根据天味食品2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收31.49亿元，同比增长17.02%。扣非净利润4.04亿元，同比大幅增长38.63%。天味食品2023年年度净利润4.66亿元，业绩同比大幅增长36.67%。

公司的主营业务为食品制造业，主要产品包括中式菜品调料和火锅调料两项，其中中式菜品调料占比48.25%，火锅调料占比38.81%。

2023年公司营收31.49亿元，与去年同期的26.91亿元相比，增长了17.02%。

营收增长的主要原因是：

（1）中式菜品调料本期营收15.19亿元，去年同期为11.81亿元，同比增长了28.58%。

（2）香肠腊肉调料本期营收2.96亿元，去年同期为2.01亿元，同比大幅增长了47.73%。

2023年公司毛利率从去年同期的34.22%，同比小幅增长到了今年的37.88%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）中式菜品调料本期毛利率38.66%，去年同期为36.21%，同比小幅增长6.77%。

（2）香肠腊肉调料本期毛利率53.58%，去年同期为36.29%，同比大幅增长47.64%。

（3）火锅调料本期毛利率33.81%，去年同期为33.02%，同比增长2.39%。

产品毛利率方面，2021-2023年中式菜品调料毛利率呈增长趋势，从2021年的31.23%，增长到2023年的38.66%，2021-2023年火锅调料毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的31.89%，小幅增长到2023年的33.81%。

在销售模式上，企业主要渠道为经销商，占主营业务收入的74.92%。2023年经销商营收23.56亿元，相较于去年增长8.81%，同期毛利率为38.50%，同比增加4.12个百分点。

本期净利润为4.66亿元，去年同期3.41亿元，同比大幅增长36.67%。

净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为4.62亿元，去年同期为3.47亿元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为7,003.32万元，去年同期为5,430.43万元，同比增长。

净利润从2020年年度到2021年年度呈现下降趋势，从3.64亿元下降到1.84亿元，而2021年年度到2023年年度呈现上升状态，从1.84亿元增长到4.66亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为4.62亿元，去年同期为3.47亿元，同比大幅增长33.24%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为31.49亿元，同比增长17.02%；（2）毛利率本期为37.88%，同比小幅增长了3.66%。

本期管理费用为1.98亿元，同比大幅增长32.12%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为9,050.89万元，去年同期为7,064.54万元，同比增长了28.12%。

（2）股权激励费用本期为4,714.34万元，去年同期为3,197.76万元，同比大幅增长了47.43%。

（3）咨询、服务费本期为2,428.38万元，去年同期为1,634.16万元，同比大幅增长了48.6%。

2023年天味食品固定资产合计10.42亿元，占总资产的19.76%，同比去年的7.27亿元大幅增长了43.35%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增4.01亿元，主要为在建工程转入的3.23亿元，占比80.47%。

在此之中：食品、调味品产业化生产基地扩建项目转入3.18亿元。

该项目于2020年5月13日发布建设公告。

为配合公司总体经营战略目标的实现，进一步扩大公司双流产基地的生产能力，公司拟在成都市双流区通过公司自身建设食品、调味品产业化生产基地扩建项目。项目紧邻原有生产基地，通过扩建后基地生产能力及生产自动化、智能化将进一步提升。该项目总投资41,485.35万元，建设期2年，拟使用募集资金投资31,000.00万元。

项目预计税后内部收益率为25.65%，税后静态投资回收期为5.63年。项目具有明确的市场前景，项目投资收益较好，切实可行，能够给公司带来良好回报。

在2023年报告期末，天味食品用于金融投资的资产为27亿元，占总资产的51.2%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为5,713.35万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，全部来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益。

企业的金融投资收益持续上升，由2019年的2,871.23万元上升至2023年的5,713.35万元，变化率为98.99%。

在2023年报告期末，天味食品用于对外股权投资的资产为3.11亿元，对外股权投资所产生的收益为1,289.97万元。

四川航佳生物科技有限公司业务性质为牛油生产。

同比上期看起来，投资损益由亏转盈。

2023年，天味食品在建工程余额合计2,936.67万元。

其中，在建工程减少的主要原因主要为重要在建工程当期大幅转固，合计3.23亿元。在此之中，食品、调味品产业化生产基地扩建项目，本期转入固定资产3.18亿元。

该项目于2020年5月13日发布建设公告。

为配合公司总体经营战略目标的实现，进一步扩大公司双流产基地的生产能力，公司拟在成都市双流区通过公司自身建设食品、调味品产业化生产基地扩建项目。项目紧邻原有生产基地，通过扩建后基地生产能力及生产自动化、智能化将进一步提升。该项目总投资41,485.35万元，建设期2年，拟使用募集资金投资31,000.00万元。

项目预计税后内部收益率为25.65%，税后静态投资回收期为5.63年。项目具有明确的市场前景，项目投资收益较好，切实可行，能够给公司带来良好回报。

在2023年年报告期末，天味食品形成的商誉为2.9亿元，占净资产的6.6%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为食萃食品。

2023年，企业斥资3.62亿元的对价收购食萃食品55.0%的股份，但其55.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅7,147.94万元，也就是说这笔收购的溢价率高达406.13%，形成的商誉高达2.9亿元，占当年净资产的6.6%。

天味食品属于复合调味品行业，专注于火锅底料及川菜调料的生产与销售。 复合调味品行业近三年保持稳健增长，年均增速约8%-10%，2025年市场规模预计突破6000亿元。行业呈现集中度提升趋势，头部企业通过产品创新和渠道优化持续扩大优势，健康化、便捷化及定制化需求推动细分赛道扩容，下沉市场及餐饮供应链升级成为核心增量来源。

天味食品为国内复合调味品行业龙头企业，火锅底料市占率约15%，川菜调料市占率约10%，位列行业前三。2024年营收同比增长12%，餐饮渠道占比提升至35%，规模优势与品牌壁垒持续巩固。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的1868人上升至2023年的3195人。

其中，公司的生产人员人数上升了30.2%，从2022年的1417人增加到2023年的1845人，2023年生产人员整体占比较高，占员工总数的57.74%。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从15.83万元下降到了13.25万元。

近3年公司净利润持续增长，2023年净利润4.66亿元，较上期大幅增长。

公司主营利润近3年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润4.62亿元，较去年同期大幅增长。

值得一提的是，2023年年报显示食品、调味品产业化生产基地扩建项目、家园生产基地改扩建建设项目投产，有望实现后期盈利的增加。

总体来说，公司盈利能力优秀，在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，天味食品近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，天味食品的PE-TTM是27.11，而调味发酵品行业的PE-TTM是28.36，天味食品低于调味发酵品行业的PE-TTM。