根据中辰股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收27.99亿元，同比小幅增长8.53%。扣非净利润3,735.24万元，同比大幅下降41.74%。中辰股份2023年年度净利润7,373.15万元，业绩同比小幅下降3.59%。

公司的主营业务为电线电缆，其中电力电缆为第一大收入来源，占比87.82%。

2023年公司营收27.99亿元，与去年同期的25.79亿元相比，小幅增长了8.53%，主要是因为电力电缆本期营收24.58亿元，去年同期为23.57亿元，同比小幅增长了4.3%。

2023年公司毛利率为14.53%，同比去年的14.94%基本持平。产品毛利率方面，虽然电力电缆营收额在增长，但是毛利率却在下降。2023年电力电缆毛利率为14.71%，同比小幅下降6.37%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的23.23%，相较于2022年的20.58%，基本保持平稳，其中第一大客户占比10.65%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的58.73%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达32.81%。第二大供应商(鹰潭鼎辰科技有限公司)占比11.02%。

从2020年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长，从2020年的38.35%上升至2023年的58.73%。

本期净利润为7,373.15万元，去年同期7,647.56万元，同比小幅下降3.59%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然（1）投资收益本期为2,814.04万元，去年同期为608.28万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为1,669.27万元，去年同期为126.70万元，同比大幅增长。

但是主营业务利润本期为6,198.61万元，去年同期为9,671.07万元，同比大幅下降。

净利润从2016年年度到2019年年度呈现上升趋势，从4,313.34万元增长到9,624.90万元，而2019年年度到2023年年度呈现下降状态，从9,624.90万元下降到7,373.15万元。

2023年年度主营业务利润为6,198.61万元，去年同期为9,671.07万元，同比大幅下降35.91%。

虽然营业总收入本期为27.99亿元，同比小幅增长8.53%，不过毛利率本期为14.53%，同比有所下降了0.41%，导致主营业务利润同比大幅下降。

中辰股份2023年年度非主营业务利润为1,709.77万元，去年同期为-1,192.10万元，扭亏为盈。

本期管理费用为5,003.04万元，同比增长28.75%。管理费用增长的原因是：

（1）招待费本期为863.25万元，去年同期为356.15万元，同比大幅增长了142.39%。

（2）职工薪酬本期为1,932.37万元，去年同期为1,515.85万元，同比增长了27.48%。

2023年中辰股份固定资产合计3.60亿元，占总资产的9.13%，同比去年的2.24亿元大幅增长了60.73%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增1.64亿元，主要为在建工程转入的1.59亿元，占比96.60%。

在此之中：智能超高压电缆附件建设项目及在安装设备转入5,337.51万元，环保型轨道交通用特种电缆建设项目及在安装设备转入5,081.36万元，新能源用特种电缆建设项目及在安装设备转入4,849.87万元。

该项目于2021年11月15日发布建设公告。

2、项目实施主体及建设周期

万元，税后静态投资回收期为7.72年，税后财务内部收益率为15.33%。

该项目本期投入1,302.60万元，项目本期转入固定资产5,081.36万元，期末账面余额2,152.40万元。

该项目本期投入350.55万元，项目本期转入固定资产4,849.87万元，已全部转为固定资产。

中辰股份2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益2,900.06万元,占归母净利润的43.71%。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，中辰股份用于金融投资的资产为1.1亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2,794.11万元，占净利润7,373.15万元的37.9%。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

2022年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产在持有期间的投资收益。

企业的金融投资收益持续大幅上升，由2019年的0元大幅上升至2023年的2,794.17万元。

2023年，企业应收账款合计12.95亿元，占总资产的32.87%，相较于去年同期的11.39亿元小幅增长了13.74%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2023年，企业信用减值损失3,061.49万元，导致企业净利润从盈利1.04亿元下降至盈利7,373.15万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计2,831.68万元。

应收账款坏账准备中计提的坏账准备共计2,831.68万元，占整个应收账款坏账准备的100.00%。

其中，按单项计提坏账准备的应收账款本期计提-330.66万元，按组合计提坏账准备的应收账款本期计提2,630.98万元。

其中，按单项计提主要是企业对其他单项计提客户计提了388.32万元的减值准备。

本期主要为2-3年新增坏账准备2,974.45万元。

本期，企业应收账款周转率为2.35。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从2.68小幅下降到了2.35，平均回款时间从134天增加到了153天，回款周期增长，企业的回款能力小幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为74.58%，20.67%和4.76%。

2023年企业存货周转率为3.11，在2019年度到2023年度，企业存货周转率连续5年下降，平均回款时间从71天增加到了115天，企业存货周转能力下降，2023年中辰股份存货余额合计8.67亿元，占总资产的22.16%，同比去年的6.71亿元大幅增长了29.21%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到46.78%，余额同比增长40.21%；其次，生产成本占比25.46%。

中辰股份属于电网设备行业，专注于输配电及控制设备领域。 电网设备行业近三年受新能源并网、特高压建设及智能电网升级驱动，市场规模稳步扩容。2024年国家电网规划投资超5000亿元，特高压项目加速推进，带动裸导线、高压电缆需求激增。未来行业将聚焦新型电力系统构建，柔性直流输电、超高压电缆国产化及数字化运维技术成为核心增长点，预计2027年国内特高压产业链市场规模突破8000亿元。

中辰股份在电网设备行业位列第二梯队，以750kV及以下裸导线和110kV电力电缆为核心产品，连续多年入选“中国线缆行业竞争力百强”。其特高压导线产品在国家电网重点工程中批量应用，但整体市占率不足3%，在民营线缆企业中处于区域性领先地位。

近5年公司扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润较上期大幅下降。

公司主营利润近4年持续下降，由于毛利率的下降，2023年主营利润6,198.61万元，较去年同期大幅下降。

中辰股份金融投资最近5年，收益平均占净利润11.72%，金融投资平均占总资产的1.33%，平均投资收益率为9.13%。金融投资收益连续5年上升。投资收益主要来源于以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产在持有期间的投资收益。2023年金融投资1.1亿元，占总资产2.8%，收益2,794.17万元，占净利润36.54%。

2023年扣非净利润4,473.10万元，由于非经常性损益贡献了2,900.06万元，净利润盈利7,373.15万元。

值得一提的是，2023年年报显示智能超高压电缆附件建设项目及在安装设备、环保型轨道交通用特种电缆建设项目及在安装设备等阶段性投产1.59亿元，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，中辰股份近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，中辰股份的PE-TTM是47.13，而线缆部件及其他行业的PE-TTM是25.35，中辰股份的PE-TTM相比线缆部件及其他行业的PE-TTM较高。