根据益佰制药2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收28.21亿元，同比小幅增长3.12%。扣非净利润6,745.49万元，扭亏为盈。益佰制药2023年年度净利润9,135.71万元，业绩扭亏为盈。

公司的主要业务为医药工业，占比高达83.32%，主要产品包括抗肿瘤、其他、医疗服务、妇科药四项，抗肿瘤占比43.68%，其他占比19.30%，医疗服务占比16.24%，妇科药占比10.30%。

2023年公司营收28.21亿元，与去年同期的27.35亿元相比，小幅增长了3.12%，主要是因为其他本期营收5.44亿元，去年同期为4.04亿元，同比大幅增长了34.67%。

2023年公司毛利率为69.47%，同比去年的70.96%基本持平。产品毛利率方面，2020-2023年抗肿瘤毛利率呈小幅下降趋势，从2020年的93.40%，小幅下降到2023年的89.60%，2023年医疗服务毛利率为23.82%，同比增加22.22%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅上升，从7.00%上升至7.60%，增加8%。

2023年年度，益佰制药营业总收入为28.21亿元，去年同期为27.35亿元，同比小幅增长3.12%，净利润为9,135.71万元，去年同期为-4.50亿元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是资产减值损失本期损失9,405.12万元，去年同期损失6.44亿元，同比大幅增长。

2023年年度主营业务利润为1.99亿元，去年同期为2.10亿元，同比小幅下降5.07%。

虽然营业总收入本期为28.21亿元，同比小幅增长3.12%，不过（1）销售费用本期为12.38亿元，同比小幅增长3.57%；（2）毛利率本期为69.47%，同比有所下降了1.49%，导致主营业务利润同比小幅下降。

益佰制药2023年年度非主营业务利润为-6,681.45万元，去年同期为-6.02亿元，亏损有所减小。

2023年公司营收28.21亿元，同比小幅增长3.12%，虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。

本期财务费用为1,560.48万元，同比大幅下降53.16%。归因于利息支出本期为2,164.23万元，去年同期为3,747.55万元，同比大幅下降了42.25%。

益佰制药2023年的归母净利润为1.03亿元,其中34.76%是由非经常性损益的贡献的。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为2,740.13万元。

(2)本期共收到政府补助3,480.19万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1.06亿元，留存计入以后年度利润。

2023年，企业应收账款合计2.27亿元，占总资产的4.75%，相较于去年同期的2.95亿元减少了22.91%。

本期，企业应收账款周转率为10.82。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从8.61增长到了10.82，平均回款时间从41天减少到了33天，回款周期减少，企业的回款能力有所提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为86.22%，5.52%和4.22%。

2023年，益佰制药资产减值损失9,405.12万元，导致企业净利润从盈利1.85亿元下降至盈利9,135.71万元，其中主要是存货跌价准备减值合计7,464.75万元。

其中，库存商品，在产品本期分别计提5,965.36万元，1,989.10万元。

目前，库存商品，在产品的账面价值仍分别为9,986.77万元，9,519.29万元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为1.33，2023年益佰制药存货周转率为1.33，同比去年无明显变化。2023年益佰制药存货余额合计5.87亿元，占总资产的15.48%，同比去年的6.25亿元小幅下降了6.15%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到41.57%，余额同比增长18.56%；其次，库存商品占比25.75%，余额同比增长9.73%。

2023年，益佰制药在建工程余额合计498.77万元。

该项目项目预算为1.86亿元，本期投入2,030.15万元，项目本期转入固定资产1.50亿元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

在2023年年报告期末，益佰制药形成的商誉为1.64亿元，占净资产的5.43%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为德阳肿瘤医院有限责任公司和天津中盛海天制药有限公司。

企业2021-2023年期末的营业收入增长率为9299.65%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为0.74%，商誉减值风险低。

2014年，企业斥资7.95亿元的对价收购天津中盛海天制药有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.9亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达318.81%，形成的商誉高达6.05亿元，占当年净资产的17.58%。

天津中盛海天制药有限公司的历史业绩数据如下表所示：

天津中盛海天制药有限公司由于业绩没达到预期，分别在2018年减值4.86亿元、2020年减值5,697.64万元，具体情况如下所示：

2021年，企业斥资3.36亿元的对价收购德阳肿瘤医院有限责任公司70.0%的股份，但其70.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅5,166.19万元，也就是说这笔收购的溢价率高达550.36%，形成的商誉高达2.84亿元，占当年净资产的8.38%。

德阳肿瘤医院有限责任公司由于业绩没达到预期，在2022年减值2.03亿元，具体情况如下所示：

益佰制药属于中药制造行业，专注于中成药研发、生产及销售。 中药行业近三年受政策支持及市场需求驱动，市场规模稳步增长，2024年行业规模预计突破8000亿元。老龄化加速与健康消费升级推动慢性病、康养领域需求扩张，中药创新药审批提速及国际化布局成为核心增长点，未来五年复合增速有望保持在6%-8%，智能化生产与配方颗粒标准化进一步释放市场潜力。

益佰制药在中药行业处于区域龙头企业地位，核心产品如艾迪注射液在抗肿瘤中药注射剂细分领域市占率约12%，心血管类产品覆盖全国超30%二级以上医疗机构，整体营收规模居行业前15%。

从2020年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2020年的6723人下降至2023年的5509人，小幅减少18.05%。

其中，人员结构方面，2023年在册员工总数为5509人，其中销售人员整体占比较高，占员工总数的37.72%。

2023年扣非净利润同比去年扭亏为盈，主要是由于减值损失的大幅下降，净利润多年依赖于政府补助。

公司主营利润近3年持续下降，2023年主营利润1.99亿元，较去年同期有所下降，一方面是因为公司毛利率在下降，另一方面则是销售费用在小幅增长。

2023年扣非净利润5,541.30万元，由于政府补助贡献了4,899.19万元，净利润盈利9,135.71万元。

值得一提的是，2023年年报显示化药生产及研发项目投产，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期益佰制药PE-TTM为负，参考价值不大。