根据国投资本2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收174.59亿元，同比基本持平。扣非净利润23.02亿元，同比下降18.33%。国投资本2023年年度净利润29.48亿元，业绩同比下降15.03%。

公司主要从事证券行业、信托行业、基金行业，主要产品包括经纪业务、其他、资产管理业务三项，经纪业务占比23.99%，其他占比17.96%，资产管理业务占比17.86%。

2023年公司毛利率从去年同期的88.76%，同比小幅下降到了今年的85.83%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）自营业务本期毛利率37.49%，去年同期为356.84%，同比大幅下降89.49%。

（2）经纪业务本期毛利率42.28%，去年同期为53.2%，同比下降20.53%，主要是由于主要为利息支出、手续费及佣金支出、业务及管理费等成本有所增长。

（3）投资银行业务本期毛利率16.82%，去年同期为36.34%，同比大幅下降53.71%，主要是由于主要为利息支出、手续费及佣金支出、业务及管理费等成本有所增长。

产品毛利率方面，2021-2023年资产管理业务毛利率呈下降趋势，从2021年的60.47%，下降到2023年的51.14%，2023年经纪业务毛利率为42.28%，同比下降20.53%。

本期净利润为29.48亿元，去年同期34.69亿元，同比下降15.03%。

净利润同比下降的原因是：

虽然公允价值变动收益本期为15.30亿元，去年同期为-7,530.10万元，扭亏为盈；

但是主营业务利润本期为20.46亿元，去年同期为39.41亿元，同比大幅下降。

净利润从2018年年度到2021年年度呈现上升趋势，从20.25亿元增长到53.08亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从53.08亿元下降到29.48亿元。

2023年年度主营业务利润为20.46亿元，去年同期为39.41亿元，同比大幅下降48.07%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）管理费用本期为71.66亿元，同比增长17.68%；（2）毛利率本期为85.83%，同比小幅下降了2.93%。

国投资本2023年年度非主营业务利润为14.92亿元，去年同期为1.20亿元，同比大幅增长。

2023年年度，国投资本净利润为29.48亿元，去年同期为34.69亿元，同比下降15.03%。净现金流为115.00亿元，去年同期为86.88亿元，同比大幅增长32.38%。

净现金流同比大幅增长的原因是：

虽然经营性应付项目的增加本期为-10.88亿元，去年同期为156.85亿元，由正转负；

但是经营性应收项目的减少本期为-5.27亿元，去年同期为-118.90亿元，同比大幅增长95.57%。

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

在2023年报告期末，国投资本用于金融投资的资产为914.15亿元，占总资产的32.63%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为9.86亿元，占净利润29.47亿元的33.44%。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置衍生金融工具取得的投资收益和交易性金融资产在持有期间的投资收益。

从同期对比来看，企业的金融投资收益相比去年同期大幅上升了22.09亿元，变化率为235.52%。

在2023年报告期末，国投资本用于对外股权投资的资产为22.85亿元，对外股权投资所产生的收益为3.06亿元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益1.54亿元和处置外股权投资的收益1.51亿元。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

安信基金管理有限责任公司业务性质为基金管理。

从下表可以明显的看出，安信基金管理有限责任公司带来的收益基本处于年年增长的情况，且投资收益率由2015年的5.39%增长至11.09%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

从近几年可以明显的看出，长沙中建未来科技城投资有限公司在权益法下确认的投资损益里持续增长，且投资收益率由2017年的-12.69%增长至23.67%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

在2023年年报告期末，国投资本形成的商誉为45.99亿元，占净资产的7.82%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为国投证券股份有限公司。

国投资本属于证券及多元金融行业，核心业务覆盖证券、信托、期货及资产管理领域。 证券行业近三年经历结构性调整，2024年行业营收同比微增3.2%，自营投资及财富管理成主要增长点，头部券商加速整合，并购重组案例显著增加。预计未来三年行业集中度持续提升，金融科技与跨境业务将驱动市场空间突破万亿规模，差异化服务能力成为竞争关键。

国投资本旗下国投证券综合实力位于行业中游，2024年前三季度股权承销市占率0.63%，排名第38位；自营业务收入同比提升53.2%，成为业绩核心支撑，但经纪与资管业务市占率不足2%，整体规模与头部机构存在差距。

公司从1997年上市以来，累计分红仅46.72亿元，但从市场上融资322.85亿元。

近3年公司净利润持续下降，2023年净利润29.47亿元，较上期有所下降。

2019-2022年公司主营利润持续增长，2023年主营利润20.47亿元，较去年同期大幅下降，一方面是因为公司管理费用在增长，另一方面则是毛利率在小幅下降，另外，公司的营业费用大幅高于营业收入。

金融投资是公司的重要业务，金融投资平均占总资产的34.55%，投资收益率优秀，最近5年，平均投资收益率为3.48%。虽然2020年-2022年的金融投资收益逐步下降，但2023年投资收益12.71亿元，同比上期投资收益大幅提高，扭亏为盈，占净利润的43.12%。2023年金融投资916.33亿元，占总资产155.82%，主要是投资债券投资和地方债。

总体来说，公司盈利能力较差，但是在行业中却处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，国投资本近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，国投资本的PE-TTM是25.17，而金融控股行业的PE-TTM是24.65，国投资本高于金融控股行业的PE-TTM。