根据国中水务2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收2.26亿元，同比下降21.92%。扣非净利润1,612.29万元，扭亏为盈。国中水务2023年年度净利润2,784.31万元，业绩扭亏为盈。

公司的主要业务为污水处理，占比高达87.7%。

2023年公司营收2.17亿元，与去年同期的2.88亿元相比，下降了24.62%。

营收下降的主要原因是：

（1）污水处理本期营收1.90亿元，去年同期为2.12亿元，同比小幅下降了10.24%。

（2）供热本期营收1,792.79万元，去年同期为2,760.82万元，同比大幅下降了35.06%。

2023年公司毛利率从去年同期的23.69%，同比大幅下降到了今年的15.82%。

毛利率大幅下降的原因是：

（1）供热本期毛利率-69.77%，去年同期为-14.44%，同比大幅下降近4倍。

（2）工程总包本期毛利率-101.25%，去年同期为25.28%，同比大幅下降近5倍。

在销售模式上，企业主要渠道为在某一时段确认，占主营业务收入的98.75%。2023年在某一时段确认营收2.12亿元，相较于去年下降24.65%，同期毛利率为15.78%，同比减少7.84个百分点。

2023年年度，国中水务营业总收入为2.26亿元，去年同期为2.90亿元，同比下降21.92%，净利润为2,784.31万元，去年同期为-1.20亿元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是：

虽然信用减值损失本期损失47.18万元，去年同期收益3,264.39万元，同比大幅下降；

但是（1）营业外利润本期为2,125.63万元，去年同期为-7,232.14万元，扭亏为盈；（2）投资收益本期为8,586.57万元，去年同期为517.37万元，同比大幅增长；（3）公允价值变动收益本期为-1,636.69万元，去年同期为-4,684.47万元，亏损有所减小。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现下降趋势，从2,729.21万元下降到-1.20亿元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从-1.20亿元增长到2,784.31万元。

值得注意的是，今年净利润为近9年最高值。

2023年年度主营业务利润为-4,849.92万元，去年同期为-3,104.80万元，较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为2.26亿元，同比下降21.92%；（2）毛利率本期为15.31%，同比大幅下降了8.25%。

国中水务2023年年度非主营业务利润为8,680.38万元，去年同期为-7,910.27万元，扭亏为盈。

本期销售费用为675.35万元，同比大幅下降53.37%。销售费用大幅下降的原因是：

（1）职工薪酬本期为474.73万元，去年同期为1,042.88万元，同比大幅下降了54.48%。

（2）物料消耗本期为2.40万元，去年同期为69.63万元，同比大幅下降了96.55%。

国中水务2023年的归母净利润为3,035.08万元,其中46.88%是由非经常性损益的贡献的。

本期非经常性损益项目概览表：

本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的部分组成如表所示：

在2023年报告期末，国中水务用于金融投资的资产为2.89亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-1,212.91万元，占净利润2,784.31万元的-43.56%。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

2022年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和交易性金融资产在持有期间的投资收益。

企业的金融投资资产持续下滑，由2021年的7.54亿元下滑至2023年的2.89亿元，变化率为-61.71%，而企业的金融投资收益相比去年同期增长了2,796.12万元，变化率为69.75%。

在2023年报告期末，国中水务用于对外股权投资的资产为10.22亿元，占总资产的28.11%，对外股权投资所产生的收益为8,162.8万元，占净利润2,784.31万元的293.17%。

诸暨市文盛汇自有资金投资有限公司业务性质为以自有资金从事投资活动。

该公司每年都有追加投资，在追投的加持下收益年年增长，且投资收益率由2022年的0%增长至8.91%。

从同期对比来看，企业的对外股权投资收益为8,162.8万元，相比去年同期大幅上升了8,320.87万元，变化率为52.64倍。

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2023年，企业应收账款合计3.97亿元，占总资产的10.93%，相较于去年同期的3.26亿元增长了21.86%。

2023年，企业信用减值损失47.18万元，导致企业净利润从盈利2,800.26万元下降至盈利2,753.09万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计904.47万元。

企业应收账款坏账损失中主要是按组合计提减值准备，合计844.79万元。在按组合计提减值准备中，主要为新计提的坏账准备943.21万元。

其中，按单项计提主要是企业对广东华峰能源集团有限公司计提了627.39万元的减值准备。

本期主要为5年以上新增坏账准备819.72万元。

本期，企业应收账款周转率为0.60。在2018年度到2023年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从211天增加到了600天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有34.43%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从51.81%大幅下降到34.43%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

2023年，国中水务的无形资产合计8.26亿元，占总资产的22.73%，相较于年初的10.10亿元减少18.26%。

其中，无形资产的减少主要是因为其他减少所导致的，企业无形资产减少3.15亿元，主要为其他减少的3.15亿元。在其他减少中，主要是特许经营权，合计3.14亿元。

2023年，国中水务的其他非流动资产合计2.63亿元，占总资产的7.25%，相较于年初的1.18亿元大幅增长123.05%。

主要原因是移交政府资产增加1.49亿元。

国中水务属于水务及环保服务行业，核心业务涵盖自来水供应、污水处理及环保工程技术服务。 水务行业近三年受环保政策驱动加速整合，2021年供水总量达673亿立方米，投资规模超770亿元。未来趋势聚焦节水与资源化利用，国家规划2027年节水产业规模达万亿级，叠加智慧水务与清洁能源技术升级，行业将向高效低碳方向持续扩容。

国中水务在全国水务市场处于区域性竞争地位，拥有多个污水处理项目及技术储备，但受限于营收规模（2024年上半年营收8549万元），整体市占率不足1%，需通过多元化业务及重组整合提升竞争力。

从2021年至今，公司员工人数持续下滑且整体大幅下滑，从2021年的741人下降至2023年的354人，人数锐减52%。

本期企业员工构成情况如下：销售人员12人，生产人员132人，技术人员37人。

公司从1998年上市以来，累计分红仅7,453.75万元，但从市场上融资30.39亿元，且在2002年以后再也不分红。

最近10年内，公司扣非净利润基本处于亏损状态，近3年扣非净利润持续增长，2023年扣非净利润同比去年扭亏为盈，净利润近两年主要依赖于投资收益。

公司主营利润近4年长期处于亏损状态，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润亏损4,881.14万元，较去年同期亏损大幅加剧。

国中水务金融投资最近5年，收益平均占净利润10.29%，金融投资平均占总资产的10.86%，平均投资收益率为-0.72%。金融投资金额连续3年下降。2023年金融投资2.89亿元，占总资产7.94%，收益-1,212.91万元，占净利润44.06%。投资收益主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益、处置交易性金融资产取得的投资收益等。

国中水务对外股权投资最近1年，收益平均占净利润296.5%，对外股权投资平均占总资产的28.12%，平均投资收益率为7.99%。2023年对外股权投资10.22亿元，占总资产28.12%，收益8,162.8万元，占净利润296.5%。投资收益主要来源于诸暨市文盛汇自有资金投资有限公司。

2023年扣非净利润1,330.30万元，由于非经常性损益贡献了1,422.79万元，净利润盈利2,753.09万元。风险方面，应收账款坏账风险较大。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期国中水务PE-TTM为负，参考价值不大。