根据嘉必优2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收4.44亿元，同比基本持平。扣非净利润6,244.95万元，同比大幅增长103.17%。嘉必优2023年年度净利润8,636.74万元，业绩同比大幅增长40.25%。

公司主要从事人类营养、动物营养、个人护理及化妆品，主要产品包括ARA产品和DHA产品两项，其中ARA产品占比68.08%，DHA产品占比17.90%。

2023年公司毛利率为42.4%，同比去年的42.14%基本持平。产品毛利率方面，2020-2023年ARA产品毛利率呈下降趋势，从2020年的57.17%，下降到2023年的44.95%，2023年DHA产品毛利率为43.90%，同比小幅增加10.19%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的62.33%。2023年直销营收2.71亿元，相较于去年增长12.83%，同期毛利率为33.85%，同比下降3.01个百分点。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的72.49%，相较于2022年的70.46%，基本保持平稳，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达29.09%，第二大客户占比16.76%。

2023年年度，嘉必优营业总收入为4.44亿元，去年同期为4.33亿元，同比基本持平，净利润为8,636.74万元，去年同期为6,158.09万元，同比大幅增长40.25%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然（1）营业外利润本期为1,839.64万元，去年同期为2,705.25万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为8,925.36万元，去年同期为9,679.92万元，同比小幅下降。

但是（1）资产减值损失本期损失855.00万元，去年同期损失3,527.69万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期损失703.31万元，去年同期损失1,566.66万元，同比大幅增长。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现下降趋势，从1.35亿元下降到6,158.09万元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从6,158.09万元增长到8,636.74万元。

2023年年度主营业务利润为8,925.36万元，去年同期为9,679.92万元，同比小幅下降7.80%。

主营业务利润同比小幅下降原因是：

2023年公司营收4.44亿元，同比基本持平。

本期财务费用为-240.70万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了84.28%。重要原因在于：

（1）汇兑收益本期为108.43万元，去年同期为1,128.19万元，同比大幅下降了90.39%。

（2）利息收入本期为208.78万元，去年同期为543.72万元，同比大幅下降了61.6%。

本期研发费用为3,859.68万元，同比增长19.51%。

研发费用增长的原因是：

虽然检测费本期为69.16万元，去年同期为141.05万元，同比大幅下降了50.97%；

但是（1）职工薪酬本期为1,902.48万元，去年同期为1,645.34万元，同比增长了15.63%；（2）材料费本期为372.39万元，去年同期为162.23万元，同比大幅增长了129.55%；（3）委外开发费本期为764.75万元，去年同期为657.69万元，同比增长了16.28%。

本期销售费用为3,041.69万元，同比增长22.6%。销售费用增长的原因是：

（1）广告推广费本期为528.22万元，去年同期为227.17万元，同比大幅增长了132.52%。

（2）差旅费本期为213.50万元，去年同期为96.60万元，同比大幅增长了121.01%。

（3）职工薪酬本期为1,170.85万元，去年同期为1,091.97万元，同比小幅增长了7.22%。

本期管理费用为2,592.18万元，同比大幅下降34.39%。归因于股份支付本期为-435.25万元，去年同期为1,340.49万元，同比大幅下降了132.47%。

2023年嘉必优固定资产合计5.08亿元，占总资产的31.54%，同比去年的4.33亿元增长了17.35%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增1.22亿元，主要为在建工程转入的1.06亿元，占比87.12%。

在此之中：微生物油脂扩建二期项目转入4,677.26万元，多不饱和脂肪酸油脂微胶囊生产线扩建项目转入3,716.08万元。

该项目项目预算为2.46亿元，本期投入3,379.65万元，目前该项目累计投入占预算比例已达901000.00%，已大幅超出预算。项目本期转入固定资产4,677.26万元，已全部转为固定资产，项目工程进度为901000.00%。

该项目项目预算为1.99亿元，本期投入1,674.51万元，目前该项目累计投入占预算比例已达899400.00%，已大幅超出预算。项目本期转入固定资产3,716.08万元，已全部转为固定资产，项目工程进度为899400.00%，更多内容详见ipo报告中的'募集资金运用'。

嘉必优2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益2,892.47万元,占归母净利润的31.66%。

