根据江中药业2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收45.53亿元，同比增长17.19%。扣非净利润7.04亿元，同比大幅增长38.97%。江中药业2023年年度净利润7.87亿元，业绩同比增长21.75%。

公司的主营业务为医药工业，主要产品包括非处方药和处方药两项，其中非处方药占比69.48%，处方药占比15.12%。

2023年公司营收43.90亿元，与去年同期的38.85亿元相比，小幅增长了13.0%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）非处方药本期营收30.50亿元，去年同期为26.18亿元，同比增长了16.46%。

（2）大健康产品及其他本期营收6.50亿元，去年同期为4.09亿元，同比大幅增长了49.96%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的44.88%，相较于2022年的44.85%，基本保持平稳，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达22.17%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长，从2021年的20.49%上升至2023年的29.44%。

本期净利润为7.67亿元，去年同期6.46亿元，同比增长18.61%。

净利润同比增长的原因是：

虽然公允价值变动收益本期为-3,710.85万元，去年同期为5,709.80万元，由盈转亏；

但是主营业务利润本期为8.92亿元，去年同期为6.55亿元，同比大幅增长。

净利润2014年年度到2023年年度呈现上升趋势，从2.67亿元增长到7.67亿元。

2023年年度主营业务利润为8.92亿元，去年同期为6.55亿元，同比大幅增长36.14%。

虽然销售费用本期为16.28亿元，同比小幅增长7.99%，不过（1）营业总收入本期为43.90亿元，同比小幅增长13.00%；（2）毛利率本期为65.31%，同比有所增长了0.94%，推动主营业务利润同比大幅增长。

本期财务费用为-5,980.49万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了116.74%。归因于利息收入本期为6,763.92万元，去年同期为3,262.96万元，同比大幅增长了107.29%。

2023年江中药业固定资产合计15.24亿元，占总资产的24.87%，同比去年的10.72亿元大幅增长了42.20%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增5.57亿元，主要为在建工程转入的4.93亿元，占比88.44%。

在此之中：江中科创城现代中药生产基地一期项目转入4.93亿元。

该项目项目预算为6.16亿元，本期投入1.15亿元，项目本期转入固定资产4.93亿元，期末账面余额3,265.18万元，项目工程进度为90.45%。

2023年，企业应收账款合计2.52亿元，占总资产的4.11%，相较于去年同期的3.19亿元减少了21.13%。

本期，企业应收账款周转率为15.38。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从12.15增长到了15.38，平均回款时间从29天减少到了23天，回款周期减少，企业的回款能力有所提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为97.17%，2.25%和0.58%。

2023年企业存货周转率为3.85，在2021年到2023年江中药业存货周转率从3.31提升到了3.85，存货周转天数从108天减少到了93天。2023年江中药业存货余额合计4.06亿元，占总资产的7.64%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到47.24%，余额同比增长13.34%；其次，原材料占比42.05%。

2023年，江中药业在建工程余额合计7,089.60万元。

该项目为2023年新立项项目，项目预算为4.00亿元，本期投入253.66万元，项目工程进度为0.63%。

2023年，江中药业的其他非流动资产合计15.13亿元，占总资产的24.69%，相较于年初的5,901.81万元大幅增长2463.81%。

主要原因是一年以上到期的定期存款增加14.84亿元。

江中药业属于中药及非处方药（OTC）制造行业，主营胃肠类OTC药品和大健康产品。 中药及OTC行业近三年受老龄化加速和政策支持推动，市场规模年均增长约6.5%，2024年整体规模突破4500亿元。行业呈现数字化转型趋势，头部企业通过智能化生产及精准营销提升效率，未来三年预计复合增长率维持5%-7%，胃肠类OTC细分领域因消费习惯升级和品牌集中度提升，增速将高于行业平均水平。

江中药业是国内胃肠OTC领域龙头企业，核心产品健胃消食片市占率长期保持35%以上，乳酸菌素片市占率约28%，2024年OTC业务营收占比73.6%，在零售终端覆盖率超过90%。

公司1995年上市以来，公司坚持26年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红32.63亿元，超过累计募资25.22亿元。

从2021年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2021年的4153人下降至2023年的4013人，小幅减少3.37%。

其中，人员结构方面，2023年在册员工总数为4013人，其中销售人员整体占比较高，占员工总数的35.01%。

近10年公司净利润持续增长，2023年净利润7.67亿元，较上期有所增长。

公司主营利润近3年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润8.92亿元，较去年同期大幅增长。

值得一提的是，2023年年报显示江中科创城现代中药生产基地一期项目阶段性投产4.93亿元，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，江中药业近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，江中药业的PE-TTM是18.44，而中药行业的PE-TTM是24.56，江中药业低于中药行业的PE-TTM。