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分析报告

海兴电力(603556)2023年年报解读:智能用电产品及系统收入的增长推动公司营收的增长,净利润近3年整体呈现上升趋势

杭州海兴电力科技股份有限公司于2016年上市,实际控制人为“周良璋”。公司主营业务为智能用电业务、智能配电业务以及新能源业务。公司产品主要分为五类:智能用电产品、智能配电产品、系统解决方案产品、运维与服务及其他。

根据海兴电力2023年年度财报披露,2023年年度,公司实现营收42.00亿元,同比增长26.91%。扣非净利润9.41亿元,同比大幅增长60.08%。海兴电力2023年年度净利润9.82亿元,业绩同比大幅增长47.97%。

PART 1
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智能用电产品及系统收入的增长推动公司营收的增长

1、主营业务构成

公司的主要业务为电力行业,占比高达95.25%,其中智能用电产品及系统为第一大收入来源,占比85.58%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
电力行业 40.01亿元 95.25% 43.12%
新能源 1.63亿元 3.88% 11.00%
其他业务 3,693.24万元 0.87% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
智能用电产品及系统 35.95亿元 85.58% 43.85%
智能配电产品及系统 4.06亿元 9.66% 36.64%
新能源产品 1.63亿元 3.88% 11.00%
其他业务 3,693.24万元 0.88% 46.50%
分地区 营业收入 占比 毛利率
境外地区 27.91亿元 66.46% 41.98%
境内地区 13.72亿元 32.66% 41.61%
其他业务 3,693.24万元 0.88% 46.50%

2、智能用电产品及系统收入的增长推动公司营收的增长

2023年公司营收42.00亿元,与去年同期的33.10亿元相比,增长了26.91%。

营收增长的主要原因是:

(1)智能用电产品及系统本期营收35.95亿元,去年同期为29.01亿元,同比增长了23.93%。

(2)新能源产品本期营收1.63亿元,去年同期为4,244.73万元,同比大幅增长了近3倍。

近两年产品营收变化


名称 2023年报营收 2022年报营收 同比增减
智能用电产品及系统 35.95亿元 29.01亿元 23.93%
智能配电产品及系统 4.06亿元 3.27亿元 24.19%
新能源产品 1.63亿元 4,244.73万元 283.5%
其他业务 3,693.24万元 3,989.25万元 -
合计 42.00亿元 33.10亿元 26.91%

3、智能用电产品及系统毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长

2023年公司毛利率从去年同期的38.23%,同比小幅增长到了今年的41.9%,主要是因为智能用电产品及系统本期毛利率43.85%,去年同期为38.7%,同比小幅增长13.31%。

4、智能用电产品及系统毛利率持续增长

产品毛利率方面,2021-2023年智能用电产品及系统毛利率呈大幅增长趋势,从2021年的32.71%,大幅增长到2023年的43.85%,2021-2023年智能配电产品及系统毛利率呈增长趋势,从2021年的30.42%,增长到2023年的36.64%。

5、海外销售增长率大幅高于国内

从地区营收情况上来看,本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2021-2023年公司海外销售大幅增长,2021年海外销售16.27亿元,2022年增长13.4%,2023年增长51.29%,同期2021年国内销售10.31亿元,2022年增长38.18%,2023年下降3.71%,国内销售增长率大幅低于海外市场增长率。2022-2023年,国内营收占比从43.57%下降到32.95%,海外营收占比从56.43%增长到67.05%,海外不仅市场销售额在大幅增长,而且毛利率也从35.57%增长到41.98%。

PART 2
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净利润近3年整体呈现上升趋势

1、净利润同比大幅增长47.97%

本期净利润为9.82亿元,去年同期6.64亿元,同比大幅增长47.97%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然所得税费用本期支出1.65亿元,去年同期支出9,042.63万元,同比大幅下降;

但是主营业务利润本期为11.52亿元,去年同期为6.87亿元,同比大幅增长。

值得注意的是,今年净利润为近10年最高值。

2、主营业务利润同比大幅增长67.70%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 42.00亿元 33.10亿元 26.91%
营业成本 24.40亿元 20.44亿元 19.37%
销售费用 3.11亿元 2.90亿元 7.17%
管理费用 1.58亿元 1.42亿元 11.60%
财务费用 -1.71亿元 -1.21亿元 -41.10%
研发费用 2.74亿元 2.39亿元 14.88%
所得税费用 1.65亿元 9,042.63万元 82.47%

2023年年度主营业务利润为11.52亿元,去年同期为6.87亿元,同比大幅增长67.70%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为42.00亿元,同比增长26.91%;(2)毛利率本期为41.90%,同比小幅增长了3.67%。

3、财务收益大幅增长

本期财务费用为-1.71亿元,表示有财务收益,同时这种收益较上期大幅增长了41.1%。值得一提的是,本期财务收益占净利润的比重达到17.39%。归因于利息收入本期为1.79亿元,去年同期为1.29亿元,同比大幅增长了38.99%。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
减:利息收入 -1.79亿元 -1.29亿元
利息支出 4,007.21万元 4,271.47万元
其他 -3,196.77万元 -3,503.89万元
合计 -1.71亿元 -1.21亿元

PART 3
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应收账款周转率持续上升

2023年,企业应收账款合计10.84亿元,占总资产的11.94%,相较于去年同期的9.54亿元小幅增长了13.57%。

1、应收账款周转率连续5年上升

本期,企业应收账款周转率为4.12。在2018年度到2023年度,企业应收账款周转率连续5年上升,平均回款时间从140天减少到了87天,回款周期减少,企业的运营能力提升。

(注:为了展示周转率的真实情况,以上周转率均恢复至本期“应收账款坏账损失”之前的水平)

2、账龄结构稳定

从账龄结构情况来看,本期企业一年以内,一至三年,三年以上应收账款占比分别为85.23%,11.69%和3.07%。

PART 4
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存货周转率小幅提升

2023年企业存货周转率为2.85,在2022年到2023年海兴电力存货周转率从2.55小幅提升到了2.85,存货周转天数从141天减少到了126天。2023年海兴电力存货余额合计7.61亿元,占总资产的9.67%,同比去年的8.91亿元小幅下降了14.58%。

(注:为了展示周转率的真实情况,以上周转率均恢复至本期“存货跌价准备和合同履约成本减值准备”之前的水平)

从存货分类来看,库存商品占存货的比例最大,达到44.17%;其次,原材料占比41.57%,余额同比减少16.55%。

存货分类


项目名称 期末余额 累计计提 账面价值
库存商品 3.88亿元 5,308.83万元 3.35亿元
原材料 3.65亿元 6,353.54万元 3.01亿元

PART 5
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重大资产负债及变动情况

其他非流动资产大幅增长

2023年,海兴电力的其他非流动资产合计7.14亿元,占总资产的7.87%,相较于年初的5,189.08万元大幅增长1275.73%。

主要原因是一年以上大额存单增加6.88亿元。

2023年度结构情况


项目 期末价值 期初价值
一年以上大额存单 6.88亿元
预付固定资产采购款 1,246.08万元 4,171.75万元
巴西待抵扣税金(长期) 678.62万元 618.41万元
其他 617.74万元 398.92万元
合计 7.14亿元 5,189.08万元

PART 6
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行业分析

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