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分析报告

宝胜股份(600973)2023年年报解读:海外销售大幅下降,应收账款坏账损失大幅拉低利润

宝胜科技创新股份有限公司于2004年上市,实际控制人为“中国航空工业集团有限公司”。公司主营业务为电线电缆及电缆附件的研发、生产、销售及其服务。公司产品覆盖裸导体、电气装备用电缆、电力电缆、通信电缆及光缆。

根据宝胜股份2023年年度财报披露,2023年年度,公司实现营收437.98亿元,同比小幅增长5.59%。扣非净利润3,056.29万元,同比大幅增长67.34%。宝胜股份2023年年度净利润4,557.98万元,业绩同比下降29.84%。

PART 1
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海外销售大幅下降

1、主营业务构成

公司的主营业务为工业,主要产品包括裸导体及其制品和电力电缆两项,其中裸导体及其制品占比58.48%,电力电缆占比30.14%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
工业 429.18亿元 97.99% 5.28%
其他业务 8.81亿元 2.01% 6.07%
分产品 营业收入 占比 毛利率
裸导体及其制品 256.14亿元 58.48% 0.83%
电力电缆 132.02亿元 30.14% 11.72%
电气装备用电缆 24.17亿元 5.52% 12.09%
海上风电 10.79亿元 2.46% 13.96%
其他业务 14.86亿元 3.4% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
南方地区 291.68亿元 66.6% 4.36%
北方地区 47.23亿元 10.78% 7.03%
华东地区 43.97亿元 10.04% 8.89%
西部地区 39.01亿元 8.91% 5.73%
其他业务 16.08亿元 3.67% -

2、裸导体及其制品收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长

2023年公司营收437.98亿元,与去年同期的414.82亿元相比,小幅增长了5.59%。

营收小幅增长的主要原因是:

(1)裸导体及其制品本期营收256.14亿元,去年同期为243.45亿元,同比小幅增长了5.21%。

(2)海上风电本期营收10.79亿元,去年同期为4.35亿元,同比大幅增长了147.87%。

近两年产品营收变化


名称 2023年报营收 2022年报营收 同比增减
裸导体及其制品 256.14亿元 243.45亿元 5.21%
电力电缆 132.02亿元 132.67亿元 -0.48%
电气装备用电缆 24.17亿元 20.72亿元 16.65%
海上风电 10.79亿元 4.35亿元 147.87%
通信电缆及光缆 6.05亿元 6.23亿元 -2.84%
其他业务 8.81亿元 7.40亿元 -
合计 437.98亿元 414.82亿元 5.59%

3、电力电缆毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长

2023年公司毛利率从去年同期的5.12%,同比小幅增长到了今年的5.3%,主要是因为电力电缆本期毛利率11.72%,去年同期为10.69%,同比小幅增长9.64%,归因于人工成本在小幅下降。

4、海外销售大幅下降

从地区营收情况上来看,2021-2023年公司海外销售大幅下降,2021年海外销售10.24亿元,2022年下降10.98%,2023年下降20.18%,同期2021年国内销售163.94亿元,2022年下降35.73%,2023年增长23.59%,国内销售下降率低于海外市场下降率。

PART 2
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净利润同比下降但现金流净额同比小幅增长

1、营业总收入同比小幅增加5.59%,净利润同比降低29.84%

2023年年度,宝胜股份营业总收入为437.98亿元,去年同期为414.82亿元,同比小幅增长5.59%,净利润为4,557.98万元,去年同期为6,496.83万元,同比下降29.84%。

净利润同比下降的原因是:

虽然(1)其他收益本期为1.13亿元,去年同期为3,862.65万元,同比大幅增长;(2)主营业务利润本期为1.37亿元,去年同期为8,288.74万元,同比大幅增长。

但是(1)信用减值损失本期损失1.30亿元,去年同期损失3,079.89万元,同比大幅下降;(2)投资收益本期为-4,165.28万元,去年同期为672.37万元,由盈转亏。

2、主营业务利润同比大幅增长65.00%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 437.98亿元 414.82亿元 5.59%
营业成本 414.78亿元 393.58亿元 5.39%
销售费用 3.40亿元 3.35亿元 1.71%
管理费用 5.37亿元 4.86亿元 10.47%
财务费用 4.40亿元 4.24亿元 3.67%
研发费用 7.48亿元 7.05亿元 6.08%
所得税费用 948.97万元 2,887.86万元 -67.14%

2023年年度主营业务利润为1.37亿元,去年同期为8,288.74万元,同比大幅增长65.00%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为437.98亿元,同比小幅增长5.59%;(2)毛利率本期为5.30%,同比小幅增长了0.18%。

3、非主营业务利润由盈转亏

宝胜股份2023年年度非主营业务利润为-8,169.11万元,去年同期为1,095.95万元,由盈转亏。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 1.37亿元 300.05% 8,288.74万元 65.00%
其他收益 1.13亿元 248.28% 3,862.65万元 192.97%
信用减值损失 -1.30亿元 -284.94% -3,079.89万元 -321.69%
其他 -5,196.48万元 -114.01% 678.22万元 -866.19%
净利润 4,557.98万元 100.00% 6,496.83万元 -29.84%

PART 3
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其他收益对净利润有较大贡献

2023年年度,公司的其他收益为1.13亿元,占净利润比重为248.28%,较去年同期增加192.97%。

其他收益明细


项目 2023年度 2022年度
增值税加计抵减税额 7,435.51万元 27.08万元
汉金富泰摘牌费用政府补助摊销 1,008.31万元 96.69万元
其他 473.56万元 407.32万元
技术改造专项补贴 453.00万元 568.24万元
其他 1,945.98万元 2,763.32万元
合计 1.13亿元 3,862.65万元

PART 4
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应收账款坏账损失大幅拉低利润,回款周期稳定

2023年,企业应收账款合计57.27亿元,占总资产的25.58%,相较于去年同期的53.05亿元小幅增长了7.96%。

1、坏账损失1.19亿元,严重影响利润

2023年,企业信用减值损失1.30亿元,导致企业净利润从盈利1.75亿元下降至盈利4,557.98万元,其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素,合计1.19亿元。

净利润及信用减值损失表


项目 合计
净利润 4,557.98万元
信用减值损失(损失以“-”号填列) -1.30亿元
其中:应收账款坏账损失(损失以“-”号填列) -1.19亿元

企业应收账款坏账损失中全部为应收账款组合,合计1.19亿元。在应收账款组合中,主要为新计提的坏账准备1.19亿元。

坏账准备情况表


项目名称 计提 收回或者转回 合计
应收账款组合 1.19亿元 - 1.19亿元
合计 1.19亿元 - 1.19亿元

按单项计提

其中,按单项计提主要是企业对客户一计提了9.01亿元的减值准备。

按单项计提坏账准备情况表


项目名称 期末余额 期初余额 计提坏账准备 计提理由
客户一 3.98亿元 4.97亿元 9.01亿元 债务危机

2、回款周期稳定

本期,企业应收账款周转率为7.94。同比去年无明显变化,企业增长的经营状况稳定。

(注:为了展示周转率的真实情况,以上周转率均恢复至本期“应收账款坏账损失”之前的水平)

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