根据华恒生物2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收19.38亿元，同比大幅增长36.63%。扣非净利润4.38亿元，同比大幅增长44.28%。华恒生物2023年年度净利润4.47亿元，业绩同比大幅增长39.85%。本期经营活动产生的现金流净额为3.01亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。

公司的主营业务为生物制造行业，其中氨基酸产品为第一大收入来源，占比75.59%。

2023年公司营收19.38亿元，与去年同期的14.19亿元相比，大幅增长了36.63%。

营收大幅增长的主要原因是：

（1）氨基酸产品本期营收14.65亿元，去年同期为11.66亿元，同比增长了25.62%。

（2）维生素产品本期营收2.18亿元，去年同期为3,224.17万元，同比大幅增长了近6倍。

2023年公司毛利率从去年同期的38.66%，同比小幅增长到了今年的40.52%，主要是因为氨基酸产品本期毛利率43.32%，去年同期为42.37%，同比增长2.24%。

产品毛利率方面，2021-2023年氨基酸产品毛利率呈增长趋势，从2021年的35.56%，增长到2023年的43.32%，2023年维生素产品毛利率为55.10%，同比大幅增加50.63%。

本期净利润为4.47亿元，去年同期3.19亿元，同比大幅增长39.85%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出5,967.11万元，去年同期支出2,364.21万元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为4.91亿元，去年同期为3.26亿元，同比大幅增长。

净利润2014年年度到2023年年度呈现上升趋势，从2,298.54万元增长到4.47亿元。

2023年年度主营业务利润为4.91亿元，去年同期为3.26亿元，同比大幅增长50.31%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为19.38亿元，同比大幅增长36.63%；（2）毛利率本期为40.52%，同比小幅增长了1.86%。

本期销售费用为5,040.36万元，同比大幅增长71.96%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）薪酬费本期为2,535.61万元，去年同期为1,584.17万元，同比大幅增长了60.06%。

（2）产业化提成本期为654.29万元，去年同期为319.00万元，同比大幅增长了105.11%。

（3）差旅费本期为435.15万元，去年同期为220.45万元，同比大幅增长了97.39%。

（4）广告展览费本期为280.30万元，去年同期为132.74万元，同比大幅增长了111.17%。

2023年年度，华恒生物净现金流为1.99亿元，去年同期为2,188.01万元，同比大幅增长8.09倍。

净现金流同比大幅增长的原因是：

虽然（1）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为12.69亿元，同比大幅增长178.11%；（2）偿还债务支付的现金本期为2.46亿元，同比大幅增长3.82倍。

但是取得借款收到的现金本期为14.12亿元，同比大幅增长11.63倍。

2023年，企业应收账款合计2.46亿元，占总资产的6.19%，相较于去年同期的2.60亿元小幅减少了5.62%。

本期，企业应收账款周转率为7.66。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从6.50增长到了7.66，平均回款时间从55天减少到了46天，回款周期减少，企业的回款能力有所提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，三年以上的应收账款占比分别为99.79%和0.20%。

2023年企业存货周转率为6.33，在2021年到2023年华恒生物存货周转率从8.41下降到了6.33，存货周转天数从42天增加到了56天。2023年华恒生物存货余额合计2.26亿元，占总资产的5.78%，同比去年的1.36亿元大幅增长了67.12%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到46.45%，余额同比增长94.33%；其次，库存商品占比40.55%，余额同比增长38.16%。

2023年年度，企业资产负债率为54.02%，去年同期为26.91%，同比大幅增长了27.11%，近3年资产负债率总体呈现上升状态，从19.74%增长至54.02%。

资产负债率同比大幅增长主要是有息负债的大幅增长。

本期有息负债为12.47亿元，占总负债为58.00%，去年同期为15.00%，同比增长了43.00%，有息负债同比大幅增长。

华恒生物负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了11.27亿元，去年同期流出3.42亿元，同比大幅下降。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为12.69亿元。

本期有息负债为12.47亿元，去年同期为7,922.77万元，同比大幅增长1473.51%，主要是短期借款同比大幅增长10.55倍。

企业本期信用借款占比很高，表明企业信用很好。

2023年华恒生物固定资产合计10.92亿元，占总资产的27.50%，同比去年的7.63亿元大幅增长了43.09%。

其中，固定资产的增加主要是因为在新增所导致的，本期企业固定资产新增4.63亿元，主要为在新增的4.17亿元，占比90.10%。

华恒生物属于生物发酵行业，专注于以微生物细胞工厂为核心的氨基酸及其衍生物研发与生产 近三年中国生物发酵行业市场规模稳步增长，2023年CR3达21%，上游原材料议价能力较强，下游需求持续释放但集中度偏低。未来行业将加速向绿色制造、高附加值产品升级，合成生物学技术驱动生产效率提升，预计2025年市场规模突破4000亿元，头部企业通过技术壁垒巩固竞争优势

华恒生物处于行业第二梯队，2023年营收规模约50亿元，在丙氨酸细分领域全球市占率超60%，但整体生物发酵市场份额低于5%，核心产品技术领先但行业横向拓展仍需突破

从2021年至今，公司员工人数整体持续增长，从2021年的810人上升至2023年的1691人。

其中，2023年公司的生产人员、技术人员人数都有明显增加，分别从614、154人增长到了1131、228人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在大幅增加，但是人均薪酬从16.00万元大幅下降到了9.42万元。

近4年公司净利润持续增长，2023年净利润4.47亿元，较上期大幅增长。

公司主营利润近4年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润4.91亿元，较去年同期大幅增长。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，华恒生物近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，华恒生物的PE-TTM是18.69，而食品及饲料添加剂行业的PE-TTM是19.48，华恒生物低于食品及饲料添加剂行业的PE-TTM。