本期非经常性损益项目概览表：

本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的组成如表所示：

营业外收入：主要系帝斯曼按合同约定应支付的现金补偿款

(1)本期计入利润的政府补助金额515.32万元，具体来源如下表所示：

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

往期留存政府补助剩余金额为366.00万元，其中143.00万元计入当期利润中。

(2)本期共收到政府补助569.75万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下420.43万元，留存计入以后年度利润。

在2023年报告期末，嘉必优用于金融投资的资产为1.48亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为481.41万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于银行理财产品持有期间取得的利息收入和其他非流动金融资产。

2023年，企业应收账款合计2.15亿元，占总资产的13.33%，相较于去年同期的1.89亿元小幅增长了13.68%。

本期，企业应收账款周转率为2.20。在2019年到2023年，企业应收账款周转率从2.92下降到了2.20，平均回款时间从123天增加到了163天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为90.21%，6.92%和2.86%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从81.87%小幅上涨到90.21%。

2023年企业存货周转率为2.53，在2022年到2023年嘉必优存货周转率从3.29下降到了2.53，存货周转天数从109天增加到了142天。2023年嘉必优存货余额合计1.13亿元，占总资产的7.58%，同比去年的8,149.09万元大幅增长了38.15%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到70.70%，余额同比增长46.66%；其次，原材料占比9.78%，余额同比减少16.29%。

2023年，嘉必优在建工程余额合计1.33亿元，较去年的4,959.16万元大幅增长。主要在建的重要工程是研发中心建设项目和依安县一期年产3000吨粉剂项目。

在建工程本期转入固定资产的金额为8,393.34万元，主要是微生物油脂扩建二期项目和多不饱和脂肪酸油脂微胶囊生产线扩建项目。

在建工程本期新增投入金额为1.69亿元，其中追加投入研发中心建设项目、依安县一期年产3000吨粉剂项目等1.52亿元。

该项目于2019年10月22日发布建设公告。

本次微生物油脂扩建二期工程、多不饱和脂肪酸油脂微胶囊生产线扩建项目、研发中心建设项目的建设投资、设备投资金额合计43,468.53万元，主要为厂房建设、设备采购等费用。募投项目最高每年将产生折旧费用合计3,061.94万元。本次三个募投项目将导致公司未来折旧费用明显增加。因此，公司本次发行后净资产收益率在短期内会相应下降，但随着募投项目的陆续投产，未来公司的营业收入和利润水平将大幅增长，净资产收益率也将随之提高。

该项目于2022年4月23日发布建设公告。

3、项目周期变更：项目建设周期由2年延长至3年；

2023年，嘉必优的其他流动资产合计5,128.08万元，占总资产的3.18%，相较于年初的3,223.58万元大幅增长59.08%。

主要原因是待认证进项税额增加2,144.95万元。

嘉必优属于微生物营养细分行业，专注于以合成生物技术生产多不饱和脂肪酸、脂溶性营养素及创新功能性原料。 微生物营养行业近三年保持10%以上的年复合增长率，受益于合成生物技术突破及健康消费升级，应用领域从婴幼儿配方食品向医药、生物材料拓展。政策端《“十四五”生物经济发展规划》等文件驱动千亿级市场加速扩容，预计2025年全球市场规模突破500亿美元，国内细分领域CAGR将达15%-20%。

嘉必优是国内ARA、DHA微生物合成领域龙头企业，婴幼儿配方食品核心原料市占率国内超30%，SA（燕窝酸）产品实现进口替代。通过并购欧易生物，其多组学技术平台强化了上游菌种研发能力，在合成生物产业链关键环节建立壁垒。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的362人上升至2023年的508人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员36人，生产人员235人，技术人员123人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从19.77万元下降到了17.28万元。

2020-2022年公司扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润较上期大幅增长，主要是由于减值损失的大幅下降。

公司主营利润近4年持续下降，2023年主营利润8,925.36万元，较去年同期有所下降，主要是因为财务费用、研发费用的增长。

2023年扣非净利润5,744.27万元，由于非经常性损益贡献了2,892.47万元，净利润盈利8,636.74万元。

值得一提的是，2023年年报显示微生物油脂扩建二期项目、多不饱和脂肪酸油脂微胶囊生产线扩建项目等阶段性投产1.06亿元，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，嘉必优近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，嘉必优的PE-TTM是25.51，而食品及饲料添加剂行业的PE-TTM是19.48，嘉必优高于食品及饲料添加剂行业的PE-TTM。