经常性损益贡献了3,689.66万元，净利润减亏至-5,774.47万元。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期美尔雅PE-TTM为负，参考价值不大。