根据西藏药业2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收31.34亿元，同比增长22.69%。扣非净利润7.85亿元，同比大幅增长112.49%。西藏药业2023年年度净利润8.10亿元，业绩同比大幅增长115.89%。

公司的主营业务为医药行业，主营产品为自有产品。

2023年公司营收31.34亿元，与去年同期的25.55亿元相比，增长了22.69%，主要是因为自有产品本期营收31.27亿元，去年同期为23.78亿元，同比大幅增长了31.49%。

2023年公司毛利率为95.05%，同比去年的94.26%基本持平。值得一提的是，自有产品在营收额增长的同时，而且毛利率也在提升。2020-2023年自有产品毛利率呈增长趋势，从2020年的73.48%，增长到2023年的95.16%。

从地区营收情况上来看，2019-2023年公司国内销售大幅增长，2019年国内销售10.50亿元，2023年增长191.9%，同期2019年海外销售1.99亿元，2023年下降67.72%。2019-2023年，国内营收占比从84.03%增长到97.94%，海外营收占比从15.97%下降到2.06%，海外虽然市场销售额在大幅下降，但是毛利率却从45.53%大幅增长到67.88%。

在销售模式上，企业主要渠道为自行销售，占主营业务收入的98.55%。2023年自行销售营收30.83亿元，相较于去年增长24.46%，同期毛利率为95.83%，同比增加0.31个百分点。

2023年年度，西藏药业营业总收入为31.34亿元，去年同期为25.55亿元，同比增长22.69%，净利润为8.10亿元，去年同期为3.75亿元，同比大幅增长115.89%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然公允价值变动收益本期为-2.10亿元，去年同期为-1,416.66万元，亏损增大；

但是（1）主营业务利润本期为10.76亿元，去年同期为7.42亿元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为1.87亿元，去年同期为639.26万元，同比大幅增长。

净利润从2020年年度到2021年年度呈现下降趋势，从4.21亿元下降到2.13亿元，而2021年年度到2023年年度呈现上升状态，从2.13亿元增长到8.10亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为10.76亿元，去年同期为7.42亿元，同比大幅增长45.11%。

虽然销售费用本期为17.57亿元，同比增长24.73%，不过营业总收入本期为31.34亿元，同比增长22.69%，推动主营业务利润同比大幅增长。

西藏药业2023年年度非主营业务利润为-1.78亿元，去年同期为-2.78亿元，亏损有所减小。

2023年公司营收31.34亿元，同比增长22.69%，虽然营收在增长，但是财务费用、研发费用却在下降。

本期财务费用为-3,371.19万元，去年同期为429.12万元，表示由上期的财务支出，变为本期的财务收益。归因于利息收入本期为4,577.91万元，去年同期为1,432.40万元，同比大幅增长了近2倍。

本期研发费用为1,735.03万元，同比大幅下降80.31%。研发费用大幅下降的原因是：

（1）技术服务费本期为928.35万元，去年同期为5,214.40万元，同比大幅下降了82.2%。

（2）材料费用本期为189.24万元，去年同期为1,224.28万元，同比大幅下降了84.54%。

（3）试验费本期为-373.66万元，去年同期为333.09万元，同比大幅下降了近2倍。

2023年西藏药业固定资产合计5.38亿元，占总资产的11.72%，同比去年的3.96亿元大幅增长了35.79%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增3.14亿元，主要为在建工程转入的3.09亿元，占比98.55%。

在此之中：上海临港生命科技园C1栋生产线建设转入1.26亿元，扩建新活素生产线项目转入3,942.74万元。

该项目项目预算为6.50亿元，项目本期转入固定资产1.26亿元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

该项目项目预算为1.40亿元，本期投入7,214.35万元，项目本期转入固定资产3,942.74万元，期末账面余额6,016.61万元，项目工程进度为95.00%。

在2023年报告期末，西藏药业用于金融投资的资产为5.39亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-1.91亿元，占净利润8.1亿元的-23.63%。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益。

企业的金融投资收益持续大幅下滑，由2021年的1.56亿元大幅下滑至2023年的-1.91亿元，变化率为-222.63%。

2023年年度，公司的其他收益为1.87亿元，占净利润比重为23.05%，较去年同期增加2821.15%。

2023年，西藏药业的无形资产合计2.02亿元，占总资产的4.41%，相较于年初的4.16亿元大幅减少51.39%。

其中，无形资产减少主要是因为新增摊销所导致的，企业减少无形资产2.00亿元。

西藏药业属于生物医药行业中的生物制药细分领域，核心产品为基因工程药物及藏药制剂。 近三年生物制药行业在政策支持与市场需求驱动下保持增长，2023年全球生物药市场规模突破4000亿美元，中国占比超15%。心血管及慢性病治疗领域创新药加速放量，独家品种因专利壁垒占据优势。未来趋势聚焦于基因治疗、抗体药物及国际化拓展，预计2025-2030年复合增速达8%-10%，但面临医保控费及同质化竞争压力。

西藏药业在心衰治疗领域凭借独家产品新活素（2023年销售收入占比90.04%）占据主导地位，国内市场尚无同类竞品，2024年该产品销量突破800万支。其生物制品毛利率达94.22%（2024年报），在细分领域位列第一梯队，但整体行业排名受限于产品线单一性。

从2021年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2021年的733人下降至2023年的601人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员40人，生产人员255人，技术人员167人。

近3年公司净利润持续增长，2023年净利润8.10亿元，较上期大幅增长。

公司主营利润近5年持续增长，由于营收的增长，2023年主营利润10.76亿元，较去年同期大幅增长。

值得一提的是，2023年年报显示上海临港生命科技园C1栋生产线建设、扩建新活素生产线项目等阶段性投产3.09亿元，有望实现后期盈利的增加。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，西藏药业近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，西藏药业的PE-TTM是15.26，而其他生物制品行业的PE-TTM是24.79，西藏药业的PE-TTM相比其他生物制品行业的PE-TTM较低。