根据ST新纶2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收6.63亿元，同比大幅下降32.27%。扣非净利润-9.41亿元，较去年同期亏损有所减小。ST新纶2023年年度净利润-9.50亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为5,037.37万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主要业务为新材料行业，占比高达82.97%，主要产品包括新能源材料和光电材料两项，其中新能源材料占比59.43%，光电材料占比23.54%。

2023年公司营收6.63亿元，与去年同期的9.79亿元相比，大幅下降了32.27%，主要是因为净化工程本期营收7,634.27万元，去年同期为2.25亿元，同比大幅下降了66.06%。

2023年公司毛利率从去年同期的14.35%，同比下降到了今年的11.67%。

毛利率下降的原因是：

（1）净化工程本期毛利率14.21%，去年同期为15.12%，同比小幅下降6.02%。

（2）新能源材料本期毛利率14.0%，去年同期为24.43%，同比大幅下降42.69%。

产品毛利率方面，虽然光电材料营收额在增长，但是毛利率却在下降。2021-2023年光电材料毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的28.34%，大幅下降到2023年的12.84%。2021-2023年新能源材料毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的27.05%，大幅下降到2023年的14.00%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的31.38%，相较于2022年的26.82%，仍在小幅增长，其中第一大客户占比10.73%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅下滑，从27.12%下降至23.00%，减少15%。

2023年年度，ST新纶营业总收入为6.63亿元，去年同期为9.79亿元，同比大幅下降32.27%，净利润为-9.50亿元，去年同期为-12.39亿元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是：

虽然所得税费用本期支出1.39亿元，去年同期收益1,332.62万元，同比大幅下降；

但是（1）信用减值损失本期损失5,256.97万元，去年同期损失4.00亿元，同比大幅增长；（2）资产减值损失本期损失3.52亿元，去年同期损失5.12亿元，同比大幅增长。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现持平趋势，从-13.03亿元增长到-12.39亿元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从-12.39亿元增长到-9.50亿元。

2023年年度主营业务利润为-3.92亿元，去年同期为-3.58亿元，较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为6.63亿元，同比大幅下降32.27%；（2）毛利率本期为11.67%，同比下降了2.68%。

ST新纶2023年年度非主营业务利润为-4.19亿元，去年同期为-8.94亿元，亏损有所减小。

在2023年年报告期末，新纶新材形成的商誉为3.26亿元，占净资产的155.57%。

商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为新纶材料日本株式社会社。

2016年，企业斥资4.76亿元的对价收购新纶材料日本株式社会社100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.49亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达218.54%，形成的商誉高达3.26亿元，占当年净资产的10.09%。

2023年年度，企业资产负债率为94.60%，去年同期为75.93%，负债率很高且增加了18.67%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从48.78%增长至94.60%。

资产负债率同比增长主要是总资产本期为38.85亿元，同比下降19.09%

ST新纶负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了365.97万元，去年同期流入5.13亿元，由正转负。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为529.83万元，同比大幅下降，投资支付的现金本期为162.11万元，同比大幅下降。

有息负债从2019年年度到2023年年度近5年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。

值得注意的是，在有息负债下降的情况下，有息负债的利率从2019年到2023年呈现上升趋势。

流动比率为0.23，去年同期为0.31，同比下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。

另外速动比率为0.19，去年同期为0.25，同比下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。

而且货币资金/短期债务本期为0.01，去年同期为0.02，货币资金/短期债务在去年已经较低的情况下还有所下降。

以上说明企业短期偿债压力较大。

2023年，新纶新材的其他非流动资产合计5.75亿元，占总资产的14.80%，相较于年初的9.43亿元大幅减少38.98%。

主要原因是投资款减少4,212.94万元。

2023年新纶新材固定资产合计13.03亿元，占总资产的33.53%，较去年的8,571.15万元增长了14.20倍。在2019年到2023年新纶新材固定资产周转率从1.78大幅下降到了0.49，固定资产周转天数从202.45天增加到了728.16天，资产使用效率大幅下降。

其中，固定资产的增加主要是因为购置新增所导致的，本期企业固定资产新增754.72万元，主要为购置新增的754.72万元，占比100.00%。

ST新纶属于新材料行业，专注于功能性薄膜材料及新能源材料的研发与生产。 新材料行业近三年受新能源、电子显示等下游需求驱动，年均复合增长率超15%，2024年市场规模突破1.2万亿元。未来趋势聚焦高性能化、绿色化，新能源材料及柔性显示材料将成为核心增长点，预计2025年市场空间达1.5万亿元。

ST新纶在功能性薄膜细分领域具备技术积累，电子光学膜市占率约3%-5%，位居国内第二梯队；新能源铝塑膜产品2024年供货规模突破5亿元，占国产份额约8%，但面临头部企业激烈竞争。

从2019年至今，公司员工人数持续下滑且整体大幅下滑，从2019年的2436人下降至2023年的581人，人数锐减76%。

其中，2023年公司的生产人员、技术人员人数都有明显减少，分别从438、349人下降至235、180人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在大幅减少，但是人均薪酬从13.10万元大幅上涨到了23.41万元。

实控人侯毅持有公司股份的16.07%，所持股份处于质押高位状态，质押比例几乎占其持股数量的全部，高达99.99%。

实控人侯毅所持有公司股份冻结1.85亿股，占其持股数量的100.0%。

公司上市15年来虽然坚持分红9年，但累计分红金额仅1.73亿元，而累计募资金额却有39.32亿元。

最近三年高管离职率较高，2021年5人离职，2022年7人离职，2023年9人离职，近三年高管离职人员信息如下表：

5年内公司重要高管共计有37人离职。财务总监方面，2020年马素清离职、2023年陈得胜离职、2023年张静萍离职。总裁方面，2019年傅博(董事、总裁)离职、2020年吴智华(董事、联席总裁)离职。

最近10年内，公司净利润基本处于亏损状态，近4年净利润亏损持续收窄，2023年净利润亏损9.50亿元，亏损较上期有所好转。

公司主营利润近5年内均处于亏损状态，主营利润近5年亏损持续增加，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润亏损3.92亿元，较去年同期亏损有所加大。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期ST新纶PE-TTM为负，参考价值不大。

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