根据长荣股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收16.04亿元，同比增长22.25%。扣非净利润-2,843.68万元，较去年同期亏损有所减小。长荣股份2023年年度净利润3,905.31万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为4,084.58万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司主要从事装备制造及系统解决方案、经营租赁、融资租赁，主要产品包括印刷装备及服务和铸件产品两项，其中印刷装备及服务占比71.20%，铸件产品占比6.67%。

2023年公司营收16.04亿元，与去年同期的13.12亿元相比，增长了22.25%，主要是因为印刷装备及服务本期营收11.42亿元，去年同期为9.64亿元，同比增长了18.53%。

产品毛利率方面，虽然印刷装备及服务营收额在增长，但是毛利率却在下降。2021-2023年印刷装备及服务毛利率呈下降趋势，从2021年的34.18%，下降到2023年的28.44%。

从地区营收情况上来看，2023年国内销售11.68亿元，同比大幅增长37.9%，同期海外销售4.36亿元，同比下降6.23%。2022-2023年，国内营收占比从64.54%增长到72.80%，海外营收占比从35.46%下降到27.20%，海外虽然市场销售额在下降，但是毛利率却从21.93%增长到26.81%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销及其他，占主营业务收入的83.69%。2023年直销及其他营收13.42亿元，相较于去年增长28.54%，同期毛利率为33.57%，同比下降1.13个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的32.14%，相较于2022年的37.00%，已经小幅下降，其中第一大客户占比16.31%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长，从2021年的14.85%上升至2023年的26.97%。

2023年年度，长荣股份营业总收入为16.04亿元，去年同期为13.12亿元，同比增长22.25%，净利润为3,905.31万元，去年同期为-7,061.78万元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是：

虽然投资收益本期为-1,580.79万元，去年同期为782.40万元，由盈转亏；

但是（1）主营业务利润本期为3,752.75万元，去年同期为-5,803.49万元，扭亏为盈；（2）信用减值损失本期损失441.51万元，去年同期损失1,844.63万元，同比大幅增长；（3）其他收益本期为3,384.39万元，去年同期为2,104.62万元，同比大幅增长。

2023年年度主营业务利润为3,752.75万元，去年同期为-5,803.49万元，扭亏为盈。

主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为16.04亿元，同比增长22.25%；（2）毛利率本期为33.05%，同比小幅增长了1.03%。

长荣股份2023年年度非主营业务利润为1,002.77万元，去年同期为-1,511.00万元，扭亏为盈。

长荣股份2023年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为4,070.76万元，非经常性损益为6,914.44万元。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为2,739.26万元，其中非经常性损益的政府补助金额为2,093.17万元。

(2)本期共收到政府补助3,559.17万元，主要分布如下表所示：

计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下5,239.65万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的组成如表所示：

在2023年报告期末，长荣股份用于对外股权投资的资产为3.35亿元，对外股权投资所产生的收益为-1,668.28万元，占净利润3,905.31万元的-42.72%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益-2,485.27万元和处置外股权投资的收益817万元。

力图控股有限公司业务性质为生产。

同比上期看起来，投资损益由盈转亏。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续大幅下滑，由2019年的9.52亿元大幅下滑至2023年的3.35亿元，增长率为-64.82%。

在2023年报告期末，长荣股份用于投资的资产为16.57亿元，占总资产的26.48%。投资所产生的收益对净利润的贡献为799.35万元，占净利润3,905.31万元的20.47%。

2023年度投资主要投资内容如表所示：

从投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产-衍生金融工具产生的公允价值变动收益和按公允价值计量的投资性房地产公允价值变动收益。

企业的投资收益持续上升，由2020年的-2,899.45万元上升至2023年的1,216.23万元，变化率为141.95%。

2023年，长荣股份资产减值损失2,800.22万元，导致企业净利润从盈利6,705.53万元下降至盈利3,905.31万元，其中主要是存货跌价准备减值合计2,800.22万元。

其中，生产成本，库存商品本期分别计提1,770.45万元，529.87万元。

目前，生产成本，库存商品的账面价值仍分别为2.62亿元，1.49亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为1.22，在2022年到2023年长荣股份存货周转率从1.11小幅提升到了1.22，存货周转天数从324天减少到了295天。2023年长荣股份存货余额合计8.69亿元，占总资产的14.67%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到32.64%，余额同比减少9.23%；其次，生产成本占比30.75%。

2023年，长荣股份的无形资产合计2.75亿元，占总资产的4.40%，相较于年初的2.14亿元增长28.98%。

其中，无形资产的增加主要是因为股东投入新增所导致的，企业无形资产新增9,137.44万元，主要为股东投入新增的8,900.00万元。在股东投入新增中，主要是非专利技术，合计8,900.00万元。

2023年，长荣股份的长期应收款合计5.02亿元，占总资产的8.02%，相较于年初的4.01亿元增长25.22%。

主要原因是融资租赁款增加5,200.07万元。

2023年长荣股份固定资产合计10.33亿元，占总资产的16.50%，同比去年的11.81亿元下降了12.56%。

其中，固定资产减少主要是因为转入投资性房地产减少所导致的，本期企业减少固定资产1.11亿元，主要为转入投资性房地产减少的6,146.10万元，占比55.28%。

长荣股份属于专用设备行业下的印刷包装机械细分领域。 印刷包装机械行业近三年呈现智能化、绿色化转型趋势，2024年市场规模达1500亿元，年均增速约8%。未来行业将加速整合，高端装备替代需求持续释放，工业互联与数字印刷技术深度融合，推动行业向定制化、高效化方向发展，预计2025年市场空间突破1700亿元。

长荣股份是国内印刷包装装备领域的龙头企业，主导产品模切机、烫金机在国内细分市场占有率超30%，出口规模连续五年居行业首位，2024年海外营收占比提升至42%。

从2021年至今，公司员工人数整体持续增长，从2021年的1548人上升至2023年的1737人。

其中，公司的销售人员人数上升了186.9%，从2022年的84人增加到2023年的241人。

最近5年内，公司扣非净利润长期处于亏损状态，2023年扣非净利润亏损较上期有大幅好转。

由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润3,752.75万元，同比去年扭亏为盈。

长荣股份金融投资最近5年，收益平均占净利润10.35%，金融投资平均占总资产的1.03%，平均投资收益率为124.08%。尽管金融投资金额连续5年下降，金融投资收益却连续4年上升。投资收益主要来源于交易性金融资产-衍生金融工具产生的公允价值变动收益、按公允价值计量的投资性房地产公允价值变动收益等。2023年金融投资416.88万元，占总资产0.07%，收益1,216.23万元，占净利润31.14%。

长荣股份对外股权投资最近5年，收益平均占净利润10.71%，对外股权投资平均占总资产的7.71%，平均投资收益率为-0.8%。2023年对外股权投资3.35亿元，占总资产5.35%，收益-1,668.28万元，占净利润42.72%。投资收益主要来源于力图控股有限公司。

2023年扣非净利润亏损3,009.13万元，由于非经常性损益贡献了6,914.44万元，净利润盈利3,905.31万元。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，长荣股份近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，长荣股份的PE-TTM是80.23，而印刷包装机械行业的PE-TTM是34.85，长荣股份的PE-TTM远高于印刷包装机械行业的PE-TTM。