根据醋化股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收30.08亿元，同比下降16.21%。扣非净利润1,335.48万元，同比大幅下降96.64%。醋化股份2023年年度净利润3,416.00万元，业绩同比大幅下降91.49%。

公司主要从事化学品制造、其他、，主要产品包括食品饲料添加剂、医药农药中间体、其他商品、颜（染）料中间体四项，食品饲料添加剂占比30.62%，医药农药中间体占比21.39%，其他商品占比17.50%，颜（染）料中间体占比12.71%。

2023年公司营收30.08亿元，与去年同期的35.90亿元相比，下降了16.21%。

营收下降的主要原因是：

（1）食品饲料添加剂本期营收9.21亿元，去年同期为11.58亿元，同比下降了20.47%。

（2）医药农药中间体本期营收6.43亿元，去年同期为8.31亿元，同比下降了22.58%。

（3）其他有机化合物本期营收2.69亿元，去年同期为4.01亿元，同比大幅下降了33.08%。

2023年公司毛利率从去年同期的20.64%，同比大幅下降到了今年的11.94%。

毛利率大幅下降的原因是：

（1）食品饲料添加剂本期毛利率12.97%，去年同期为35.3%，同比大幅下降63.26%。

（2）其他有机化合物本期毛利率10.58%，去年同期为23.33%，同比大幅下降54.65%。

2023年年度，醋化股份营业总收入为30.08亿元，去年同期为35.90亿元，同比下降16.21%，净利润为3,416.00万元，去年同期为4.02亿元，同比大幅下降91.49%。

净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为5,232.16万元，去年同期为4.83亿元，同比大幅下降。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为5,232.16万元，去年同期为4.83亿元，同比大幅下降89.17%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为30.08亿元，同比下降16.21%；（2）毛利率本期为11.94%，同比大幅下降了8.70%。

2023年公司营收30.08亿元，同比下降16.21%，虽然营收在下降，但是财务费用、销售费用、管理费用却在增长。

本期财务费用为-1,015.60万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了71.72%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到29.73%。整体来看：虽然利息收入本期为2,080.34万元，去年同期为383.99万元，同比大幅增长了近4倍，但是汇兑收益本期为833.26万元，去年同期为4,545.14万元，同比大幅下降了81.67%。

本期销售费用为4,208.08万元，同比增长19.2%。

销售费用增长的原因是：

虽然出口信用保险本期为769.87万元，去年同期为1,062.89万元，同比下降了27.57%；

但是（1）职工薪酬本期为1,858.14万元，去年同期为1,252.02万元，同比大幅增长了48.41%；（2）差旅费本期为347.00万元，去年同期为166.02万元，同比大幅增长了109.01%。

本期管理费用为1.62亿元，同比增长18.3%。

管理费用增长的原因是：

虽然修理费本期为437.14万元，去年同期为764.21万元，同比大幅下降了42.8%；

但是（1）职工薪酬本期为8,028.57万元，去年同期为6,418.56万元，同比增长了25.08%；（2）其他本期为1,848.28万元，去年同期为1,153.13万元，同比大幅增长了60.28%。

2023年醋化股份固定资产合计9.48亿元，占总资产的26.74%，同比去年的7.93亿元增长了19.61%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增2.56亿元，主要为在建工程转入的1.32亿元，占比51.57%。

在此之中：废硫酸资源综合利用及清洁生产项目转入9,698.11万元，其他设备及工程项目转入1,513.15万元。

该项目于2020年4月18日发布建设公告。

项目预期利益：该项目投资回收期28个月（含建设期12个月）。建成后预计年供乙酰磺胺酸钾15,000万吨；预计实现销售收入78,150万元/年，利税总额32,300万元/年。

实施主体：南通醋酸化工股份有限公司；项目实施地点：南通经济技术开发区化工园区；项目建设内容：3.5万吨/年危险废物焚烧处理工程，包括处理装置及配套设施；项目建设时间：1年；项目总投资为10,800万元。截至2020年3月31日，该项目累计完成投资2,464万元，其余资金8,336万元拟全部以变更的募集资金投入。本项目旨在满足公司自行处置部分危险废弃物的需求，进一步提高了公司环保设施处理水平和档次，为公司的高质量发展提供有力的环保设施保障。该项目可有效实现危险废物的无害化、减量化和资源化，具有较大的环境效益。

该项目本期投入3,060.21万元，项目本期转入固定资产1,513.15万元，期末账面余额1,547.05万元。

2023年年度，公司的其他收益为1,341.56万元，占净利润比重为39.27%，较去年同期减少13.14%。

在2023年报告期末，醋化股份用于金融投资的资产为4.49亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-171.5万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和交易性金融资产-衍生金融工具产生的公允价值变动收益。

2023年，企业应收账款合计3.59亿元，占总资产的10.14%，相较于去年同期的4.07亿元小幅减少了11.75%。

本期，企业应收账款周转率为7.85。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从9.39下降到了7.85，平均回款时间从38天增加到了45天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为99.69%，0.14%和0.17%。

2023年，醋化股份资产减值损失1,981.88万元，导致企业净利润从盈利5,397.87万元下降至盈利3,416.00万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,734.25万元。

其中，库存商品，原材料，在产品本期分别计提1,109.09万元，265.38万元，232.36万元。

目前，库存商品，原材料，在产品的账面价值仍分别为4,528.22万元，1.07亿元，5,082.98万元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为12.04，在2022年到2023年醋化股份存货周转率从15.49下降到了12.04，存货周转天数从23天增加到了29天。2023年醋化股份存货余额合计2.57亿元，占总资产的7.53%，同比去年的1.73亿元大幅增长了48.26%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到41.51%，余额同比增长63.40%；其次，在产品占比19.90%，余额同比增长216.60%。

2023年，醋化股份的无形资产合计1.72亿元，占总资产的4.86%，相较于年初的9,492.00万元大幅增长81.49%。

其中，无形资产的增加主要是因为企业合并新增所导致的，企业无形资产新增8,148.09万元，主要为企业合并新增的7,579.43万元。在企业合并新增中，主要是土地使用权，合计7,327.68万元。

醋化股份属于精细化工行业，主营醋酸及其衍生品的研发、生产和销售。 近三年，精细化工行业受原材料价格波动及环保政策影响加速整合，2024年醋酸产业链因海外产能收缩及国内需求回暖呈现供需紧平衡，行业集中度持续提升，预计未来三年复合增长率超5%，2025年全球醋酸市场规模有望突破150亿美元，高附加值衍生物（如醋酸乙烯、醋酐）成为主要增长点。

醋化股份在国内醋酸衍生物细分领域位列前三，其山梨酸及脱氢乙酸钠产能居全球首位，2025年醋酸酯类产品国内市场占有率约12%，在医药中间体领域核心产品市占率超20%。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的728人上升至2023年的1257人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员67人，生产人员789人，技术人员138人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在大幅增加，但是人均薪酬从22.03万元下降到了15.84万元。

2023年扣非净利润较上期大幅下降。

由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润5,232.16万元，较去年同期大幅下降。

2023年扣非净利润1,481.11万元，由于政府补助贡献了1,327.11万元，净利润盈利3,416.00万元。

值得一提的是，2023年年报显示废硫酸资源综合利用及清洁生产项目、其他设备及工程项目阶段性投产1.12亿元，有潜力促进后期收益增长。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期醋化股份PE-TTM为负，参考价值不大。