根据双鹭药业2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收10.18亿元，同比小幅下降3.03%。扣非净利润2.34亿元，同比大幅增长63.44%。双鹭药业2023年年度净利润4.15亿元，业绩同比大幅增长81.73%。本期经营活动产生的现金流净额为4.60亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。

公司的主营业务为医药行业，主要产品包括化学药和生化药两项，其中化学药占比59.01%，生化药占比38.97%。

2023年公司营收10.18亿元，与去年同期的10.50亿元相比，小幅下降了3.03%，主要是因为生物生化药本期营收3.97亿元，去年同期为5.17亿元，同比下降了23.27%。

2023年公司毛利率从去年同期的85.05%，同比小幅下降到了今年的81.56%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）生物生化药本期毛利率83.26%，去年同期为83.88%，同比下降0.74%。

（2）化学药本期毛利率80.77%，去年同期为89.3%，同比小幅下降9.55%，归因于原材料成本在大幅增长。

产品毛利率方面，2021-2023年化学药毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的90.16%，小幅下降到2023年的80.77%，2021-2023年生物生化药毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的87.15%，小幅下降到2023年的83.26%。

从2020年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长，从2020年的9.63%上升至2023年的29.88%。

2023年年度，双鹭药业营业总收入为10.18亿元，去年同期为10.50亿元，同比小幅下降3.03%，净利润为4.15亿元，去年同期为2.28亿元，同比大幅增长81.73%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然投资收益本期为3,425.66万元，去年同期为7,863.89万元，同比大幅下降；

但是（1）公允价值变动收益本期为2.05亿元，去年同期为2,130.19万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为2.53亿元，去年同期为1.90亿元，同比大幅增长。

2023年年度主营业务利润为2.53亿元，去年同期为1.90亿元，同比大幅增长32.57%。

主营业务利润同比大幅增长原因是：

双鹭药业2023年年度非主营业务利润为2.12亿元，去年同期为6,883.71万元，同比大幅增长。

本期销售费用为2.72亿元，同比大幅下降36.36%。归因于服务费本期为2.28亿元，去年同期为3.73亿元，同比大幅下降了38.73%。

双鹭药业2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益1.83亿元,占归母净利润的43.94%。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，双鹭药业用于金融投资的资产为8.85亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2.27亿元，占净利润4.15亿元的54.75%。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

2022年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益。

企业的金融投资资产持续上升，由2019年的3.2亿元上升至2023年的8.85亿元，变化率为176.43%，且企业的金融投资收益相比去年同期大幅上升了1.44亿元，变化率为172.86%。

在2023年报告期末，双鹭药业用于对外股权投资的资产为9.06亿元，对外股权投资所产生的收益为1,226.6万元。

北京新里程医疗健康管理有限公司业务性质为健康咨询服务。

同比上期看起来，投资收益有所增长。

嘉兴颐和股权投资基金合伙企业业务性质为投资咨询。

同比上期看起来，投资亏损有所缓解。

从近几年来看，企业的对外股权投资收益持续下滑，由2021年的1,751.88万元下滑至2023年的1,226.6万元，增长率为-29.98%。

2023年，双鹭药业的无形资产合计6.94亿元，占总资产的11.05%，相较于年初的5.26亿元大幅增长31.81%。

其中，无形资产的增加主要是因为内部研发新增所导致的，企业无形资产新增2.64亿元，主要为内部研发新增的2.02亿元。在内部研发新增中，主要是专利权，合计2.02亿元。

2023年，双鹭药业的其他非流动资产合计7.92亿元，占总资产的12.62%，相较于年初的8.76亿元小幅减少9.50%。

主要原因是预付购买专项技术款减少5,434.22万元。

双鹭药业属于化学制药行业。 化学制药行业近三年受政策驱动和技术创新影响，市场规模稳步扩张，2025年预计突破1.8万亿元。带量采购加速行业集中度提升，仿制药利润压缩倒逼企业转型创新药研发，生物类似药和专科用药成为增长引擎。未来三年，行业将聚焦靶向治疗、代谢疾病等细分领域，AI药物研发及国际化合作进一步拓宽市场空间。

双鹭药业在化学制药行业中处于中游地位，核心产品来那度胺胶囊和复合辅酶系列在细分领域具备一定竞争力，但整体市场占有率不足3%。创新管线中长效升白药等品种处于临床后期，若获批有望提升份额。

2023年扣非净利润较上期大幅增长，主要依赖于投资收益。

2023年主营利润2.53亿元，较去年同期大幅增长，主要是因为销售费用的大幅下降。

双鹭药业金融投资最近5年，收益平均占净利润42.24%，金融投资平均占总资产的10.68%，平均投资收益率为25.2%。金融投资金额连续5年上升，虽然2020年-2022年的金融投资收益逐步下降，但是2023年投资收益2.27亿元，同比上期投资收益扭转颓势，投资收益大幅提高，占净利润的54.75%。投资收益主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益。2023年金融投资8.85亿元，占总资产14.1%。

2023年扣非净利润2.32亿元，由于非经常性损益贡献了1.83亿元，净利润盈利4.15亿元。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，双鹭药业近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，双鹭药业的PE-TTM是57.45，而其他生物制品行业的PE-TTM是24.79，双鹭药业的PE-TTM远高于其他生物制品行业的PE-TTM。