根据海南橡胶2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收376.87亿元，同比大幅增长145.18%。扣非净利润-9.63亿元，较去年同期亏损增大。海南橡胶2023年年度净利润1.11亿元，业绩同比大幅增长139.31%。

公司的主营业务为农业，其中橡胶产品为第一大收入来源，占比98.71%。

2023年公司营收376.87亿元，与去年同期的153.71亿元相比，大幅增长了145.18%，主要是因为橡胶产品本期营收372.00亿元，去年同期为147.09亿元，同比大幅增长了152.91%。

2023年公司毛利率为2.12%，同比去年的2.17%基本持平。产品毛利率方面，虽然橡胶产品营收额在增长，但是毛利率却在下降。2023年橡胶产品毛利率为1.73%，同比大幅下降36.63%。

从地区营收情况上来看，本期公司国内外市场分布较为均衡。2021-2023年公司海外销售大幅增长，2021年海外销售70.05亿元，2022年增长15.18%，2023年增长129.94%，同期2021年国内销售78.04亿元，2022年下降13.84%，2023年增长178.45%，国内销售增长率大幅低于海外市场增长率。

本期净利润为1.11亿元，去年同期4,646.23万元，同比大幅增长139.31%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然（1）主营业务利润本期为-17.97亿元，去年同期为-9.18亿元，亏损增大；（2）公允价值变动收益本期为-2.63亿元，去年同期为8,008.31万元，由盈转亏。

但是营业外利润本期为13.81亿元，去年同期为3.37亿元，同比大幅增长。

2023年年度主营业务利润为-17.97亿元，去年同期为-9.18亿元，较去年同期亏损增大。

虽然营业总收入本期为376.87亿元，同比大幅增长145.18%，不过毛利率本期为2.12%，同比有所下降了0.05%，导致主营业务利润亏损增大。

海南橡胶2023年年度非主营业务利润为21.17亿元，去年同期为10.00亿元，同比大幅增长。

本期管理费用为15.49亿元，同比大幅增长112.9%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）工资薪酬本期为6.64亿元，去年同期为3.41亿元，同比大幅增长了94.89%。

（2）保险费本期为4.39亿元，去年同期为2.12亿元，同比大幅增长了107.1%。

（3）折旧费本期为1.28亿元，去年同期为4,606.87万元，同比大幅增长了177.32%。

本期销售费用为2.32亿元，同比增长21.24%。

销售费用增长的原因是：

虽然包装物本期为661.66万元，去年同期为1,350.41万元，同比大幅下降了51.0%；

但是（1）工资薪酬本期为7,656.06万元，去年同期为5,574.96万元，同比大幅增长了37.33%；（2）销售佣金本期为4,792.62万元，去年同期为2,918.36万元，同比大幅增长了64.22%；（3）仓储保管费本期为3,760.94万元，去年同期为2,354.77万元，同比大幅增长了59.72%。

海南橡胶2023年的归母净利润为2.97亿元，非经常性损益为12.60亿元，且连续两年的归母净利润收益来源于非经常性损益。

近两年非经常性损益情况：

本期非经常性损益项目概览表：

本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的组成如表所示：

本期非经常性损益中的非流动资产的科目组成，如表所示：

本期非流动资产处置损益主要构成是投资收益1.26亿元，资产处置损益1.56亿元。

2023年，海南橡胶资产处置收益合计1.70亿元，主要是无形资产处置收益合计1.64亿元。

本期计入投资收益的非流动资产处置收损益主要是处置长期股权投资产生的投资收益1.26亿元

2023年，海南橡胶资产减值损失6,133.28万元，导致企业净利润从盈利1.73亿元下降至盈利1.11亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计3,153.28万元。

其中，主要部分为库存商品本期计提2,865.82万元。

目前，库存商品的账面价值仍有31.12亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为12.07，在2022年到2023年海南橡胶存货周转率从9.92提升到了12.07，存货周转天数从36天减少到了29天。2023年海南橡胶存货余额合计45.26亿元，占总资产的13.60%，同比去年的15.41亿元大幅增长了193.67%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到69.13%，余额同比增长136.78%；其次，原材料占比25.83%，余额同比增长535.76%。

在2023年年报告期末，海南橡胶形成的商誉为18.12亿元，占净资产的15.57%，商誉计提减值为2,558.37万元，占净利润1.11亿元的23.01%。

商誉占有一定比重且商誉减值计提准备影响净利润。其中，商誉的主要构成为HalcyonAgriCorporationLimited。

企业2023年全年的营业收入为192.76亿元，本期是收购得第一个年份，商誉减值报告预测2024年未来现金流现值为80.46亿元。

2023年，企业斥资23.13亿元的对价收购HalcyonAgriCorporationLimited，但其可辨认净资产公允价值仅6.92亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达234.51%，形成的商誉高达16.22亿元，占当年净资产的13.94%。

HalcyonAgriCorporationLimited的历史业绩数据如下表所示：

从近5年来看，企业的商誉减值准备期末余额持续增长，由2019年的6,679.05万元增长至2023年的1.29亿元，增速为93.35%。且企业的商誉账面原值期末余额相比去年大幅增长了16.94亿元，增速为686.69%。

2023年，海南橡胶的无形资产合计19.19亿元，占总资产的5.65%，相较于年初的3.44亿元大幅增长458.22%。

其中，无形资产的增加主要是因为企业合并增加所导致的，企业无形资产新增18.96亿元，主要为企业合并增加的18.41亿元。在企业合并增加中，主要是土地使用权，合计17.06亿元。

2023年海南橡胶固定资产合计38.81亿元，占总资产的11.43%，同比去年的27.49亿元大幅增长了41.18%。

其中，固定资产的增加主要是因为合并范围增加所导致的，本期企业固定资产新增25.63亿元，主要为合并范围增加的21.05亿元，占比82.12%。

海南橡胶属于天然橡胶种植与加工行业。 近三年，天然橡胶行业受主产国减产、供应链成本上升及欧盟零毁林法案影响，全球供应趋紧，东南亚产能向非洲转移但受技术限制增速放缓。行业向可持续资源整合及高附加值加工延伸，预计未来三年全球市场空间稳定在3800万吨/年，合规溯源及资源控制成核心竞争力。

海南橡胶为全球最大天然橡胶全产业链企业，年贸易量380万吨占全球消费量25%，国内自产干胶约14万吨，通过并购整合掌控东南亚及非洲资源，在国内天然橡胶贸易及加工领域占据主导地位。

2023年公司员工人数为27434人，同比2022年15084人，增加12350人，人数锐增81%。

其中，2023年公司的销售人员、生产人员人数都有明显增加，分别从58、9519人增长到了584、19115人。但是，公司的技术人员人数下降了47.38%，从2022年的1530人减少至2023年的805人，当前人数占员工总数的2.93%。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在大幅增加，但是人均薪酬从15.28万元大幅下降到了8.40万元。

最近10年内，公司扣非净利润均处于亏损状态，2020-2022年扣非净利润亏损持续增加，2023年扣非净利润亏损1.31亿元，亏损较上期有大幅好转。

公司主营利润近5年内均处于亏损状态，主营利润近4年亏损持续增加，由于毛利率的下降，2023年主营利润亏损17.97亿元，较去年同期亏损大幅加剧。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，海南橡胶近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，海南橡胶的PE-TTM是89.88，而其他种植业行业的PE-TTM是79.60，海南橡胶高于其他种植业行业的PE-TTM。