根据中环环保2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收8.14亿元，同比大幅下降30.58%。扣非净利润9,037.53万元，同比大幅下降45.53%。中环环保2023年年度净利润1.18亿元，业绩同比大幅下降37.80%。本期经营活动产生的现金流净额为8,125.82万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司主要从事水处理行业、固废处理行业、工程建造行业，其中投资运营服务为第一大收入来源，占比89.76%。

2023年公司营收8.14亿元，与去年同期的11.73亿元相比，大幅下降了30.58%，主要是因为工程承包服务本期营收8,233.63万元，去年同期为7.37亿元，同比大幅下降了83.66%。

2023年公司毛利率从去年同期的36.68%，同比增长到了今年的44.09%，主要是因为工程承包服务本期毛利率23.21%，去年同期为18.93%，同比增长22.61%。

产品毛利率方面，2020-2023年投资运营服务毛利率呈下降趋势，从2020年的57.84%，下降到2023年的46.36%，2023年工程承包服务毛利率为23.21%，同比增加22.61%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的38.81%，相较于2022年的50.38%，已经小幅下降，其中第一大客户占比12.36%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑，从2021年的30.11%下降至2023年的20.78%。

本期净利润为1.18亿元，去年同期1.89亿元，同比大幅下降37.80%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出133.02万元，去年同期支出2,263.37万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为1.36亿元，去年同期为2.15亿元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失3,587.63万元，去年同期损失368.82万元，同比大幅下降。

2023年年度主营业务利润为1.36亿元，去年同期为2.15亿元，同比大幅下降36.70%。

虽然毛利率本期为44.09%，同比增长了7.41%，不过营业总收入本期为8.14亿元，同比大幅下降30.58%，导致主营业务利润同比大幅下降。

2023年中环环保固定资产合计4.43亿元，占总资产的6.68%，较去年的1.13亿元增长了2.93倍。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增3.43亿元，主要为在建工程转入的3.07亿元，占比89.63%。

在此之中：济源中辰工业废弃物综合处置中心项目转入2.95亿元。

该项目于2021年10月14日发布建设公告。

5、项目内容：在供货范围内提供设备采购及相关售后服务

2023年年度，中环环保净利润为1.18亿元，去年同期为1.89亿元，同比大幅下降37.80%。净现金流为-1.84亿元，去年同期为1.75亿元，由正转负。

净现金流由正转负原因是：

从近10年数据看到经营活动现金流量净额与净利润之比长期小于1，这可能表明企业的净利润质量堪忧。

本期净利润为1.18亿元，而经营现金流净额为8,125.82万元。净利润大于经营现金流净额的主要原因为：与经营无关的费用与亏损为-3.00亿元，这部分亏损在净利润调整为经营现金流量表时要加上。

2023年年度净现金流-1.84亿元，净现金流为负。而去年同期为1.75亿元，由负转正

净现金流本期为负的原因是：

2023年，企业应收账款合计7.93亿元，占总资产的11.95%，相较于去年同期的5.36亿元大幅增长了47.73%。

2023年，企业信用减值损失3,587.63万元，导致企业净利润从盈利1.53亿元下降至盈利1.18亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计3,165.88万元。

企业应收账款坏账损失中全部为按组合计提坏账准备，合计3,165.88万元。在按组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备3,165.88万元。

本期主要为组合2新增坏账准备1,291.62万元。

本期，企业应收账款周转率为1.26。在2018年度到2023年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从88天增加到了285天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为67.68%，27.39%和4.93%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从81.33%下降到67.68%。

中环环保属于环境治理行业，聚焦水环境治理、固废处理及资源化领域。 环境治理行业近三年受政策驱动持续扩容，2022年城镇污水处理能力达2.16亿吨/日，工业废水处理市场规模增至1,234亿元。未来趋势聚焦老旧设施提标改造、乡镇污水处理设施新建及工业园区废水处理渗透率提升，预计2025年后行业规模进一步扩张，技术创新和资源化利用将成为竞争核心。

中环环保在工业废水及乡镇污水细分领域拥有技术优势，其污水处理及固废处理项目覆盖全国，但整体市占率不足3%，属于区域性龙头企业，尚未进入行业第一梯队。

目前有2位股东均处于质押高位。实际控制人张伯中股权直接质押4,885.00万股，质押比例很高，占其持股数量的74.5%。此外，第四大股东苏州九邦环保科技有限公司股权质押1,199.99万股，股份百分百质押。共累计质押6,084.99万股，占总股本比例的14.35%。

公司上市7年来虽然坚持分红6年，但累计分红金额仅8,172.95万元，而累计募资金额却有5.44亿元。

近3年公司净利润持续下降，2023年净利润1.18亿元，较上期大幅下降。

公司主营利润近3年持续下降，由于营收的大幅下降，2023年主营利润1.36亿元，较去年同期大幅下降。

值得一提的是，2023年年报显示济源中辰工业废弃物综合处置中心项目完工投产2.95亿元，有望实现后期盈利的增加。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，中环环保近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，中环环保的PE-TTM是29.53，而水务及水治理行业的PE-TTM是17.11，中环环保的PE-TTM相比水务及水治理行业的PE-TTM较高。