根据泛亚微透2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收4.10亿元，同比小幅增长12.64%。扣非净利润7,303.34万元，同比大幅增长192.52%。泛亚微透2023年年度净利润9,112.55万元，业绩同比大幅增长190.46%。

公司的主营业务为橡胶和塑料制品业，主要产品包括ePTFE微透产品、密封件、CMD、气体管理产品四项，ePTFE微透产品占比29.47%，密封件占比19.48%，CMD占比12.29%，气体管理产品占比11.54%。

2023年公司营收4.11亿元，与去年同期的3.64亿元相比，小幅增长了12.64%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）CMD本期营收5,046.94万元，去年同期为2,047.27万元，同比大幅增长了146.52%。

（2）气凝胶本期营收4,444.17万元，去年同期为1,763.74万元，同比大幅增长了151.97%。

2023年公司毛利率为45.97%，同比去年的45.45%基本持平。产品毛利率方面，2020-2023年ePTFE微透产品毛利率呈小幅下降趋势，从2020年的77.93%，小幅下降到2023年的71.80%，2023年密封件毛利率为10.28%，同比大幅下降34.27%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的95.54%。2023年直销营收3.90亿元，相较于去年增长17.92%，同期毛利率为44.11%，同比增加1.87个百分点。

2023年年度，泛亚微透营业总收入为4.10亿元，去年同期为3.64亿元，同比小幅增长12.64%，净利润为9,112.55万元，去年同期为3,137.33万元，同比大幅增长190.46%。

净利润同比大幅增长的原因是（1）资产减值损失本期损失39.82万元，去年同期损失4,938.89万元，同比大幅增长；（2）资产处置收益本期为1,064.71万元，去年同期为5.62万元，同比大幅增长。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

泛亚微透2023年初用于对外股权投资的资产为9,979.87万元，2023年末为1.55亿元，对外股权投资所产生的收益为112.99万元。

对外股权投资资产大幅增加的原因是常州凌天达传输科技有限公司增加5,803.01万元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益-225.86万元和处置外股权投资的收益3.42万元。

江苏源氢新能源科技股份有限公司业务性质为制造业。

同比上期看起来，投资亏损程度有所扩大。

常州凌天达传输科技有限公司业务性质为制造业。

从近几年来看，企业的对外股权投资收益持续大幅上升，由2021年的-5.45万元大幅上升至2023年的112.99万元，增长率为2173.27%。且企业的对外股权投资资产相比去年同期大幅上升了5,474.07万元，变化率为54.85%。

2023年，企业应收账款合计1.66亿元，占总资产的17.46%，相较于去年同期的1.47亿元小幅增长了12.84%。

本期，企业应收账款周转率为2.62。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从125天增加到了137天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为94.87%，5.03%和0.10%。

2023年企业存货周转率为2.71，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年下降，平均回款时间从104天增加到了132天，企业存货周转能力下降，2023年泛亚微透存货余额合计8,502.40万元，占总资产的9.33%，同比去年的7,742.32万元小幅增长了9.82%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到41.95%，余额同比增长31.02%；其次，原材料占比31.02%，余额同比减少12.59%。

在2023年年报告期末，泛亚微透形成的商誉为6,728.21万元，占净资产的9.29%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为上海大音希声新型材料有限公司。

企业2021-2023年期末的营业收入增长率为31.55%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为16.9%，商誉减值风险低。

2021年，企业斥资1.56亿元的对价收购上海大音希声新型材料有限公司60.0%的股份，但其60.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅4,299.02万元，也就是说这笔收购的溢价率高达262.87%，形成的商誉高达1.13亿元，占当年净资产的18.35%。

上海大音希声新型材料有限公司承诺在2021年至2024年实现业绩累计不低于6,000万元。实际2021-2023年末产生的业绩为762.92万元、246.13万元、1,386.37万元，累计2,395.42万元。

上海大音希声新型材料有限公司的历史业绩数据如下表所示：

上海大音希声新型材料有限公司由于业绩没达到预期，在2022年减值4,572.77万元，具体情况如下所示：

泛亚微透属于汽车零部件行业，专注于高分子材料领域的功能性组件研发与生产。汽车零部件行业近三年受新能源汽车高速发展驱动，轻量化与环保材料需求激增。全球汽车高分子材料市场规模预计2025年突破500亿美元，年复合增长率约8%。未来趋势集中于新能源车渗透率提升（预计2025年达35%）、智能座舱材料迭代及核心材料国产替代加速。

泛亚微透在国内车灯透气组件细分领域市占率约30%，凭借CMD方案实现技术垄断，位居行业首位。其核心产品已进入特斯拉、宁德时代供应链体系，但整体汽车高分子材料市场份额不足5%，行业集中度仍待提升。

2023年净利润9,112.55万元，较上期大幅增长，主要是由于减值损失的大幅下降。

公司主营利润近3年持续增长，2023年主营利润8,691.94万元，归因于营收和毛利率的同步增长。

总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，泛亚微透近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，泛亚微透的PE-TTM是23.72，而膜材料行业的PE-TTM是28.05，泛亚微透低于膜材料行业的PE-TTM。