根据德尔未来2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收19.33亿元，同比基本持平。扣非净利润-996.39万元，较去年同期亏损有所减小。德尔未来2023年年度净利润2,387.59万元，业绩扭亏为盈。

公司的主要业务为家居行业，占比高达96.87%，主要产品包括地板类和定制家居两项，其中地板类占比57.95%，定制家居占比37.73%。

2023年公司毛利率为22.85%，同比去年的23.36%基本持平。产品毛利率方面，虽然地板类营收额在增长，但是毛利率却在下降。2019-2023年地板类毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的31.27%，大幅下降到2023年的21.02%，2023年定制衣柜毛利率为25.79%，同比小幅增加6.22%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅上升，从15.77%上升至26.18%，锐增66%。

2023年年度，德尔未来营业总收入为19.33亿元，去年同期为19.73亿元，同比基本持平，净利润为2,387.59万元，去年同期为-3,892.39万元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是：

虽然其他收益本期为1,522.10万元，去年同期为2,850.17万元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为1,287.61万元，去年同期为-2,593.62万元，扭亏为盈；（2）信用减值损失本期损失2,176.24万元，去年同期损失4,414.70万元，同比大幅增长；（3）投资收益本期为5,441.25万元，去年同期为4,360.58万元，同比增长。

2023年年度主营业务利润为1,287.61万元，去年同期为-2,593.62万元，扭亏为盈。

主营业务利润扭亏为盈原因是：

德尔未来2023年年度非主营业务利润为2,998.09万元，去年同期为548.31万元，同比大幅增长。

本期销售费用为2.08亿元，同比下降17.74%。销售费用下降的原因是：

（1）广告费、市场推广费及装修费（注2）本期为5,333.43万元，去年同期为8,258.46万元，同比大幅下降了35.42%。

（2）工资及附加费用（注1）本期为9,993.64万元，去年同期为1.18亿元，同比下降了15.29%。

德尔未来2023年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为3,176.20万元，非经常性损益为4,172.59万元。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，德尔未来用于金融投资的资产为2.03亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2,570.62万元，是净利润2,387.59万元的1.08倍。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。

2023年，企业信用减值损失2,176.24万元，导致企业净利润从盈利4,563.83万元下降至盈利2,387.59万元，其中主要是应收账款坏账损失2,341.48万元。

企业应收账款坏账损失中主要为按组合计提信用损失准备，合计1,331.84万元，占56.88%。在按组合计提信用损失准备中，主要为新计提的坏账准备1,331.84万元。

其中，按单项计提主要是企业对其他，融创房地产集团有限公司相关项目，帝沃力国际（澳洲）有限公司等个别应收账款单项计提了减值准备，分别计提了761.19万元，674.62万元和641.14万元。

本期主要为2-3年新增坏账准备427.10万元。

(1)本期政府补助对利润的贡献为917.24万元。

(2)本期共收到政府补助872.99万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

2023年，德尔未来的其他流动资产合计5.25亿元，占总资产的11.31%，相较于年初的1.92亿元大幅增长172.53%。

主要原因是定期存单增加3.27亿元。

德尔未来属于家居建材行业，主营木地板及全屋定制家居产品。近三年受房地产调控影响，家居建材行业增速放缓，但存量房翻新及智能化、定制化需求驱动结构性增长，2024年市场规模约2.3万亿元，预计2025年智能家居渗透率超25%，整装定制细分赛道年复合增长率维持12%以上，绿色环保材料应用率提升至60%。

德尔未来在家居建材行业处于区域龙头地位，木地板品类市占率约3.5%居全国前五，全屋定制业务通过子公司百得胜整装实现，2024年该板块营收占比约32%，整体行业排名在十名左右。

从2021年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2021年的2778人下降至2023年的2016人。

其中，2023年公司的销售人员、生产人员人数都有明显减少，分别从351、1318人下降至238、961人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在减少，但是人均薪酬从11.10万元上涨到了13.41万元。

最近4年内，公司扣非净利润长期处于亏损状态，2023年扣非净利润亏损较上期有大幅好转。

2023年主营利润1,287.61万元，同比去年扭亏为盈，主要是因为销售费用的下降。

德尔未来金融投资最近5年，收益平均占净利润14.35%，金融投资平均占总资产的15.9%，平均投资收益率为5.3%。2023年金融投资5.54亿元，占总资产11.94%，收益2,570.62万元，占净利润107.67%。投资收益主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。

2023年扣非净利润亏损1,785.00万元，由于非经常性损益贡献了4,172.59万元，净利润盈利2,387.59万元。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，德尔未来近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，德尔未来的PE-TTM是633.90，而定制家居行业的PE-TTM是13.17，德尔未来的PE-TTM远高于定制家居行业的PE-TTM。