根据恒顺醋业2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收21.06亿元，同比基本持平。扣非净利润7,651.10万元，同比大幅下降37.49%。恒顺醋业2023年年度净利润7,982.64万元，业绩同比大幅下降38.35%。

公司的主营业务为调味品，主要产品包括醋系列和酒系列两项，其中醋系列占比61.43%，酒系列占比15.52%。

2023年公司毛利率从去年同期的34.37%，同比小幅下降到了今年的32.98%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）酱系列本期毛利率11.15%，去年同期为16.02%，同比大幅下降30.4%。

（2）酒系列本期毛利率25.63%，去年同期为28.01%，同比小幅下降8.5%。

值得一提的是，酒系列在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2021-2023年酒系列毛利率呈下降趋势，从2021年的32.83%，下降到2023年的25.63%，2023年醋系列毛利率为43.11%，同比小幅增加3.78%。

2023年年度，恒顺醋业营业总收入为21.06亿元，去年同期为21.39亿元，同比基本持平，净利润为7,982.64万元，去年同期为1.30亿元，同比大幅下降38.35%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出2,226.13万元，去年同期支出3,416.59万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为9,814.84万元，去年同期为1.61亿元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为-2,272.41万元，去年同期为-852.70万元，亏损增大。

净利润从2017年年度到2020年年度呈现上升趋势，从2.80亿元增长到3.21亿元，而2020年年度到2023年年度呈现下降状态，从3.21亿元下降到7,982.64万元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为9,814.84万元，去年同期为1.61亿元，同比大幅下降39.05%。

虽然管理费用本期为1.04亿元，同比小幅下降10.06%，不过（1）销售费用本期为3.93亿元，同比小幅增长13.22%；（2）营业总收入本期为21.06亿元，同比有所下降1.52%，导致主营业务利润同比大幅下降。

2023年年度，恒顺醋业净现金流为2.36亿元，去年同期为3,605.21万元，同比大幅增长5.54倍。

净现金流同比大幅增长的原因是：

虽然（1）投资支付的现金本期为11.58亿元，同比大幅增长83.83%；（2）收回投资收到的现金本期为5.00亿元，同比大幅下降42.85%。

但是吸收投资所收到的现金本期为11.35亿元，同比大幅增长91.72倍。

2023年年度，公司的其他收益为1,653.77万元，占净利润比重为20.72%，较去年同期增加61.73%。

在2023年报告期末，恒顺醋业用于投资的资产为14.71亿元，占总资产的36.29%。投资所产生的收益对净利润的贡献为1,193.23万元。

2023年度投资主要投资内容如表所示：

2022年度投资主要投资内容如表所示：

从投资收益来源方式来看，主要来源于其中：1、交易性金融资产。

从同期对比来看，企业的投资资产相比去年同期大幅上升了7.31亿元，变化率为98.73%。

在2023年报告期末，恒顺醋业用于对外股权投资的资产为7,765.88万元，对外股权投资所产生的收益为-2,347.2万元，占净利润7,982.64万元的-29.4%。

镇江恒华彩印包装有限责任公司业务性质为制造业。

从下表可以明显的看出，镇江恒华彩印包装有限责任公司带来的收益处于年年下降的情况。同比上期看起来，投资亏损程度有所扩大。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续小幅下滑，由2019年的1.37亿元小幅下滑至2023年的7,765.88万元，增长率为-43.36%。且企业的对外股权投资收益持续大幅下滑，由2019年的-280.75万元大幅下滑至2023年的-2,347.2万元，增长率为-736.04%。

2023年企业存货周转率为5.11，在2021年到2023年恒顺醋业存货周转率从3.57大幅提升到了5.11，存货周转天数从100天减少到了70天。2023年恒顺醋业存货余额合计2.78亿元，占总资产的6.87%，同比去年的2.98亿元小幅下降了6.44%。

从存货分类来看，在产品占存货的比例最大，达到40.01%，余额同比减少6.23%；其次，产成品占比32.79%，余额同比减少21.18%。

2023年，恒顺醋业在建工程余额合计5.20亿元，较去年的1.88亿元大幅增长。主要在建的重要工程是10万吨黄酒料酒建设项目（扩建）、徐州万通续建4.5万吨原酿酱油醋智能化产线项目等。

在建工程本期新增投入金额为3.40亿元，其中追加投入徐州万通续建4.5万吨原酿酱油醋智能化产线项目、10万吨黄酒料酒建设项目（扩建）等2.95亿元。

恒顺醋业属于食品制造业中的调味品细分领域，核心业务覆盖食醋、酱油及复合调味料的生产与销售。 调味品行业近三年呈现稳健增长，2024年市场规模突破5500亿元，年复合增长率约6%。消费升级驱动产品结构向高端化、健康化转型，零添加及功能性调味品增速超15%。行业集中度持续提升，头部企业通过渠道下沉与品类创新抢占市场份额，预计未来五年行业规模将突破7000亿元，复合调味料和健康化产品成为核心增长点。

恒顺醋业是中国食醋行业龙头企业，2024年食醋品类市占率约10%，位居行业首位，其中高端产品占比提升至35%，华东区域市占率超25%，料酒和复合调味料业务加速拓展。

从2020年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2020年的2651人下降至2023年的2067人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员322人，生产人员1128人，技术人员242人。

2023年净利润7,982.64万元，较上期大幅下降。

2023年主营利润9,814.84万元，较去年同期大幅下降，一方面是因为公司销售费用在小幅增长，另一方面则是营收在下降。

值得一提的是，2023年年报显示在建工程余额猛增，有望实现后期盈利的增加。

总体来说，公司盈利能力较好，但在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，恒顺醋业近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，恒顺醋业的PE-TTM是150.24，而调味发酵品行业的PE-TTM是28.36，恒顺醋业的PE-TTM远高于调味发酵品行业的PE-TTM。