根据新农开发2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收5.48亿元，同比下降15.29%。扣非净利润-2,650.11万元，由盈转亏。新农开发2023年年度净利润6,860.02万元，业绩同比小幅增长7.97%。

公司主要从事农业、工业、园林绿化，主要产品包括皮棉、棉种、甘草制品三项，皮棉占比31.96%，棉种占比22.07%，甘草制品占比15.37%。

2023年公司营收5.48亿元，与去年同期的6.47亿元相比，下降了15.29%。

营收下降的主要原因是：

（1）液态奶本期营收6,511.09万元，去年同期为2.22亿元，同比大幅下降了70.67%。

（2）棉种本期营收1.21亿元，去年同期为1.58亿元，同比下降了23.36%。

2023年公司毛利率从去年同期的30.14%，同比小幅下降到了今年的26.68%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）液态奶本期毛利率15.35%，去年同期为23.78%，同比大幅下降35.45%。

（2）苗木本期毛利率50.33%，去年同期为82.28%，同比大幅下降38.83%，主要是由于直接人工成本在小幅增长。

产品毛利率方面，2021-2023年棉种毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的71.25%，小幅下降到2023年的61.40%，2023年皮棉毛利率为7.20%，同比大幅增加261.43%。

本期净利润为6,860.02万元，去年同期6,353.47万元，同比小幅增长7.97%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然（1）主营业务利润本期为4,799.77万元，去年同期为8,386.86万元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失8,643.85万元，去年同期损失5,980.25万元，同比大幅下降。

但是投资收益本期为9,571.23万元，去年同期为3,440.13元，同比大幅增长。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为4,799.77万元，去年同期为8,386.86万元，同比大幅下降42.77%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为5.48亿元，同比下降15.29%；（2）毛利率本期为26.68%，同比小幅下降了3.46%。

新农开发2023年年度非主营业务利润为2,062.17万元，去年同期为-1,759.22万元，扭亏为盈。

本期财务费用为1,373.20万元，同比大幅下降45.24%。归因于利息费用本期为1,339.76万元，去年同期为2,463.25万元，同比大幅下降了45.61%。

新农开发近两年，归母净利润的收益主要是依赖于非经常性损益。2023年的归母净利润为6,891.05万元，非经常性损益为9,541.16万元。

近两年非经常性损益情况：

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，新农开发用于对外股权投资的资产为8,973.88万元，对外股权投资所产生的收益为9,570.86万元，占净利润6,860.02万元的139.52%。

处置对外股权投资产生的收益为9,570.86万元，主要是阿拉尔新农乳业有限责任公司9,570.86万元。

从同期对比来看，企业的对外股权投资收益为9,570.86万元，相比去年同期大幅上升了9,570.86万元。

2023年，新农开发资产减值损失8,643.85万元，导致企业净利润从盈利1.55亿元下降至盈利6,860.02万元，其中主要是存货跌价准备减值合计5,317.74万元。

其中，消耗性生物资产，库存商品本期分别计提3,334.98万元，1,741.10万元。

目前，消耗性生物资产，库存商品的账面价值仍分别为7,535.29万元，1.75亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为0.85，在2019年到2023年新农开发存货周转率从1.47大幅下降到了0.85，存货周转天数从244天增加到了423天。2023年新农开发存货余额合计4.57亿元，占总资产的42.22%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到38.58%，余额同比减少21.20%；其次，原材料占比33.43%，余额同比减少11.10%。

2023年，新农开发在建工程余额合计466.41万元。

该项目于2022年4月30日发布建设公告。

本项目建设期为2年。

（2）建设内容及规模

2023年年度，企业资产负债率为47.00%，去年同期为68.96%，同比大幅下降了21.96%。

资产负债率同比大幅下降主要是总负债本期为5.87亿元，同比大幅下降55.11%，另外总资产本期为12.48亿元，同比大幅下降34.14%。

本期有息负债为2.08亿元，占总负债为35.00%，去年同期为55.00%，同比降低了20.00%，有息负债同比大幅下降。

本期有息负债为2.08亿元，去年同期为7.18亿元，同比大幅下降71.03%，主要是短期借款同比大幅下降61.89%。

新农开发本期支付利息的现金为1,339.76万元，有息负债的利率为6.44%，而去年同期为3.38%，同比大幅增长。

2023年，新农开发的无形资产合计8,618.87万元，占总资产的6.91%，相较于年初的1.24亿元大幅减少30.36%。

其中，无形资产的减少主要是因为合并范围减少所导致的，企业无形资产减少1,799.98万元，主要为合并范围减少的1,781.45万元。在合并范围减少中，主要是特许经营权，合计1,041.92万元。

2023年新农开发固定资产合计2.45亿元，占总资产的19.65%，同比去年的5.41亿元大幅下降了54.65%。

其中，固定资产减少主要是因为企业合并减少所导致的，本期企业减少固定资产5.97亿元，主要为企业合并减少的5.88亿元，占比98.43%。

新农开发属于农业产业化领域，聚焦于棉花、特色种植及畜牧产品的全产业链开发。 近三年农业产业化行业年均增速约4.5%，2024年市场规模突破7.2万亿元，受益于乡村振兴政策及消费升级，行业加速整合。未来智慧农业技术渗透率将提升至35%以上，2025年预计形成以数字化管理、规模化种植和品牌化销售为核心的新业态，市场空间有望超8.5万亿元。

新农开发作为新疆地区农业产业化重点企业，棉花加工业务占区域市场份额约18%，畜牧养殖规模位列全国前20%，2024年营收规模约15亿元，在细分领域维持区域龙头地位但全国市占率未进入前三。

去年公司员工人数整体大幅下滑，从667人下降至280人，人数锐减58%。

其中，2023年公司的销售人员、生产人员、技术人员人数都有明显减少，分别从46、397、106人下降至23、105、41人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在大幅减少，但是人均薪酬从11.53万元大幅上涨到了27.47万元。

最近10年内，公司扣非净利润基本处于亏损状态，近3年扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润同比去年由盈转亏，主要是由于计提减值损失7,768.11万元，其中包括存货减值、无形资产减值等。净利润近两年主要依赖于非经常性损益。

2019-2022年公司主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润4,799.77万元，较去年同期大幅下降。

新农开发对外股权投资最近5年，收益平均占净利润112.4%，对外股权投资平均占总资产的4.25%，平均投资收益率为27.19%。2023年对外股权投资7,055.12万元，占总资产5.65%，收益9,570.86万元，占净利润222.39%。投资收益主要来源于处置阿拉尔新农乳业有限责任公司。

2023年扣非净利润亏损2,681.14万元，由于非经常性损益贡献了9,541.16万元，净利润盈利6,860.02万元。

值得一提的是，2023年年报显示在建工程余额大幅减少，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，新农开发近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，新农开发的PE-TTM是38.44，而其他种植业行业的PE-TTM是79.60，新农开发的PE-TTM远低于其他种植业行业的PE-TTM。