根据锦鸡股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收9.48亿元，同比小幅增长5.28%。扣非净利润2,339.07万元，同比大幅增长3.49倍。锦鸡股份2023年年度净利润1,584.86万元，业绩同比大幅增长109.13%。本期经营活动产生的现金流净额为-6,276.87万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主营业务为染料制造业，其中染色染料为第一大收入来源，占比90.99%。

2023年公司营收9.48亿元，与去年同期的9.00亿元相比，小幅增长了5.28%，主要是因为染色本期营收8.63亿元，去年同期为8.23亿元，同比小幅增长了4.86%。

2023年公司毛利率从去年同期的10.11%，同比增长到了今年的13.12%，主要是因为染色本期毛利率12.35%，去年同期为9.52%，同比增长29.73%。

在销售模式上，企业主要渠道为生产型，占主营业务收入的69.2%。2023年生产型营收6.56亿元，相较于去年增长10.15%，同期毛利率为14.89%，同比上涨3.72个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的24.26%，相较于2022年的26.07%，基本保持平稳。

2023年年度，锦鸡股份营业总收入为9.48亿元，去年同期为9.00亿元，同比小幅增长5.28%，净利润为1,584.86万元，去年同期为757.83万元，同比大幅增长109.13%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然（1）营业外利润本期为-1,312.03万元，去年同期为-196.73万元，亏损增大；（2）信用减值损失本期损失893.50万元，去年同期损失144.84万元，同比大幅下降。

但是主营业务利润本期为3,957.19万元，去年同期为948.46万元，同比大幅增长。

2023年年度主营业务利润为3,957.19万元，去年同期为948.46万元，同比大幅增长3.17倍。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为9.48亿元，同比小幅增长5.28%；（2）毛利率本期为13.12%，同比增长了3.01%。

锦鸡股份2023年年度非主营业务利润为-1,651.97万元，去年同期为41.09万元，由盈转亏。

2023年公司营收9.48亿元，同比小幅增长5.28%，虽然营收在增长，但是财务收益在下降。

本期财务费用为-448.21万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了44.68%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到28.28%。重要原因在于：

（1）汇兑收益本期为262.35万元，去年同期为637.65万元，同比大幅下降了58.86%。

（2）利息支出本期为63.47万元，去年同期为4.83元，同比大幅增长了近131409倍。

2023年年度，锦鸡股份净利润为1,584.86万元，去年同期为757.83万元，同比大幅增长109.13%。净现金流为-98.29万元，去年同期为-9,088.32万元，较去年同期大幅增长98.92%。

净现金流同比大幅增长的原因是：

虽然购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为3.38亿元，同比大幅增长2.33倍；

但是（1）投资支付的现金本期为6.64亿元，同比下降29.04%；（2）取得借款收到的现金本期为1.15亿元，同比大幅增长11499.00倍。

从近10年数据看到经营活动现金流量净额与净利润之比长期小于1，这可能表明企业的净利润质量堪忧。

本期净利润为1,584.86万元，而经营现金流净额为-6,276.87万元。净利润大于经营现金流净额的主要原因为：与经营无关的费用与亏损为-759.95万元，与经营无关的费用与亏损为-1.20亿元，这部分亏损在净利润调整为经营现金流量表时要加上。

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

2023年年度净现金流-98.29万元，净现金流为负。而去年同期为-9,088.32万元，较去年同期大幅下降

净现金流本期为负的原因是：

在2023年报告期末，锦鸡股份用于金融投资的资产为2.17亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为543.6万元，占净利润1,584.86万元的34.3%。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于理财产品投资收益。

2023年，企业应收账款合计2.53亿元，占总资产的10.42%，相较于去年同期的2.07亿元增长了22.25%。

2023年，企业信用减值损失893.50万元，导致企业净利润从盈利2,478.36万元下降至盈利1,584.86万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计428.33万元。

企业应收账款坏账损失中主要为按组合计提坏账准备，合计318.23万元，占74.30%。在按组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备318.23万元。

其中，按单项计提主要是企业对单项计提坏账准备计提了588.69万元的减值准备。

本期主要为按组合计提坏账准备新增坏账准备318.23万元。

本期，企业应收账款周转率为4.12。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从4.60小幅下降到了4.12，平均回款时间从78天增加到了87天，回款周期增长，企业的回款能力小幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为94.14%，2.54%和3.32%。

2023年企业存货周转率为3.98，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年上升，平均回款时间从155天减少到了90天，企业存货周转能力提升，2023年锦鸡股份存货余额合计1.99亿元，占总资产的8.23%，同比去年的2.17亿元小幅下降了8.54%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到49.84%，余额同比减少11.47%；其次，库存商品占比44.04%。

2023年，锦鸡股份在建工程余额合计9.33亿元，较去年的6.20亿元大幅增长了50.29%。主要在建的重要工程是精细化工产品项目(一期)。

在建工程本期新增投入金额为3.44亿元，其中追加投入精细化工产品项目(一期)3.32亿元。

该项目于2021年7月2日发布建设公告。

后）6.50年（含两年建设期），具有良好的经济效益。

管理费用按销售收入的2%计算。

2023年，锦鸡股份本期在建工程的利息资本化金额高达2,894.46万元，同期净利润仅为1,584.86万元，如果计入利息费用，其净利润则从盈利1,584.86万元变为亏损-1,309.59万元。

锦鸡股份属于染料制造业，主营活性染料的研发、生产及销售。 染料制造业近三年受原材料价格波动及环保政策收紧影响，行业整体增速趋缓，但环保型染料需求持续增长。未来随着纺织业绿色转型及印染技术升级，高性能、低污染染料市场空间将进一步扩大，预计2025年后行业集中度提升，头部企业技术壁垒强化。

锦鸡股份是国内活性染料头部生产商，2024年产能规模位居行业前三，但受制于原材料成本压力，市场份额约8%-10%。其差异化产品在高端印染领域具备竞争优势，但整体盈利能力弱于行业龙头。

副总经理、总工程师苏金奇2023年减持比例达6066.66%，其持股比例从原有的6068.48%减持到1.82%。此外，董事、副总经理戴继群2023年减持比例达0.1%，其持股比例从原有的0.96%减持到0.86%。公司高管共累计减持6066.77%。

2023年扣非净利润较上期大幅增长。

由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润3,957.19万元，较去年同期大幅增长。

2023年扣非净利润2,339.07万元，非经常性损益亏损了754.21万元，净利润盈利1,584.86万元。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入精细化工产品项目(一期)、AI创新赋能中心项目（一期），有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司盈利能力较差，但在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，锦鸡股份近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，锦鸡股份的PE-TTM是560.87，而纺织化学制品行业的PE-TTM是35.27，锦鸡股份的PE-TTM远高于纺织化学制品行业的PE-TTM。